Semua Orang Mahu Menjadi Tuan Rumah — Minggu dalam Ulasan

Bermula Jumaat lalu, bitcoin telah bergerak lebih rendah, kira-kira -4% secara keseluruhan setakat pagi Jumaat ini. Ekuiti A.S. ditutup lebih rendah setiap hari dagangan setakat minggu ini, didorong oleh kenaikan harga minyak, kenaikan hasil bon A.S., dan peningkatan konflik di Timur Tengah.

Tinjauan jangka panjang untuk bitcoin kekal konstruktif. Bitcoin telah merampas semula purata bergerak eksponen 20, 50, dan 200 minggu, sesuatu yang secara sejarahnya tidak diikuti oleh paras rendah kitaran baharu. Ia juga mencetak golden cross pertamanya sejak Mei 2025, walaupun Benjamin Cowen memberi amaran bahawa ini sering mendahului pembetulan.

Korelasi 90 hari antara bitcoin dan emas juga semakin menghampiri rekodnya pada 2020. Seperti emas kuning, emas digital mendapat manfaat daripada naratif penyusutan nilai mata wang.

Risiko geopolitik dan makroekonomi yang dibincangkan dalam buletin minggu lalu nampaknya semakin condong ke arah negatif. Konflik kinetik di Timur Tengah meningkat minggu ini, memberi tekanan kepada pasaran tenaga.

Laporan mengenai kemungkinan serangan paip oleh Houthi, melibatkan sekurang-kurangnya tiga serangan dron, meletakkan Timur Tengah kembali menjadi tumpuan. Qatar, yang membekalkan kira-kira satu perlima LNG global sebelum perang, dilaporkan sedang berbincang untuk membeli LNG A.S. Itu contoh yang ketara tentang tahap gangguan. Diesel sedang meningkat, yang penting bagi sebahagian besar ekonomi sebenar.

Risiko negatif lain yang disebut sebelum ini tertumpu pada aktiviti terkini Perbendaharaan A.S. Setiausaha Perbendaharaan Bessent berkoordinasi dengan Jepun untuk menangani yen yang melemah, dan beliau juga agak aktif menangani kenaikan hasil bon jangka panjang.
Minggu ini bermula dengan baik untuk Setiausaha Bessent. Yen melonjak ke paras penting 160 USD/JPY sebelum diturunkan serendah 153. “Sekarang saya yang menguasai,” isytihar Setiausaha Bessent, mungkin berasa menang. Brad Setser, yang pada Ogos secara terbuka mencadangkan yen lebih berkemungkinan didagangkan menembusi 155 berbanding 165, berhujah bahawa pengukuhan yen memberi manfaat kepada Jepun dan A.S., dan bahawa koordinasi berfungsi seperti yang dimaksudkan.

Minggu mula beralih bagi Setiausaha Bessent apabila hasil 10 tahun mencapai 4.96%. Perbendaharaan mengumumkan pembelian balik yang ditingkatkan, yang memberi sedikit kesan kepada hujung jangka panjang. Panikan biasa meledak mengenai kenaikan hasil. Mujur terdapat ramai yang lebih tenang, sebahagian daripadanya memperlekeh semua “Chicken Little”. Kejatuhan bon paling teruk pernah berlaku.

Bagi mereka yang mahukan pemahaman lebih mendalam tentang apa yang berlaku dalam pasaran bon, penampilan podcast Michael Green baru-baru ini wajib didengar. Terlalu banyak mutiara daripada podcast itu untuk dikongsi, tetapi ini satu yang membincangkan kenaikan pembelian balik Perbendaharaan yang sering disalahfahami yang mendorong Mr. Druckenmiller menggunakan AI untuk menulis op-ed untuk Wall Street Journal:

“Jika anda sebagai sebuah isi rumah diberi peluang untuk menggabungkan hutang kad kredit anda kepada hutang dengan kadar faedah serendah mungkin, anda bodoh jika tidak berbuat demikian… Itulah sahaja yang Scott lakukan.”

Mr. Green juga menegaskan bahawa ini bukan masalah unik A.S. Setiap negara utama sedang mengalami hasil yang lebih tinggi pada hujung jangka panjang. Perbelanjaan kerajaan yang boros bukan eksklusif Amerika, seperti yang Michael Every tunjukkan dengan contoh dari Eropah, Jepun, dan China.

Bercakap tentang perbelanjaan kerajaan, Bessent berkata pengumuman mengenai pendaftaran automatik dalam akaun Trump akan datang tidak lama lagi. Presiden Trump secara berasingan mencadangkan $5,000 untuk setiap orang dewasa Amerika jika Republikan menang pilihan raya pertengahan penggal. Ini berbau seperti trolling, tetapi entah bagaimana cadangan itu meraih kemarahan moral dan keluhan tentang hiperinflasi seperti yang diingini.

Anda memang boleh tahu kita berada dalam pasaran bull, kerana OG yang tidak aktif mungkin kembali dan selebriti arus perdana sedang mempromosikan syiling. Tetapi juga kerana walaupun terdapat banyak berita geopolitik dan makroekonomi yang signifikan, terdapat banyak cerita yang mengujakan dalam kripto.

Robinhood Chain telah sedikit reda berbanding minggu lalu. Paras tertinggi $3 bilion dalam volum harian pada Jumaat lalu adalah kemuncaknya, tetapi ia masih menjana sekitar 1.9 bilion pada hari Khamis. Arkham mengesan Wintermute membeli PONS pada Sabtu lalu, pada apa yang terbukti sebagai ATH untuk syiling itu. Setakat pagi Jumaat, PONS turun lebih daripada 30%.

Ansem dan Threadguy berpendapat memecoin RWA akan memberi kesan yang ketara pada tradfi. Maksudnya, memecoin akan menggerakkan ekuiti tradfi. Ryan Watkins tidak bersetuju. Ia memerlukan pergerakan kecairan yang besar untuk KOL betul.

Syarikat tradfi sememangnya memberi kesan kepada syarikat kripto. Robinhood mengambil pegangan minoriti dalam Crypto.com, dan Nasdaq melabur dalam syarikat induk Kraken pada penilaian $21 bilion. James Seyffart menyiarkan senarai pemegang ETF HYPE, yang merangkumi beberapa bank, pengurus aset, dan firma dagangan seperti Jane Street dan Bank of Montreal.
Kontroversi Metaplanet yang disebut minggu lalu berterusan dengan sebuah artikel di X yang menerangkan rungutan itu dengan baik. Lebih ramai orang menyuarakan kejutan dan kekecewaan mereka terhadap situasi itu dan cara ia ditangani.

Memecoin Hunter Biden telah diumumkan. Ia mencetuskan banyak kemarahan daripada KOL sebelum gagal secara spektakular. Selain reaksi berlebihan yang hipokrit oleh KOL yang telah membanjiri CT (Crypto Twitter) dengan promosi memecoin mereka sendiri, bahagian paling menarik daripada pelancaran memecoin selebriti yang kotor namun basi itu ialah Cobie berurusan dengan orang yang tidak berpengetahuan. Dia mendapati dirinya menerangkan bahawa pelancaran pada rantaian tanpa kebenaran tidak bermakna Coinbase bekerjasama dengan projek itu atau mengetahui tentang pelancaran tersebut.

Ingat, memecoin dikuasai oleh orang dalam (terlalu banyak contoh setiap minggu untuk dimasukkan), dan hampir tiada orang lain yang membuat duit.

Mujurlah, ada yang bukan penipuan yang berjalan baik minggu ini, yang utama antaranya Venice’s VVV, yang mencetak paras tertinggi sepanjang masa baharu pada hari Selasa. Rali itu dicetuskan oleh kekalutan dramatik dalam AI. OpenAI mengumumkan satu penemuan matematik utama, manakala ahli matematik Tristan Buckmaster mendakwa bahawa kerja daripada sesi Codex peribadi mungkin telah digunakan. Sebastien Bubeck memberi respons, dan kemas kini OpenAI pada 10 September menyatakan siasatannya menolak pengaruh daripada prompt Codex Buckmaster baru-baru ini, walaupun ia memang menyatakan latihan model mungkin telah merangkumi sebahagian data itu.

Reaksi dan ulasan lanjut secara munasabah menyebabkan orang melihat nilai AI peribadi. Erik Voorhees mengambil kesempatan daripada kontroversi itu, seperti biasa.

Sementara mengenai AI, liputan CNBC menonjolkan XTAO, sebuah syarikat perbendaharaan Bittensor yang akan tersenarai di pasaran awam Kanada. Pelan Algod adalah untuk memegang TAO, NOCK, subnet 10, 11, dan 53, kemudian menunggu dengan sabar. David Sacks menuduh Vitalik Buterin membiayai penentangan terhadap pusat data AI.

Di tempat lain, kritikan terhadap Zcash, yang disokong oleh Dankrad Feist, tertumpu pada dana pembangunnya. Pasaran ramalan HIP-4 sedang mula beroperasi, dan Trade.xyz melancarkan Events. Persaingan dengan Polymarket dan Kalshi adalah dialu-alukan, terutamanya jika ia menekan yuran.

Akhir sekali, mari kita bercakap tentang keselamatan. Liquid Network melaporkan kira-kira 4,000 BTC dikeluarkan daripada dompet federasinya oleh kononnya white hat. Kira-kira 3,400 BTC dilaporkan dipulangkan, dengan kira-kira 600 disimpan.

Trezor mengalami satu lagi penggodaman. Kali ini pada perkhidmatan e-mel pihak ketiganya, membolehkan mesej phishing datang daripada domainnya sendiri.

Boldleonidas mengucapkan selamat tinggal kepada self-custody selepas sebuah dompet yang baru dicipta dikuras. Marc Zeller membalas dengan menggariskan protokol keselamatan yang menyeluruh tetapi lucunya rumit, yang hampir semua orang kecuali yang paling asli kripto akan dapati tidak boleh dilaksanakan. Bagi kebanyakan orang, self-custody sememangnya tidak selamat.

Seorang warga Singapura berusia 22 tahun mengaku bersalah dalam kes kecurian kripto $245 juta yang ZachXBT membantu bongkarkan.

Kemudian ada laporan mengerikan tentang pembunuhan Jonathan Melendez, isterinya yang hamil, anak perempuan mereka yang berusia tiga tahun dan pengasuh mereka di Mexico, dalam percubaan yang disyaki untuk mencuri Bitcoin.

Kekal selamat di luar sana.

-David Sencil