Pesuruhjaya SEC Mencabar Desakan Pengawasan Blockchain Yang Boleh Membentuk Peraturan Kripto

Mengapa Pertikaian Sempadan Blockchain SEC Boleh Membentuk Semula Peraturan Kripto

Ucapan pada 3 Jun oleh Pesuruhjaya Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa A.S. (SEC) Hester M. Peirce di IC3 Blockchain Camp di Princeton, N.J., mencabar pengawasan meluas terhadap infrastruktur blockchain.

Kenyataan tersebut membingkaikan regulasi kripto sebagai masalah sempadan. Soalan utama ialah sama ada peraturan sekuriti seharusnya meliputi rangkaian neutral, kod sumber terbuka, dan alat bukan kustodian.

“Kami melihat dunia kripto dipenuhi broker, dealer, bursa, pusat penjelasan, ejen pemindahan, penasihat pelaburan, dan syarikat pelaburan,” kata Peirce, sambil menambah:

“Dalam sesetengah kes, blockchain digunakan untuk melaksanakan fungsi yang serupa dengan fungsi yang dilakukan oleh perantara ini, tetapi tidak jelas bahawa peraturan kami patut terpakai kepada blockchain itu sendiri, memandangkan blockchain digunakan untuk melakukan banyak perkara selain daripada berurus niaga dalam sekuriti.”

Buku peraturan SEC banyak bergantung pada perantara, menurut Peirce. Struktur itu mewujudkan tekanan untuk mencari broker, dealer, bursa, dan kustodian dalam sistem yang dibina untuk mengurangkan kebergantungan kepada mereka.

Hujahnya boleh menjejaskan kewangan terdesentralisasi (DeFi), validator, operator nod, antara muka pengguna, pembangun, dan platform kripto berpusat. Ia juga meletakkan tumpuan kawal selia pada tingkah laku, kawalan, kustodi, dan budi bicara.

Ucapan itu menarik garis pemisah antara infrastruktur blockchain dan aktiviti pasaran sekuriti. Infrastruktur neutral tidak seharusnya menjadi platform sekuriti terkawal semata-mata kerana ia membawa data blockchain.

Peirce berhujah bahawa SEC seharusnya menumpukan pada siapa yang mengawal aset, siapa yang membuat keputusan, dan siapa yang melaksanakan fungsi sekuriti. Perbezaan ini boleh melindungi validator, operator nod, dan pembangun perisian daripada peraturan yang dimaksudkan untuk broker atau bursa.

Bagaimana DeFi, CeFi Onchain, dan Antara Muka Pengguna Berdepan Risiko Berbeza

Model pengawasan yang lebih sempit akan memperlakukan infrastruktur neutral secara berbeza daripada firma kripto berpusat. Peirce berhujah bahawa rangkaian blockchain dan alat perisian tidak seharusnya secara automatik tertakluk kepada regulasi sekuriti hanya kerana ia memudahkan transaksi.

Rangka kerjanya menumpukan pada sama ada seseorang peserta mengawal aset, menggunakan budi bicara, atau melaksanakan fungsi yang secara tradisinya dikendalikan oleh perantara sekuriti.

Peirce berkata:

“Kripto memberi kita peluang untuk berfikir dengan teliti tentang bila, mengapa, dan bagaimana undang-undang sekuriti seharusnya terpakai.”

Pelaku kripto berpusat masih berdepan ujian yang berbeza. Regulasi sekuriti mungkin terpakai apabila firma mengawal aset pelanggan, memegang dana, atau menggunakan budi bicara ke atas sekuriti.

Kewangan berpusat onchain mungkin kekal menjadi sasaran pengawasan SEC. DeFi sebenar, alat bukan kustodian, dan perisian autonomi boleh menerima layanan berbeza apabila tiada pihak yang mengawal.

Ucapan itu juga menggesa pembina untuk menyelesaikan risiko sebelum pengawal selia campur tangan. Peirce menekankan audit yang lebih kukuh, pengurusan kunci yang lebih baik, perlindungan daripada penggodaman, dan pendedahan yang lebih jelas tentang pertukaran (trade-off) desentralisasi. Beliau juga mempertahankan keupayaan pengguna untuk berurus niaga tanpa perantara. Penggunaan perisian bersama sahaja tidak seharusnya mewujudkan kewajipan pendaftaran bursa apabila tiada siapa mengawal sistem.