SEC Membuka Pintu Untuk Saham Wall Street Didagangkan Secara Onchain

Wall Street Mendapat Pandu Uji Onchain

Saham A.S. kini boleh memasuki wilayah yang lazimnya dikaitkan dengan dagangan kripto. Pada 17 Sept., Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (Securities and Exchange Commission) meluluskan “Pengecualian Inovasi” sementara, yang membenarkan dagangan terhad saham NMS bertoken melalui pembuat pasaran automatik onchain dan kumpulan kecairan.

SEC bukan sekadar meluluskan semuanya tanpa syarat. Ia menetapkan had di sekeliling eksperimen ini, mengumpul data, dan memerhati apa yang berlaku seterusnya dalam ruang aset dunia nyata bertoken (RWA).

Saham Bertemu Kumpulan Kecairan

Di bawah pengecualian tersebut, Tokenized Securities Venues yang layak, atau TSV, menerima pelepasan sementara daripada kebimbangan bahawa aktiviti mereka boleh menjadikan mereka sebuah “bursa” di bawah Akta Bursa Sekuriti 1934.

Ini bermakna saham bertoken boleh didagangkan melalui pembuat pasaran automatik dan kumpulan kecairan, mekanisme yang lebih dikenali dalam kewangan terdesentralisasi (DeFi). Daripada bergantung sepenuhnya pada struktur bursa tradisional, perisian dan kumpulan modal boleh membantu memudahkan dagangan.

Namun ada syaratnya. TSV mesti memenuhi syarat yang meliputi notis awam, ketelusan transaksi, penyelarasan pemberhentian dagangan, penyimpanan rekod, dan perlindungan teknologi. Had simbol serta had volum yang terikat kepada peringkat limit up-limit down juga memastikan eksperimen ini kekal terkawal.

SEC Mahu Melihat Bukti

Pengawal selia juga mahukan jejak terperinci tentang apa yang berlaku di dalam pasaran ini. Maklumat transaksi dalam denominasi dolar A.S. mesti tersedia secara awam pada sela masa berkala, termasuk harga, saiz, masa, dan alamat kumpulan kecairan. Saiz kumpulan pada akhir hari dan volum harian juga mesti didedahkan.

Secara berkesan, pengawal selia sekuriti A.S. sedang menjadikan eksperimen ini sebuah makmal kawal selia. Daripada menulis peraturan kekal sebelum melihat bagaimana “jentera” itu beroperasi, pengawal selia boleh memerhati dagangan sebenar dan mengkaji data yang terhasil. Pesuruhjaya SEC Mark Uyeda menyifatkan pendekatan itu sebagai cara untuk “bereksperimen secara bertanggungjawab, belajar, dan menterjemahkan perlindungan lama ke konteks baharu.”

Penyedia Kecairan Mendapat Laluan Mereka Sendiri

Pengecualian itu juga menawarkan pelepasan yang disesuaikan untuk penyedia kecairan tertentu yang memasukkan modal mereka sendiri ke dalam pasaran ini, dengan syarat mereka memenuhi keperluan pendedahan dan penyimpanan rekod.

Menariknya, Uyeda menunjuk kepada dana pasaran wang, dana indeks, dan dana dagangan bursa sebagai contoh produk atau model yang pernah mendapat manfaat daripada kuasa pengecualian SEC sebelum menjadi bahagian yang biasa dalam kewangan moden.

Eksperimen Didahulukan Sebelum Buku Peraturan

SEC kini meminta maklum balas awam yang disokong oleh metrik, kajian kes, analisis insiden, dan pengalaman daripada persekitaran langsung atau persekitaran ujian. Dalam masa yang sama, apa sahaja yang berlaku di dalam pasaran bertoken ini boleh mempengaruhi peraturan kekal yang akhirnya mentadbirnya.

Wall Street menghabiskan beberapa dekad beralih daripada sijil kertas kepada dagangan elektronik. Kini SEC membenarkan sebahagian yang terkawal daripadanya bergerak ke dalam kumpulan kecairan sebelum buku peraturan muktamad pun ditulis.