Editorial ini adalah daripada edisi minggu ini bagi surat berita Week in Review, yang dihantar kepada pelanggan pada hari Jumaat. Langgan surat berita untuk mendapatkan editorial mingguan ini sebaik sahaja ia siap. Surat berita ini juga merangkumi cerita-cerita terbesar minggu ini, dengan ulasan bagi setiap cerita.
Bitcoin didagangkan mendatar minggu ini sementara segala-galanya yang lain naik. Emas mencatat minggu terbaiknya sejak Januari, pelombong emas melonjak menegak dengan GDX naik 21.3% untuk minggu terbaiknya sejak 2008, dan S&P 500 memecah naik ke paras tertinggi baharu sepanjang masa dengan kenaikan mingguan 3.6%, yang terbaik sejak April. CPI Julai yang semakin reda melakukan sebahagian besar kerja, meredakan kebimbangan bahawa Fed Warsh mungkin menaikkan kadar pada September.
Golongan peminat emas mula teruja semula, jadi wajar untuk memberi tumpuan pada batu kuning itu. Dari segi harga semata-mata, Milton Berg, yang menjual puncak emas kembali pada Januari, masih yakin bahawa kita berada dalam pasaran menurun jangka panjang bagi emas.
Michael Kao berhujah carta yang semua orang kongsikan—yang menyiratkan bank-bank pusat secara struktur beralih daripada Perbendaharaan (Treasuries) kepada emas—sebahagian besarnya hanyalah kenaikan harga emas. Michael Nicoletos secara jelas membincangkan demam membeli emas China menjauhi Amerika:
“Kebenaran yang tidak selesa ialah kegilaan membeli emas China bukanlah undi hilang keyakinan terhadap Amerika. Ia adalah lindung nilai terdesak terhadap sesuatu yang jauh lebih membimbangkan: kemungkinan runtuhnya sistem ekonomi China sendiri.”
Martin Armstrong berada di sekitar pandangan yang sama, berhujah China sedang bersedia untuk dunia di mana rizab boleh dibekukan dan sistem pembayaran dipersenjatai, bukannya keruntuhan dolar yang bersifat teater.
Luke Gromen berpendapat Scott Bessent mesti membenarkan emas naik jauh lebih tinggi, atau menolaknya naik dengan membeli untuk mengelakkan hasil bon daripada melambung. Senator Rand Paul mengesahkan bahawa kira-kira 147 juta auns itu memang benar-benar berada di Fort Knox. Ramai mencurigai dakwaan Encik Paul, mendorong Brent Johnson tertanya-tanya mengapa Rusia dan China entah bagaimana lebih dipercayai mengenai nombor rizab mereka.
Sementara itu, salah satu timbunan fiat diskresi swasta terbesar sedang meninggalkan tepi gelanggang. Berkshire Hathaway telah mula menggunakan $397.4 bilion yang Warren Buffett kumpulkan sepanjang 14 suku berturut-turut. Di tempat lain dalam lajur risk-on, SPCX naik semula melepasi harga IPO-nya, naik 30% dalam tiga hari.
Sebagai perbandingan, Bitcoin dan kripto mungkin tidak banyak bergerak, tetapi isyarat dasar terus bertambah! Ini peringatan yang baik tentang isyarat dasar setakat ini. Data Glassnode menunjukkan pembeli berkeyakinan—kohort yang membeli pada atau di bawah kos asas semasa kelemahan—telah mengumpul pada paras dasar pasaran beruang, menyerap terus melalui susut nilai 49% untuk memegang kira-kira 4 juta BTC. Will Clemente menyatakan teknikal mingguan bertindak seperti lewat 2022: jualan besar-besaran menuju paras tinggi kitaran sebelumnya, bacaan terlebih jual pertama dalam bertahun-tahun, berdarah menjadi divergennya bull. DonAlt menyiarkan bahawa Bitcoin kelihatan seperti mahu meletup.
Eric Wall secara nakal menunjuk kepada lantunan semula Pulsechain Richard Heart, “penanda aras wang bodoh,” sebagai tanda pertama musim bunga kripto. Yang kurang ceria ialah jumlah projek yang semata-mata telah ditamatkan atau beralih haluan pada 2026. Pelombong Bitcoin terus beralih ke AI. Contohnya, Keel (dahulunya Bitfarms), menamatkan semua operasi perlombongan Bitcoin.
Washington, D.C., memberikan satu lagi isyarat dasar. Pembenci kripto muncul untuk meraikan kemungkinan kematian CLARITY. Seorang bekas pelakon bersulang atas kekalahan Akta CLARITY, memberi amaran bahawa “perjuangan menentang kripto masih jauh daripada tamat.” Ketaksuban negatif terhadap kripto daripada seorang bekas pelakon itu pelik, tetapi salah faham asas tentang CLARITY dan kripto secara umum adalah tragis. Dengan CLARITY tidak mungkin lulus, SEC bersedia untuk mengisi kekosongan itu.
Dalam dunia ETF, BlackRock menurunkan minimum untuk pertukaran in-kind BTC untuk IBIT daripada $25 juta kepada $1 juta. Pada hari Selasa, ARK, VanEck, dan Fidelity semuanya menjual, dan pelanggan BlackRock membeli lebih banyak daripada jumlah gabungan semua yang mereka jual. Jamie Coutts menyatakan permintaan institusi ETH berjalan kira-kira 2.8x daripada penerbitan harian, manakala BTC berada kira-kira 23% di bawah penerbitan, hampir sepenuhnya aliran ETF dengan DATs senyap.
Bercakap tentang DATs, Strategy mencatat satu lagi kenaikan Rizab USD, naik $650 juta bersama $109 juta pembelian balik STRC. STRC kini $5 daripada sasaran harga $100.
Analisis paling menarik minggu ini datang daripada Lorenzo Valente, bertanya siapa sebenarnya yang menangkap nilai yang dicipta kripto: syarikat on-chain atau off-chain (berpusat)? Setakat ini syarikat berpusat, kerana mereka cenderung memiliki hubungan pengguna, dan mereka menyingkirkan segala kekok on-chain yang menjengkelkan yang kebanyakan pengguna enggan tangani.
Robinhood Chain melalui aplikasi Robinhood ialah contoh yang baik tentang perkara ini dalam tindakan. Ia ialah L2 Ethereum #1 mengikut hasil rantaian blok dalam bulan penuh pertamanya secara langsung, menjana $3.6 juta pada Julai berbanding Polygon $2.7 juta dan Base $2.1 juta.
Bukan semuanya berita buruk untuk produk on-chain. Encik Valente menyatakan:“On-chain jelas berada dalam pasaran beruang, tetapi pengajaran untuk protokol, L1, dan primitif on-chain adalah untuk membina dan melakukan integrasi menegak lebih banyak. Mendekatkan diri kepada pengguna akhir.”
Teknologi on-chain akhirnya cukup baik untuk bersaing dengan pengalaman berpusat. Hyperliquid telah membuktikannya. Selain itu, pengguna Hyperliquid kini lebih banyak berdagang RWA dan saham, malah dalam beberapa kes mengatasi dagangan kripto. Solana cukup berprestasi dengan aplikasi seperti Pump.fun. Solana mendahului semua rantaian dalam hasil aplikasi dalam 25 daripada 27 bulan terakhir dan tidak pernah berada di bawah tempat kedua sejak Januari 2024. Pengguna jelas lebih menyukai rantaian blok dengan prestasi seperti web2.
Akhirnya, aplikasi on-chain mempunyai kelebihan berbanding aplikasi berpusat dengan secara mekanikal memulangkan nilai kepada pemegang token mereka. Orang yang kekal dalam kripto mengetahui perkara ini. Syiling yang naik sekarang adalah sebahagian daripada projek yang menjana wang sebenar dan memulangkannya kepada pemegang melalui pembelian balik, satu penyimpangan daripada setiap kitaran sebelum ini.
Walaupun populariti token yang mengumpul nilai sebenar meningkat, memecoin masih nampaknya menjana sejumlah perhatian. Mujurlah, terdapat tindak balas balas yang semakin meningkat terhadap memecoin dan mentaliti penipu yang ia lahirkan. Seorang peserta menyatakan OG dulu memalukan dan menghalau sesiapa yang melakukan perkara bersifat mengekstrak daripada meraikannya. Omid Malekan menyatakan bahawa memecoin dahulu, kini, dan akan sentiasa bodoh, dan anda boleh melukis garis lurus daripada berbilion yang disedut oleh penipu dan sniper kepada pasaran beruang semasa bagi semua syiling. Marc Zeller menggelarnya rumah sembelih, dan berkata menyokongnya adalah sosiopatik dan rabun. Pendapat Encik Zeller mungkin kedengaran terlalu keras, tetapi boleh dikatakan disokong oleh senarai ini daripada 100 pedagang memecoin KOL teratas Pump.fun. Ia mendedahkan bahawa “Pemimpin Pendapat Utama” ini biasanya membeli token jauh di bawah had pasaran $1M dan memegang selama beberapa minit, menunjukkan kecenderungan untuk mengekstrak daripada audiens mereka. Satu kesalahan besar.
Memecoin dan budaya nihilistik, mengekstrak, serta penipu sangat disayangi oleh ramai pendatang baharu kripto. Pergaduhan yang sangat bersifat meneliti diri tetapi mendedahkan tercetus dalam kalangan orang asli kripto apabila salah seorang pengayuh kitaran baharu ini mendakwa kohortnya lebih susah daripada yang lebih lama, yang kononnya mudah kerana mereka “berdagang melawan tukang paip.” Hah?
Jelas sekali OG membantah atas pelbagai sebab. Imej dalam siaran ini merumuskan hujah OG dengan baik. Hujah ini muncul setiap pasaran beruang. Kebanyakannya kerana orang asli kripto tiada apa yang lebih baik untuk dibuat!
Solana, rumah kepada banyak aktiviti memecoin, mengalami detik cemas. Kegagalan penghalaan di penyedia infrastruktur Teraswitch menyebabkan 28.83% tunggakan SOL yang dipertaruhkan, berbanding ambang 33.34% di mana rangkaian berhenti memuktamadkan transaksi. Kerangka Jacob Creech ialah rangkaian kekal beroperasi dan anda mungkin tidak perasan. Operator dalam balasannya tidak bersetuju, melaporkan RPC utama dan sandaran mati bersama-sama serta prestasi jelas merosot.
Beberapa perkara ringkas untuk menutup. Tether menyiapkan audit kewangan penuh pertamanya dengan KPMG US. Audit itu, walaupun bagus, masih tidak meliputi keseluruhan Tether. Asas stablecoin Tron meningkat 2.7% sepanjang tiga bulan kepada rekod walaupun bekalan stablecoin agregat merentasi semua rantaian jatuh 4.4%, meninggalkan Tron dengan kira-kira 30% daripada semua stable. Jeff Amico menerbitkan susulan yang menghuraikan dengan tepat bagaimana kemudahan kredit RWA boleh meletup.
Akhir sekali, dua berita keselamatan yang wajar diberi perhatian. Trezor mendedahkan bahawa salah satu penyedia penghantarannya mengalami pelanggaran data yang mendedahkan data pesanan sensitif bagi pelanggan di AS, UK, Sweden, Colombia, Brazil, Itali dan Portugal yang menerima pesanan dalam 90 hari terakhir. Beli dompet perkakasan anda secara bersemuka daripada peruncit yang dipercayai, dan bayar tunai.
ZachXBT mendedahkan seorang “caller,” iaitu individu yang menghubungi mangsa dengan menyamar sebagai sokongan bursa atau dompet dan memujuk mereka menyerahkan akses. Caller ini didakwa bertanggungjawab atas kecurian melebihi $5 juta. Dengarkan rakaman ZachXBT tentang salah satu panggilannya.
Kekal selamat di luar sana.
-David Sencil
