Ki Young Ju dari Cryptoquant memberi amaran bahawa pasaran bear Bitcoin boleh berlanjutan hingga awal 2027

Masih Ada Sedikit Masa Sebelum Beruang Berundur

Pasaran beruang bitcoin mungkin masih mempunyai tempoh setahun atau lebih untuk berlanjutan, menurut pengasas dan ketua pegawai eksekutif Cryptoquant, Ki Young Ju, yang menghuraikan garis masa itu dalam satu hantaran di X. “Apabila kaskad pengambilan untung berlaku, PnL pelabur Bitcoin lazimnya jatuh selama kira-kira 18 bulan,” tulis Ju, menggunakan singkatan untuk untung dan rugi (PnL) agregat pelabur. “Memandangkan trend bertukar pada Okt 2025, pasaran beruang boleh berlarutan hingga awal 2027.”

Alasannya bergantung pada hala keuntungan direalisasi. Secara ringkas, pemegang masih duduk di atas keuntungan atas kertas yang mereka tunai keluar secara beransur-ansur, satu dinamik yang secara sejarah mengekalkan tekanan pada harga sehingga jualan itu sendiri akhirnya reda. Indeks PnL yang digunakannya menggabungkan beberapa ukuran penilaian onchain (termasuk nisbah market-value-to-realized-value (MVRV) dan keuntungan serta kerugian belum direalisasi bersih) menjadi satu garis trend tunggal yang memuncak sekitar pertengahan 2025 dan telah menurun sejak itu.

Amaran itu meneruskan pendirian yang telah Ju tekankan sepanjang kebanyakan tahun lalu, apabila beliau mula mengisytiharkan kitaran bull bitcoin telah berakhir pada 2025, dengan merujuk kepada jurang yang semakin melebar antara permodalan direalisasi aset tersebut dan permodalan pasarannya.

Bukan Semua Orang, Termasuk Data Cryptoquant Sendiri, Bersetuju

Garis masa suram itu masih jauh daripada muktamad, malah di dalam firma Ju sendiri, apabila Penunjuk Kitaran Bull-Bear Cryptoquant bertukar hijau pada 12 Mei buat kali pertama sejak Mac 2023, satu isyarat yang secara sejarah bertepatan dengan permulaan keadaan yang lebih konstruktif.

Penganalisis lain lebih bullish lagi, dengan firma penyelidikan K33 menegaskan paras terendah kira-kira $60,000 pada Februari bagi bitcoin sudah pun menandakan pengunduran maksimum kitaran ini (kejatuhan sekitar 52% daripada rekod $126,272 yang dicatat aset itu pada 6 Okt 2025).

Perbezaan pandangan itu mendedahkan gambaran pertengahan kitaran yang kabur, kerana jika Ju betul, pedagang berdepan satu lagi tempoh yang melelahkan sebelum keuntungan direalisasi direset, dan kenaikan seterusnya boleh bermula. Jika penunjuk kitaran yang menghijau dan aliran masuk ETF yang stabil mengatasi, dasar mungkin sudah pun terbentuk.

Walau apa pun, Ju telah memberikan pasaran satu pencetus yang jelas untuk diperhatikan, iaitu saat keuntungan belum direalisasi mula meningkat sementara keuntungan direalisasi semakin pudar, jam 18 bulan yang beliau gambarkan akhirnya akan bersedia untuk bertukar.