Melangkaui Premium Kimchi: Peralihan Institusi Korea

Daripada Kegilaan Runcit kepada Sempadan Institusi

Selama bertahun-tahun, ekosistem kripto global melihat Korea Selatan melalui satu lensa tunggal yang hiper-tidak menentu: Kimchi Premium. Ia merupakan pasaran yang ditakrifkan oleh pedagang harian runcit yang berjaga malam, menolak harga token kepada markup melampau berbanding purata global. Hari ini, naratif itu sedang merosot dengan pantas.

Mendorong perubahan ini ialah CEO Factblock dan penganjur Korea Blockchain Week, Andrew Park. Seorang veteran kewangan tradisional selama dua dekad sebelum memasuki Web3, Park sebelum ini memegang peranan eksekutif di Seoul Guarantee Insurance, Woori Card, JPMorgan Chase, Visa, dan American Express.

Dari sudut pandangnya, yang merapatkan perbankan warisan dan aset digital, Korea Selatan secara senyap-senyap menanggalkan imejnya sebagai kotak pasir runcit spekulatif untuk menjadi hab dan medan ujian bagi kewangan digital institusi.

Bukti paling jelas tentang evolusi Korea, menurut Park, bukan ditemui dalam volum dagangan bursa, tetapi dalam pertanyaan bilik lembaga yang datang dari luar negara.

“Beberapa tahun lalu, syarikat global yang datang ke Korea kebanyakannya memberi tumpuan kepada token, bursa, dan harga pasaran,” kata Park. “Hari ini, soalan-soalannya berbeza. Institusi kewangan dan syarikat global bertanya tentang kustodi, penokenan, stablecoin, infrastruktur pembayaran dan penyelesaian, peraturan, serta bagaimana untuk memasuki pasaran Korea. Saya rasa hakikat bahawa perbualan itu sendiri telah berubah ialah isyarat penting bahawa sifat pasaran juga sedang berubah.”

Peralihan ini mencerminkan perubahan asas dalam cara modal global menilai rantau tersebut. Jika dahulu projek antarabangsa menganggap Seoul sebagai tempat berkecairan tinggi untuk menyenaraikan aset dan melepaskan inventori kepada pembeli runcit, kini bank global, kustodian dan pengurus aset melihat negara ini sebagai bidang kuasa yang bersedia untuk pelaksanaan peringkat perusahaan. Dialog telah beralih daripada hasil spekulatif kepada akses pasaran, pematuhan rangka kerja perundangan dan kustodi institusi — garis asas struktur pasaran modal tradisional.

Kerja Senyap Infrastruktur Operasi Belakang Tabir

Walaupun pasaran kripto sering menikmati tajuk utama peraturan yang besar dan lonjakan spekulatif yang mendadak, Park menekankan bahawa penginstitusian sebenar tidak ditempa dalam rali yang tidak menentu. Sebaliknya, ia dibina melalui kerja senyap yang tidak glamor — penyelesaian berkaedah, langkah demi langkah terhadap geseran operasi belakang tabir, pematuhan peraturan dan infrastruktur pasaran.

“Pasaran institusi tidak dicipta oleh satu pengumuman besar,” kata Park. “Ia muncul apabila isu yang kurang glamor seperti akses akaun, kustodi, pembayaran dan penyelesaian, perakaunan, dan pematuhan mula diselesaikan satu demi satu. Di Korea, asas-asas itu kini mula bergerak pada masa yang sama.”

Paip yang tidak glamor itu sedang dipasang merentasi pelbagai front peraturan dan dasar. Sebagai ilustrasi, Financial Services Commission telah menggariskan rangka kerja untuk membuka akaun aset maya korporat kepada kira-kira 3,500 syarikat tersenarai dan pelabur profesional berdaftar.

Tambahan pula, pindaan kepada Akta Sekuriti Elektronik dan Akta Pasaran Modal telah diluluskan secara rasmi oleh Perhimpunan Kebangsaan, membawa aset dunia nyata yang ditokenkan dan token sekuriti ke dalam rangka kerja statutori yang bersatu. Bagi pihaknya, Bank of Korea telah melengkapkan ujian awal untuk inisiatif token deposit dunia nyatanya — sebahagian daripada Project Hangang — sekali gus menyediakan pentas untuk ujian institusi fasa kedua.

Daripada menunggu satu undang-undang aset digital yang menyeluruh, Korea Selatan sedang membina kecairan institusi dengan menyelesaikan realiti operasi belakang tabir yang membosankan: penyelesaian muktamad yang sah, definisi perakaunan dan kustodi institusi.

Tempoh perkhidmatan Park di JPMorgan Chase, Visa dan Samsung Card memberinya pandangan yang bernuansa tentang titik geseran yang memperlahankan penumpuan antara Wall Street, Yeouido (daerah kewangan Seoul) dan Web3. Walaupun pengasas kripto sering memandang remeh bank warisan sebagai tidak cekap dari segi teknologi atau sengaja lambat, Park menegaskan bahawa perisian perbankan dibina berasaskan set keutamaan operasi yang secara asasnya berbeza.

“Kripto cenderung salah faham tentang bank. Bank bukan lambat semata-mata kerana mereka tidak memahami teknologi,” jelas Park. “Dalam kewangan tradisional, apa yang sering paling penting bukanlah 99% transaksi yang berjalan normal, tetapi apa yang berlaku dalam baki 1%. Siapa yang bertanggungjawab apabila penipuan berlaku? Apa yang berlaku apabila pembayaran gagal? Bagaimana modal dan kecairan diurus? Apa yang mesti dilaporkan kepada pengawal selia? Semua isu itu perlu direka masuk ke dalam sistem.”

Ekonomi Mesin-ke-Mesin: AI Bertemu Penyelesaian On-Chain

Sebaliknya, pembiaya tradisional kerap mengalami bentuk penglihatan terowong yang bertentangan: menilai aset digital semata-mata melalui prisma turun naik harga. Dengan memberi tumpuan ketat pada risiko pasaran, institusi warisan sering terlepas utiliti sistemik rangkaian penyelesaian global 24 jam, wang boleh atur cara dan seni bina penjelasan yang dipacu kontrak pintar.

Pada pandangan Park, masa depan kewangan institusi di Korea tidak akan dimiliki oleh startup Web3 yang cuba menggantikan bank tradisional, mahupun oleh institusi kewangan konservatif yang mengabaikan blockchain awam. Sebaliknya, ia akan dimiliki oleh jambatan yang mampu mengurus kadar kegagalan 1% itu secara on-chain.

Melangkaui sekuriti yang ditokenkan dan stablecoin yang dipimpin bank, Park melihat pencapaian besar seterusnya Korea Selatan sedang terbentuk di persimpangan kecerdasan buatan (AI) dan rel boleh atur cara.

“Apa yang paling saya minati ialah infrastruktur yang diperlukan untuk ekonomi mesin-ke-mesin, khususnya persekitaran di mana ejen AI boleh berurus niaga dan membuat pembayaran secara autonomi,” kata Park. “Jika ejen AI perlu membayar ejen lain atau sesuatu perkhidmatan, ia memerlukan dompet dan kaedah pembayaran… Dalam persekitaran di mana sejumlah besar ejen AI membeli data, menggunakan sumber pengkomputeran, dan membuat pembayaran kecil masa nyata, mungkin ada bidang di mana infrastruktur pembayaran sedia ada menjadi tidak cekap. Itu salah satu sebab stablecoin dan pembayaran onchain boleh menjadi kes penggunaan yang penting.”

Peralihan teori ini sudah menyaksikan ujian peringkat awal. Dalam eksperimen teknikal yang berkaitan dengan inisiatif bank pusat Bank of Korea, para penyelidik menguji model AI beragen yang menggunakan token deposit borong untuk melaksanakan transaksi automatik bersyarat. Dengan Korea Selatan mempunyai ketersambungan berkelajuan tinggi yang hampir menyeluruh, literasi digital yang mendalam, serta pelaburan agresif dalam kedua-dua infrastruktur Web3 dan pembangunan AI, semenanjung itu berada dalam kedudukan yang unik.

Evolusi seterusnya pasaran Korea bukan sekadar tentang pedagang institusi membeli aset digital — ia akan tentang ejen perisian autonomi yang menggunakan rel penyelesaian on-chain sebagai rangkaian monetari lalai mereka.