HYPE Brothers Melilin, ETH Brothers Berkurang – Minggu Ini Dalam Ulasan

Intipati Utama.

• Bitcoin jatuh daripada paras $80K apabila permintaan ETF menyejuk; Glassnode melihat rintangan, dengan dasar Oktober menjadi sasaran.
• Ethereum menyaksikan 8 keluar dari EF dan 31% staking; kekecohan Bankless mungkin mencetuskan organisasi ETH baharu.
• HYPE Hyperliquid naik 50% berikutan yuran $11J; tekanan CME dan aliran ETF adalah ujian seterusnya.

Bitcoin menghabiskan minggu ini merosot perlahan selepas kehilangan paras $80,000, menutup hari Jumaat sedikit di bawah $77,000. Ethereum dan altcoin bergerak mendatar, dengan beberapa pengecualian terpilih mencetak lilin hijau.

Indeks saham yang sangat tertumpu meningkat sekali lagi, manakala logam berharga terus berkonsolidasi. Sementara itu, pasaran bon di A.S. dan Jepun menunjukkan lebih banyak tanda kelemahan apabila hasil meningkat lebih tinggi.

Bitcoin kini sedang bertempur dengan rintangan teknikal dan institusi yang berat di bahagian atas. Glassnode mengukuhkan pandangan berhati-hati ini, sambil menyatakan bahawa permintaan spot yang melemah, aliran masuk ETF yang perlahan, dan kedudukan long yang terlalu sesak sedang menyejukkan momentum kenaikan secara aktif.

Keletihan ini jelas kelihatan pada peringkat institusi. Pemfailan 13F terbaru mendedahkan bahawa Universiti Harvard mengurangkan pendedahan ETF Bitcoin spotnya hampir 50% dan melupuskan sepenuhnya pegangan ethereum dalam Q1. Sementara itu, bilionair Mark Cuban mencetuskan perbualan apabila mengumumkan bahawa beliau menjual sebahagian besar bitcoinnya.

Namun, jika dilihat dari jauh, corak kitaran jangka panjang masih kekal utuh. Seorang penganalisis menonjolkan corak sejarah metronomik yang mengawal pergerakan makro Bitcoin: setiap bull run berlangsung tepat 1,065 hari, diikuti pasaran bear selama 365 hari yang tepat. Jika ini kekal benar, pembetulan semasa kita dijadualkan menemui dasar pada bulan Oktober.

Seperti yang tersirat oleh tajuk surat berita minggu ini, dua cerita mentakrifkan minggu ini. Kedua-duanya merupakan perkembangan berterusan sejak beberapa bulan lalu, walaupun cerita Ethereum boleh dikatakan telah lama terbina sejak bertahun-tahun.

Selama bertahun-tahun, pihak yang sejajar dengan Ethereum memandang dengan iri hati bagaimana Solana Foundation dan kepimpinan Solana menskalakan L1 dan melakukan usaha terancang untuk memupuk syarikat di Solana. Lega bagi ramai pihak, pada awal 2025, Ethereum Foundation (EF) dan kepimpinan (Vitalik et al.) mula mengambil penskalaan dan pemupukan perniagaan dengan serius.

Walaupun menskalakan L1 masih merupakan matlamat, pada bulan Mac, EF mengeluarkan mandat CROPS yang pada asasnya membingkaikan EF sebagai pemegang amanah yang mengambil berat tentang nilai cypherpunk, bukan sebagai pemaju yang mengambil berat tentang bahagian pasaran.

Pengkritik seperti rencana Bankless ini membacanya sebagai “kembali kepada ‘vibes’ yang terpisah daripada realiti berbanding visi pragmatik” dan respons Ryan Sean Adams pada asasnya ialah “baik, tetapi kalau begitu kita perlukan organisasi lain yang mengambil berat tentang ETH sebagai aset.” Haseeb Qureshi dan David Hoffman berkongsi keluhan tentang CROPS dalam podcast Chopping Block beberapa bulan lalu.

Lapan penyelidik kanan di EF telah berhenti pada 2026, lima daripadanya pada bulan Mei sahaja. Minggu ini, Bankless, pembawa panji Ethereum yang tidak dapat dipertikaikan, mengumumkan penstrukturan semula besar. Ryan Sean Adams, separuh daripada duo Bankless, mengumumkan beliau mengambil peranan di belakang tabir, menyerahkan kawalan penuh kepada saudara ETH beliau, David Hoffman.

Sementara itu, Encik Hoffman mengaku telah menjual baki ETH terakhirnya, dengan alasan berlaku perubahan besar pada keyakinannya. Hoffman menjelaskan bahawa walaupun beliau masih menyokong rangkaian itu, “ETH sebagai aset semakin dipersoalkan,” lalu mengalihkan perhatiannya kepada aset alternatif seperti NEAR, ZEC, HYPE, dan VVV. Di tengah-tengah perubahan kepimpinan ini, Bankless juga secara senyap memberhentikan sebahagian besar pasukannya.

Crypto Twitter riuh tentang masa depan Ethereum. Pengkritik seperti Austin Campbell menyindir bahawa “Ethereum akan dikenang sebagai MySpace untuk kripto.” Rakan ‘sparring’ Encik Campbell, Omid Malekan tidak bersetuju. Catatan Haseeb Qureshi pula seperti ujian Rorschach: “Ethereum ialah Microsoft dalam kripto.” Laura Shin dari Unchained membuat catatan agak negatif mengimbas beberapa bulan kebelakangan ini di EF. Yang lain menolak kebimbangan bahawa ETH sudah tamat, atau bahawa ETH telah mati (yang telah diisytiharkan 172 kali).

Ada yang malah berpendapat semua kebencian atau keputusasaan terhadap ETH ini adalah bullish.

Dankrad Feist berhujah bahawa komuniti sangat memerlukan organisasi baharu yang sejajar dari segi ekonomi untuk memacu nilai aset. Encik Adams dari Bankless bersetuju. Tom Lee dari Fundstrat menulis bahawa beliau pada asasnya sudah bersedia untuk mengambil baton.

Di hadapan pasaran, ETH berdepan kesakitan taktikal serta-merta. Tom Lee menunjukkan bahawa prestasi lemah ETH sangat berkait dengan korelasi songsang yang tinggi secara sejarah terhadap lonjakan harga minyak, ketika inventori minyak mentah A.S. mengalami susutan bersejarah. Namun di bawah permukaan, keyakinan jangka panjang kekal senyap tetapi melekat: nisbah staking ETH meningkat kepada 31% minggu ini, walaupun aset tersebut turun 26% sejak awal tahun.

Aksi harga Ethereum yang teruk dan sentimen yang hambar dipadankan di sisi lain oleh keterujaan Hyperliquid. Beberapa bulan kebelakangan ini dipenuhi satu berita positif demi satu berita positif. Minggu ini, lebih banyak berita baik membantu melonjakkan HYPE kira-kira 50%.

Aliran masuk ETF Hyperliquid yang tersenarai di A.S. telah mengatasi ETF Bitcoin sepanjang minggu dagangan sulung, mendorong Eric Balchunas untuk teruja tentang “The HYPE brothers $THYP & $BHYP.” CEO Bitwise Hunter Horsley betul, bunyi memang sedap.

CIO Bitwise, Matt Hougan menyokong kuat Hyperliquid, menegaskan bahawa ia bukan sekadar aplikasi kripto, tetapi “super app” yang menyasarkan pasaran aset global bernilai $600 trilion. Angka menyokong dakwaan ini: Hyperliquid menangkap 43% daripada keseluruhan hasil yuran on-chain merentas kripto minggu ini, mengutip kira-kira $11J. Namun, Encik Qureshi memberi amaran bahawa Hyperliquid telah “mengusik sarang tebuan”, menarik perhatian langsung dan tekanan persaingan daripada gergasi kewangan legasi seperti CME.

Solana bergelut untuk mendapatkan perhatian apabila tumpuan terarah kepada Hyperliquid. Perp dex kesayangan baharu Solana (selepas hack $285 juta Drift), Phoenix sedang di-shill habis-habisan oleh kerabat Solana. Klien validator Firedancer yang sangat dinanti-nantikan oleh Jump Crypto kini akhirnya sudah live di mainnet. Pump.fun memperkenalkan pasangan dagangan pool kecairan USDC, satu langkah yang direka untuk membawa kestabilan harga dan siling yang lebih tinggi kepada memecoin, walaupun ada yang tertanya-tanya sama ada ini bearish untuk SOL.

Sesetengah pedagang menyatakan mungkin sudah tiba masanya untuk berpaling ke ‘parit’ Base apabila aktiviti ekosistem melonjak. Sementara itu, perdebatan sengit tentang pengumpulan nilai tercetus apabila Raoul Pal memuji Sui kerana menjadikan pemindahan stablecoin benar-benar percuma. Pengulas segera membalas, menyatakan bahawa menghapuskan yuran transaksi memusnahkan utiliti token asli, menyebabkan pemegang SUI tidak memperoleh sebarang pengumpulan nilai ekonomi sebenar.

Kripto x AI terus menjadi naratif yang menonjol. Tidak semestinya untuk manfaat kripto. Pemfailan 13F terbaru penyelidik makro terkenal Leopold Aschenbrenner mendedahkan peruntukan baharu yang besar ke dalam pelombong Bitcoin yang beralih secara agresif kepada pusat data AI, termasuk Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN, dan Riot. Tentangan alam sekitar terhadap pusat data juga disambut dengan naratif balas yang agresif:

Apabila model AI mencapai penanda aras yang menunjukkan ia lebih pintar daripada hampir seluruh populasi manusia, peserta pasaran seperti Algod memberi tumpuan kepada tesis evangelis AI, meramalkan kejayaan terdekat pada peringkat subnet Bittensor (TAO).

Walaupun pendapatan korporat yang kukuh mencadangkan bahawa sebarang penurunan jangka terdekat S&P 500 akan minimum, harapan untuk modal yang lebih murah semakin pudar. Penganalisis seperti TXMC menyatakan bahawa tesis pemotongan kadar dalam masa terdekat bergantung pada AI yang serta-merta menyampaikan pertumbuhan ekonomi deflasi besar-besaran; satu tuntutan tektonik yang tidak mungkin.

Akhir sekali, kebimbangan keselamatan fizikal semakin memuncak. Susulan lonjakan mengejutkan 75% tahun-ke-tahun dalam serangan yang disasarkan terhadap pemegang aset digital, syarikat-syarikat meningkatkan keselamatan secara drastik. Contohnya: Coinbase kini membelanjakan $8.6 juta setahun untuk keselamatan peribadi CEO Brian Armstrong. Langkah yang kelihatan sepenuhnya wajar memandangkan berita menggerunkan dari Perancis minggu ini, apabila isteri pengasas bersama The Sandbox, Sebastien Borget, nyaris terselamat daripada cubaan penculikan di rumah yang canggih oleh individu bertopeng.

Ini peringatan separa berkala untuk anda kekal selamat di luar sana.

-David Sencil