Pertaruhan Kenaikan Kadar Fed Goyah apabila Kemungkinan Fed Kekal pada September Melonjak Mendahului

Merentasi beberapa penunjuk pasaran yang dipantau rapat, dagangan “kekal” kini mempunyai kelebihan. Polymarket meletakkan kebarangkalian tiada perubahan pada 63%, Kalshi menilainya pada 65%, dan pemantau Fedwatch CME menunjukkan peluang yang jauh lebih ketat, iaitu 55.6% bahawa Fed mengekalkan julat sasarannya pada 3.50% hingga 3.75%.

Pasaran Ramalan Meletakkan Dagangan “Kekal” di Hadapan

Pasaran Polymarket “Keputusan Fed pada September?” telah menarik lebih daripada $20.3 juta dalam jumlah volum dagangan keseluruhan.

Pilihan “tiada perubahan” di Polymarket didagangkan pada 63 sen, yang diterjemahkan kepada kira-kira 63% kebarangkalian tersirat, manakala kenaikan suku mata berada pada 36%. Pemotongan suku mata pula dinilai hanya 1.6%, menjadikan pertaruhan sebenar jelas: pedagang bertaruh sama ada Fed akan berhenti seketika atau menaikkan kadar.

Pasaran keputusan Fed September di Kalshi, dengan hampir $4.9 juta dalam volum, menceritakan kisah yang hampir sama. Kontrak memberikan peluang 65% untuk Fed mengekalkan kadar, berbanding 33% untuk kenaikan 25 mata asas dan hanya 2% untuk pemotongan suku mata. Satu mata asas bersamaan satu per seratus mata peratusan, bermakna pergerakan 25 mata asas bersamaan suku mata peratusan.

Keselarasan antara dua pasaran ramalan terkemuka ini penting kerana ini bukan jawapan tinjauan atau poin bualan Wall Street. Pedagang meletakkan wang sebenar di sebalik kebarangkalian tersebut. Antara Polymarket dan Kalshi, lebih $25 juta telah didagangkan sekitar keputusan September, dan kedua-dua pasaran kini meletakkan pilihan “kekal” kira-kira 30 mata peratusan di hadapan kenaikan.

CME Fedwatch Masih Mengekalkan Kenaikan Sangat Berkemungkinan

Namun, alat Fedwatch CME enggan mengisytiharkan perlumbaan ini lebih awal. Alat tersebut kini menetapkan kebarangkalian 55.6% untuk tiada perubahan pada 16 Sept. dan kebarangkalian 44.4% untuk kenaikan suku mata. Fedwatch CME mengira kebarangkalian itu daripada harga dalam niaga hadapan Dana Persekutuan 30 hari, iaitu kontrak yang digunakan pedagang untuk mengambil posisi berdasarkan jangkaan dasar Rizab Persekutuan pada masa hadapan.

Ini menjadikan pasaran CME yang paling “hawkish” antara ketiga-tiganya. Polymarket memberi kebarangkalian 36% untuk kenaikan dan Kalshi meletakkannya pada 33%, manakala pemantau Fedwatch CME berada hampir 9 hingga 11 mata peratusan lebih tinggi. Ketiga-tiganya memihak kepada “kekal”, tetapi pedagang niaga hadapan jelas tidak menerima idea bahawa September sudah pun ditentukan.

Angka CME juga telah berayun kuat. Seminggu sebelumnya, pada 31 Julai, Fedwatch menunjukkan peluang 67% untuk kenaikan suku mata dan hanya 33% kebarangkalian tiada perubahan, menurut data pasaran yang dibekalkan. Oleh itu, kebarangkalian “kekal” semasa pada 55.6% menandakan pembalikan yang ketara dalam tempoh sedikit lebih seminggu.

Satu Laporan Pekerjaan Menulis Semula Papan Pertaruhan

Pembalikan itu dipercepatkan selepas laporan pekerjaan Julai menunjukkan payroll bukan ladang menurun sebanyak 23,000 sementara pengangguran kekal pada 4.1%. Gambaran buruh yang lebih lemah memberi pedagang peluru baharu untuk mempersoalkan sama ada Fed perlu menaikkan kos pinjaman sekali lagi secepat ini. Biro Statistik Buruh mengeluarkan laporan itu pada 7 Ogos.

Pasaran ramalan bertindak balas dengan menolak dagangan “kekal” ke pendahuluan yang lebih jelas, manakala niaga hadapan CME bergerak menghampiri situasi seperti lambungan syiling. Jurang itu penting kerana ketiga-tiga pasaran menetapkan harga jangkaan secara berbeza, namun mereka sampai kepada keputusan asas yang sama: pemotongan hampir tidak berada dalam pertimbangan, dan September telah menjadi pertarungan antara kekal dan menaikkan suku mata.

Fed mengekalkan julat sasarannya tidak berubah pada 3.50% hingga 3.75% pada mesyuarat 28-29 Julai. Mesyuarat seterusnya berlangsung pada 15-16 Sept., dengan pengumuman dasar dijadualkan pada 16 Sept.

CPI Boleh Mengubah Kebarangkalian Sekali Lagi

Ujian utama seterusnya untuk Polymarket, Kalshi dan CME Fedwatch ialah inflasi. Jika tekanan harga lebih panas daripada jangkaan, kebarangkalian kenaikan 33% hingga 44.4% itu boleh melonjak dengan pantas. Bacaan yang lebih lembut kemungkinan akan menolak lebih banyak wang ke arah pihak “kekal” dalam pasaran.

Buat masa ini, papan skor memihak kepada jeda tetapi tidak menawarkan apa-apa yang menyerupai kepastian: Polymarket mengatakan 63% kekal, Kalshi mengatakan 65%, dan CME Fedwatch mengatakan 55.6%. Persoalannya bukan lagi sama ada pedagang memihak kepada jeda pada September. Mereka memihak. Persoalan sebenar ialah sama ada data inflasi dan buruh yang masuk boleh mengekalkan dagangan itu hidup sebelum Fed mengundi pada 16 Sept.