Ketua BIS: Stablecoin Masih Bukan Wang Yang Kredibel pada Skala Besar

Keputusan Terus Terang Dari Basel

BIS ialah institusi yang dirujuk oleh bank pusat untuk piawaian, bukannya pandangan panas tentang kripto, yang menjadikan kenyataan tajam beliau lebih menonjol. Berucap kepada para bank pusat yang berkumpul di retret tahunan Federal Reserve Bank of Kansas City, beliau berkata stablecoin “masih belum menegakkan sifat-sifat asas wang,” satu sanggahan langsung terhadap kelas aset yang telah menghabiskan sebahagian besar tahun ini memasarkan dirinya sebagai masa depan pembayaran digital. Beliau menambah lagi:

Penerimaan yang semakin meningkat terhadap stablecoin yang dipautkan kepada dolar juga telah menimbulkan kebimbangan di beberapa bidang kuasa tentang kedaulatan monetari dan potensi pendolaran digital.

Jackson Hole biasanya dikhususkan untuk isyarat kadar faedah, bukannya ulasan kripto. Namun de Cos tetap menggunakan platform itu untuk menarik garis tegas antara apa yang beliau anggap sebagai wang sebenar dan apa yang sekadar menirunya di onchain.

Empat Sebab Stablecoin Tidak Mencukupi

De Cos membina hujahnya berasaskan empat sifat yang katanya tidak dimiliki stablecoin. Ini termasuk:

• Kebolehtebusan pada nilai par
• Keanjalan
• Kebolehoperasian
• Integriti kewangan.

Dalam amalan, ini bermakna penerbit tidak boleh menjamin pengeluaran tunai satu-untuk-satu seperti deposit bank, bekalan tidak mengembang dan mengecut mengikut aktiviti ekonomi sebenar, token bergerak dengan lemah merentasi rantaian blok yang bersaing, dan dompet jagaan sendiri menjadikan penguatkuasaan anti-pengubahan wang haram lebih sukar berbanding perbankan tradisional.

Pembetulan pilihan de Cos ialah deposit bertoken, yang pada asasnya ialah liabiliti bank berasaskan akaun yang diselesaikan melalui rizab bank pusat dan mengekalkan “ketunggalan” wang yang stablecoin tidak dapat jamin. Beliau berkata:

Deposit bertoken menawarkan laluan yang lebih langsung untuk memanfaatkan tokenisasi sambil mengekalkan asas-asas sistem monetari.

Penyokong stablecoin telah menunjuk kepada penyelesaian yang lebih pantas dan yuran yang lebih rendah sebagai kelebihan teras berbanding rangkaian legasi, tetapi de Cos mencadangkan pengawal selia merancang untuk menimbang manfaat tersebut berbanding piawaian integriti monetari yang ketat sebelum menyokong penggunaan yang lebih meluas.

Taruhannya semakin besar dari bulan ke bulan, memandangkan bekalan stablecoin global telah meningkat kepada $308 bilion, naik lebih daripada 14% tahun ke tahun, walaupun selepas berundur daripada puncak bulan Mei, dan USDT milik Tether sahaja menyumbang kira-kira 60% daripada jumlah itu, tepat seperti skala yang de Cos hujahkan bahawa kelas aset ini tidak dibina secara struktur untuk menampungnya.

Mengapa Ini Terdengar Berbeza Sekarang

Ucapan de Cos jatuh pada hari ketika pasaran kripto sudah pun mempunyai banyak perkara untuk dihadam. Harga Bitcoin, sebagai permulaan, susut di bawah $80,000 pada hari yang sama, selepas Pengerusi Federal Reserve Kevin Warsh menggunakan ucaptama Jackson Hole beliau sendiri untuk menegaskan semula pendirian inflasi yang hawkish dan menolak hasil Perbendaharaan jangka pendek lebih tinggi.

Beliau secara berasingan mencadangkan bahawa mengarahkan aktiviti stablecoin ke arah Perbendaharaan A.S. boleh membantu menurunkan kos pinjaman kerajaan, mengaitkan perbahasan tentang apa yang dikira sebagai wang secara langsung dengan cara kerajaan membiayai diri mereka.

Pasaran kripto, yang sudah pun digoncang oleh spekulasi kadar, kini mempunyai satu lagi pemboleh ubah untuk diambil kira dalam penetapan harga.