스테이블코인 거래량이 사상 최고치를 기록하는 가운데, 테더(Tether)의 USDT 공급량이 55억 달러 감소했다

거래량 63% 급증 속, 스테이블코인 발행사들 6월 77억 달러 손실

스테이블코인 공급량이 수년 만에 처음으로 감소하고 있지만, 이러한 감소는 겉으로 보이는 것만큼 수요를 반영하지는 않을 수 있다.

시장 전체 시가총액은 5월 최고치인 3,224.1억 달러에서 약 4.3% 하락한 3,085억 달러를 기록했습니다. 6월 한 달 동안만 77억 달러가 감소했는데, 이는 2022년 5월 테라(Terra) 붕괴 이후 가장 큰 월간 감소폭입니다.

동시에, 6월 조정 스테이블코인 거래량은 사상 최고치인 1조 8,300억 달러를 기록했다. 이는 5월보다 60% 증가한 수치이며, 1년 전 기록된 수준보다 두 배 이상 높은 수치다.

이러한 상반된 현상은 스테이블코인의 사용 방식에 변화가 일어나고 있음을 시사합니다. 유휴 상태로 남아 있는 달러는 줄어든 반면, 나머지 공급량은 결제, 거래 및 청산 시스템을 통해 더 빠르게 이동하고 있습니다.

유휴 잔고가 수익 창출 자산으로 이동

테더(Tether)의 USDT 공급량은 5월 1일 기준 1,895억 4,000만 달러에서 7월 29일 기준 약 1,840억 달러로 감소했다. 같은 기간 동안 서클(Circle)의 USDC는 772억 7,000만 달러에서 724억 1,000만 달러로 줄었다. 이러한 감소폭은 2022년 시장이 26% 폭락했던 것에 비하면 여전히 미미한 수준이다.

일부 자금은 결제용 스테이블코인에서는 얻을 수 없는 수익을 제공하는 토큰화된 국채 상품으로 이동한 것으로 보입니다. rwa.xyz의 데이터에 따르면, 해당 부문은 3월 약 110억 달러에서 160억 달러 이상으로 확대되었습니다.

2025년 7월에 서명된 GENIUS 법안은 발행자가 결제용 스테이블코인에 대해 직접 이자를 지급하는 것을 금지합니다. 이러한 구조로 인해 재무 담당자들은 저축 자금을 토큰화된 펀드에 보관하고, 결제가 필요한 경우에만 스테이블코인을 보유하게 됩니다.

시총 대신 거래 회전율이 핵심 지표로 부상

스탠다드차타드(Standard Chartered)가 2026년 3월에 발표한 보고서에 따르면, 현재 스테이블코인의 회전율은 월 약 6회 수준이다. 이는 2년 전보다 약 2배 증가한 수치다. 비자(Visa) 데이터에 따르면, 스테이블코인 1달러는 기존 미국 은행 계좌에 예치된 1달러보다 훨씬 더 빈번하게 이동하는 것으로 나타났다.

USDC는 USDT보다 공급량이 적음에도 불구하고 주요 결제 자산으로 부상했다. 6월 기준 USDC의 조정 거래량은 약 1조 2,100억 달러를 기록한 반면, USDT는 5,760억 달러에 그쳤다. 그러나 모든 블록체인 송금이 실질적인 경제적 결제를 의미하는 것은 아니다. 자동화된 활동, 거래소 간 이체, 위장 거래(wash trading) 등이 원시 수치를 부풀릴 수 있다.

포브스(Forbes) 보고서에 따르면, 맥킨지(McKinsey)와 아르테미스(Artemis)는 2025년 식별 가능한 실제 결제 규모가 약 3,900억 달러에 달할 것으로 추산했다. 기업 간(B2B) 거래는 2,260억 달러를 차지했고, 급여 및 송금은 약 900억 달러를 차지했다.

결제 비중은 여전히 작지만 지난 2년 동안 급격히 확대되었다. 발행사가 준비금에 대한 이자를 얻기 때문에 스테이블코인의 시가총액은 여전히 중요하다. 그러나 네트워크, 결제 처리업체 및 금융 플랫폼의 경우 거래 빈도가 더 가치 있는 지표가 될 수 있다. 6월 데이터에 따르면 스테이블코인은 단순히 예치된 담보에서 벗어나 활발한 금융 인프라로 진화하고 있는 것으로 보인다.