분석가가 ‘비정상적인 구조’를 지적한 가운데 XRP 미결제약정 규모가 회복세

XRP 미결제약정, 8월 말 감소세에서 반등

크립토퀀트(Cryptoquant)가 9월 7일 발표한 분석에 따르면, XRP의 7일 미결제약정 변동률은 8월 29일 -27%에서 9월 6일 +1%로 전환되었다. 기고자인 암르 타하(Amr Taha)는 이 28%포인트의 변동을 8월 말 레버리지 축소 국면에서의 전환으로 해석했다.

바이낸스의 XRP 미결제약정 규모는 약 2억 4,400만 달러를 기록한 반면, 시장 매수량과 매도량 간의 누적 차이를 나타내는 영구선물 누적 거래량 델타(CVD)는 약 마이너스 8억 9,710만 달러로 떨어졌다. CVD의 하락은 측정 기간 동안 테이커가 발주한 매도 주문이 공격적인 매수세를 상회했음을 의미한다. 그럼에도 불구하고 XRP는 $1.42 선에서 거래되었다. 이 분석은 포지션 재개와 지속적인 매도 측 활동 간의 관계에 대한 해석에 명확한 제한을 두었다. 분석가는 “데이터만으로는 새로 개설된 모든 포지션의 동기를 파악할 수 없다”는 점을 인정하면서도 다음과 같이 썼다:

"미결제 약정 증가와 지속적으로 마이너스를 기록하는 퍼페추얼 CVD의 조합은 테이커 측의 약세 포지셔닝이 여전히 활발하며, 트레이더들이 가격 하락 전망에 부합하는 방식으로 포지션을 계속 늘리고 있음을 시사합니다."

미결제약정이 주문 흐름 데이터를 필요로 하는 이유

미결제약정(open interest)의 증가만으로는 새로 추가된 파생상품 포지션이 트레이더들의 강세 포지션인지 약세 포지션인지 판단할 수 없습니다. 규제된 선물 및 옵션 시장의 주요 운영사인 CME 그룹은 미결제약정을 미청산 상태인 선물 계약의 총 수로 정의합니다.

영구 선물은 트레이더가 고정된 만기일 없이 롱 또는 숏 포지션을 유지할 수 있게 해줍니다. 암호화폐 파생상품을 통해 시장 참여자들은 가격 상승 또는 하락에 대한 기대를 표현할 수 있으며, 이때 종종 수익, 손실 및 청산 위험을 증폭시키는 레버리지를 사용합니다.

이러한 최근 양상은 1월에 기록된 XRP 파생상품 상황과 대조를 이룬다. 당시 미결제약정은 30일 평균을 상회했으나 레버리지는 적정 수준을 유지했다. 이전 상황은 신중한 매집으로 특징지어졌던 반면, 9월 6일의 지표는 포지션 재진입과 지속된 테이커 주도 매도가 결합된 양상을 보였다.

현물 매도, 약세 포지셔닝 신호 강화

매도 압력은 퍼페추얼 선물을 넘어 확장되었으며, 중앙화 거래소 전반의 추정 현물 CVD는 약 -14억 달러로 떨어졌습니다. 이 수치는 차트 관측 기간 중 가장 낮은 수준으로, XRP 가격이 비교적 안정적으로 유지되는 동안 시장 매도 주문이 통합 현물 거래 활동에서도 우위를 점했음을 시사합니다.

더 넓은 파생상품 시장 환경에서도 트레이더들이 소형 암호화폐 전반에 걸쳐 레버리지 포지션을 확대하는 모습을 보였다. 9월 6일, 알트코인의 영구선물 미결제약정 잔고는 2024년 12월 이후 처음으로 비트코인을 넘어섰으며, 이는 XRP 시장을 넘어선 높은 참여도를 보여준다. 다만 미결제약정 잔고는 참여도를 측정할 뿐, 그 자체로 방향성에 대한 확신을 나타내는 것은 아니다.

XRP의 상대적 안정세는 2026년 첫 8개월 동안 약 27% 하락했음에도 불구하고, 8월 중순 1달러 부근의 저점에서 반등한 데 따른 것이었다. 이러한 가격 회복은 XRP의 시가총액과 파생상품 및 현물 데이터에서 지속된 공격적인 매도세 간의 괴리를 초래했다.

이 애널리스트는 노출 확대와 지속되는 공격적인 매도 사이의 괴리에 주목하며 상반된 신호를 다음과 같이 요약했다:

"현재 XRP는 이례적인 구조를 보이고 있습니다. 새로운 파생상품 포지션이 재등장하고 있지만, 가격이 비교적 탄탄한 모습을 유지하고 있음에도 불구하고 이러한 포지셔닝의 공격적인 측면은 여전히 매도세력을 유리하게 만들고 있습니다."