전문가, 나스닥 버블 국면이 2년 동안 이어질 것이라 경고하며 투자자들에게 지금 포지션을 구축할 것을 촉구

클렘 체임버스, AI 지출과 미국 재정 적자가 상승세를 주도하며 2년 간의 나스닥 버블 예상

챔버스는 이번 주 키트코 뉴스(Kitco News) 앵커 제레미 사프론(Jeremy Szafron)과의 인터뷰에서 글로벌 자산과 경제에 대해 논의했다. 인터뷰가 진행되는 동안 금은 온스당 4,700달러 선을 유지한 반면, 은은 3% 이상, 백금은 3% 이상, 팔라듐은 4% 가까이 하락했다. 챔버스는 금이 특히 미중 관계를 둘러싼 지정학적 위험에 대한 실시간 신호 역할을 하기 때문에 이러한 가격 차이가 중요하다고 말했다.

"금은 마치 온도 조절기 같은 역할을 합니다,"라고 챔버스는 언급했다. 만약 트럼프 대통령의 베이징 방문이 의미 있는 비공식 합의를 이끌어낸다면, 향후 며칠에서 몇 주 동안 금값은 하락세를 보일 것이다. 만약 비공개 회담에서 협상이 결렬된다면, 금값은 상승할 것이다. 그는 금값이 횡보한다면 별다른 해결책이 나오지 않았다는 뜻이라고 말했다. 챔버스와의 인터뷰 이후 지금까지 금값은 하락세를 보이며, 지난주 거래 기간 동안 3% 하락했다.

챔버스는 금값이 주식과 함께 상승하는 것이 모순을 시사한다는 견해에 반박했다. 그는 국가들이 분쟁을 예상해 금을 비축하기 때문에 분쟁 직전에는 금값이 오르고, 분쟁 위험이 줄어들어야 금값이 하락한다고 말했다. 그는 트럼프 대통령의 베이징 방문이 1972년 닉슨의 중국 개방 정책과 정반대라고 덧붙였다. 당시 미국은 중국을 세계 무역의 장으로 끌어들이려 했었다. 트럼프 대통령은 현재 양국 관계의 조건을 재설정하려 하고 있다. 스콧 베센트 재무장관은 베이징에서 양국이 거래를 신속히 처리하고 비핵심 품목에 대한 관세를 낮추기 위한 투자 메커니즘을 논의 중이라고 발표했다. 챔버스는 이를 대립적이기보다는 거래적인 접근이라고 평가하며, 양측이 갈등을 확대하지 않는다면 중국의 안정적인 무역에 대한 관심 덕분에 합의가 가능할 것이라고 말했다. 그는 대만 문제가 여전히 해결되지 않은 핵심 변수로 남아 있다고 지적했다.

AI 무역과 관련해 체임버스는 사프론에게 투자자들이 여전히 반도체와 소프트웨어에만 지나치게 집중하고 있으며, 전체 구축을 지탱하는 물리적 공급망을 간과하고 있다고 말했다. 그는 전력 공급 능력을 가장 큰 병목 요인으로 꼽았으며, 그 다음으로 구리, 산업용 배터리, 전력망 인프라, 백업 전력 시스템을 꼽았다.

"구리가 단순히 부족합니다"라고 그는 말했다. 그는 백업 발전기 수요가 이미 공급을 앞질러 납품 대기 기간이 길어지고 있다는 증거로 캐터필러의 주가 상승을 꼽았다. 주가가 하룻밤 사이에 20% 급등하기 전 그가 공개적으로 주목했던 시스코 역시 AI 인프라 수요에 힘입어 주가가 상승한 또 다른 사례다.

그는 또한 엔비디아와 계약을 맺고 6G 네트워크 백엔드에 AI를 통합하고 있는 노키아를, 물리적 공급망이 긴축될 때 혜택을 보는 간과된 기업의 유형으로 꼽았다.

챔버스는 현재 상황을 호황에서 버블로의 전환기로 묘사했다. 그는 역사가 보여주듯 버블이 시작될 때 매도하는 사람들은 수익의 대부분을 놓친다고 말했다. 그의 견해에 따르면 올바른 전략은 포지션을 유지하면서 케이블 제조사, 실리콘 웨이퍼 생산업체, 그리고 에너시스(Enersys)와 같은 에너지 저장 기업 등 물리적 구축을 가능하게 하는 기업들로 포트폴리오를 전환하는 것이다.

그는 대화 중 인플레이션 위험이 현실이라고 언급했으나, 생산적 자산 투자는 소비자 이전과는 달리 경제 활동, 세수, 일자리를 창출한다고 설명했다. 이러한 차이점 덕분에 이번 양적 완화 조치는 전반적인 물가 상승을 유발하겠지만, 초인플레이션으로 이어지지는 않을 것이라고 덧붙였다.

유동성에 대해 챔버스는 연방준비제도(Fed)가 S&P 500 지수를 주시하며, 지수가 시스템적 위험 수준에 근접할 때 개입하는 방식으로 시장을 관리해 왔다고 말했다. 이란 관련 시장 하락과 실리콘밸리은행(SVB) 붕괴 당시 투입된 '바주카' 조치 모두 이러한 패턴을 따랐다. 그는 이러한 관리 방식이 현재의 버블이 지속될 여지를 만들어 준다고 말했다. 챔버스가 가장 면밀히 주시하는 장기적 위험은 여전히 미국의 재정 적자다. 그는 재정 적자가 이를 상쇄할 만한 어떤 신뢰할 만한 요인보다 더 빠르게 증가하고 있으며, 이는 달러를 무너뜨리지는 않겠지만 인플레이션을 높은 수준으로 유지하게 하고, 실물 자산 및 생산적 인프라 관련 종목에 투자한 투자자들에게 이익을 안겨줄 것이라고 말했다. 챔버스는 마지막으로 투자자들에게 향후 2년은 진정한 기회가 될 것이지만, AI 관련 투자가 칩 설계사들만큼이나 구리 광산, 전력망, 케이블 공장을 통해 이루어진다는 사실을 이해하는 사람들에게만 해당된다고 전했다.