HIVE 임원: AI용 GPU는 채굴 장비보다 시간당 수익이 10배 더 높다

'10배 증가' 주장의 수학적 근거

홈즈는 이번 주 초 열린 ‘라운드테이블 100(Roundtable 100)’ 시리즈에서 이러한 비교를 제시하며, HIVE가 인공지능(AI) 인프라로 사업 방향을 전환함으로써 동일한 하드웨어로 비트코인을 채굴했을 때 얻을 수 있는 수익을 훨씬 능가하는 새로운 수익원을 창출했다고 주장했다. 매니토바주 벨 캐나다(Bell Canada)의 AI 패브릭에서 운영 중인 HIVE의 504개 GPU로 구성된 엔비디아(Nvidia) B200 클러스터는 GPU-시간당 약 2.90달러를 벌어들이는 반면, HIVE의 비트코인 채굴 장비는 시간당 약 0.12달러를 창출하는데, 이 특정 지표로 볼 때 20배 이상의 격차가 난다.

이러한 비교는 홈즈가 올해 하반기 HIVE의 전략을 제시하는 데 있어 핵심적인 요소입니다. 즉, AI 컴퓨팅과 비트코인 채굴을 동일한 전력 및 하드웨어를 놓고 경쟁하는 용도로 취급하기보다는, 회사는 채굴 운영을 계속 유지하면서 마진이 더 높은 사업 분야에 인프라 지출을 더 많이 집중하고 있습니다.

HIVE의 2026 회계연도 평균 해시레이트가 초당 22.2 엑사해시(EH/s)로 전년 대비 290% 증가해, 전체 비트코인 네트워크 해시레이트의 약 3%를 차지한 점을 고려할 때, 해당 채굴 운영 규모는 여전히 상당하다. 동 기간 동안 회사는 2,885 BTC를 채굴했는데, 이는 2025 회계연도에 채굴한 1,414 BTC의 두 배 이상에 달하는 수치다.

다각화된 대차대조표

HIVE의 2026 회계연도 총 매출은 2억 9,780만 달러를 기록해 전년 대비 158% 증가했으며, 비트코인 채굴을 통한 디지털 통화 매출은 164% 증가했다. AI 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 사업을 담당하는 회사의 신생 사업부인 BUZZ HPC는 1,950만 달러의 매출을 기록했으며, 이는 전년도의 1,000만 달러 대비 94% 증가한 수치입니다.

AI로의 전환은 HIVE에게 새로운 일이 아닙니다. 약 3년 전, 이더리움 네트워크가 지분 증명(PoS) 방식으로 전환되어 GPU 채굴이 완전히 사라지기 전까지 자사 GPU 장비의 대부분이 이더리움 채굴에 투입되던 시기에, 회사는 엔비디아(Nvidia) 칩에 7,000만 달러를 투자했기 때문입니다. 홈스 대표는 당초 이더리움 채굴을 중심으로 했던 이 초기 투자가, AI 컴퓨팅 붐으로 인해 동일한 하드웨어에 대한 새로운 수요가 발생했을 때 회사에 유리한 출발점을 마련해 주었다고 밝힌 바 있다.

그 이후 해당 인프라는 외부로부터도 긍정적인 평가를 얻었다. 예를 들어, 차르단 캐피털(Chardan Capital)은 7월 27일 HIVE에 대한 분석을 시작하며 ‘매수(Buy)’ 등급과 7.50달러의 목표 주가를 제시했는데, 이는 HIVE가 사상 처음으로 받은 셀사이드 애널리스트 평가이다. 또한 HIVE는 Bell 및 AI 기업 코히어(Cohere)와 약 2억 2,000만 달러 규모의 GPU 클라우드 계약을 체결했으며, 향후 AI 인프라 확충을 위해 사채 발행을 통해 7,500만 달러를 조달했다.

더 큰 도박: 320MW 규모의 AI 허브

HIVE의 가장 야심 찬 프로젝트는 토론토 광역권에 건설 중인 320메가와트(MW) 규모의 AI 데이터 센터로, 향후 10만 개 이상의 GPU를 수용할 수 있도록 설계되었다. 이 회사는 이 시설이 2027년 하반기 완전히 가동되면 연간 약 3억 6,000만 달러의 반복 수익을 창출할 수 있을 것이라고 밝혔다.

하지만 이러한 전환을 시도하는 기업이 HIVE만이 아닙니다. 경쟁 채굴업체인 MARA 역시 AI 컴퓨팅이 비트코인 채굴보다 전력 단위당 더 많은 수익을 창출한다고 밝히며, 부족한 전력을 대신 AI 및 HPC 계약에 할당하고 있습니다. 마찬가지로, Hut 8은 약 98억 달러 규모의 텍사스 AI 임대 계약을 체결했으며, Terawulf는 128억 달러 규모의 AI 계약을 확보했다. 이는 비트코인 채굴 마진이 축소되고 해시 가격이 하락함에 따라 상장 채굴사 전반에 걸쳐 나타나는 광범위한 전환의 일환이다.

비트코인 난이도가 올해만 15차례나 조정되면서 채굴 부문의 마진 압박은 일 년 내내 누적되어 왔으며, 새로운 채굴 설비 대신 AI 및 클라우드 컴퓨팅 고객사로 더 많은 메가와트가 재배정됨에 따라 채굴 수익성은 더욱 위축되고 있다.

HIVE의 단기 목표는 회계 연도 말까지 AI 및 HPC(고성능 컴퓨팅)의 연간 매출을 현재 수준보다 10배로 늘리는 것이며, 이 목표를 달성하려면 토론토 시설과 추가 GPU 클라우드 계약이 대체로 예정대로 가동되어야 한다.