테라울프(Terawulf), 128억 달러 규모의 AI 계약 체결… 2026년 채굴업자 수익이 비트코인 수익보다 70% 더 높을 전망

• 2026년 비트코인 채굴주들은 비트코인(BTC) 자체를 압도적으로 능가하는 성과를 보였습니다. 상위 10대 상장 채굴 기업 대부분이 연초 대비(YTD) 25~73%의 상승률을 기록한 반면, 비트코인은 1월 1일 이후 약 12% 하락했습니다.
• 이러한 우수한 성과는 채굴 사업 때문이 아니라 인공지능(AI) 인프라 사업 덕분이다. 선두 기업들은 장기적인 하이퍼스케일러 계약을 통해 총 수십억 달러 규모의 HPC(고성능 컴퓨팅) 매출을 확보함으로써, 사실상 데이터 센터 운영자로서의 가치를 재평가받았다.
• 테라울프(WULF)는 구글이 지원하는 플루이드스택(Fluidstack) 및 코어42(Core42)와 체결한 계약을 통해 총 1GW 이상의 가용 전력을 확보하며, 128억 달러 이상의 HPC 계약 수익을 확보한 끝에 연초 대비 73.58% 상승하며 상위 10대 상장 채굴 기업 중 선두를 달리고 있다.

앤트로픽(Anthropic)과 구글, 비트코인 채굴업체와 10억 달러 규모 임대 계약 체결

상장된 상위 10대 채굴업체 대부분이 기초 자산의 상승률을 크게 앞질렀다. 테라울프(나스닥: WULF)가 연초 대비 73.58% 상승하며 이 그룹을 이끌고 있다. 허트 8 코프(나스닥: HUT)가 67.75% 상승하며 그 뒤를 이었으며, 현재 주가는 77.06달러로 시가총액 기준 상위 10대 상장 채굴업체 중 가장 높은 수준이다.

라이엇 플랫폼스(나스닥: RIOT)는 47.04% 상승했으며, 애플라이드 디지털(나스닥: APLD)과 코어 사이언티픽(나스닥: CORZ) 모두 40% 이상의 상승률을 기록 중이다. 이는 단순한 상승폭을 넘어선 수치다. 이들 기업은 비트코인의 움직임과는 정반대 방향으로, 비트코인 상승폭의 4~6배에 달하는 주가 상승률을 보이고 있다. 그 이유는 바로 AI다.

이 부문은 2026년 초 근본적인 재편을 겪었습니다. 채굴 기업들은 하이퍼스케일러들이 절실히 원하는 자산, 즉 저비용 전력 접근성, 산업 규모 부지, 전력망 전문성을 보유하고 있습니다. 이러한 인프라를 AI 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 데이터 센터로 신속하게 전환한 기업들은 보상을 받았고, 그렇지 못한 기업들은 뒤처지고 있습니다.

채굴업체들은 비트코인 채굴을 시작했을 때 이미 가장 어려운 부분들을 해결해 둔 상태였습니다. 이들은 전통적인 부동산 개발업체나 기술 기업이 따라잡는 데 수년이 걸릴 문제들을 수년간 해결해 왔습니다. 대규모 전력 부하 허가 획득, 전력 공급업체와의 협상, 변전소 건설, 대규모 열 방출 관리, 높은 가동 시간을 요구하는 24시간 연중무휴 운영 등이 바로 그것입니다. 이는 결코 사소한 일이 아닙니다. 전력 조달만 해도 수년이 걸릴 수 있으며, 대부분의 데이터 센터 프로젝트는 시작하기도 전에 중단될 수 있습니다.

테라울프(Terawulf)는 이러한 전략이 성공하고 있음을 보여주는 가장 확실한 사례다. 이 회사는 구글이 지원하는 플루이드스택(Fluidstack) 및 코어42(Core42)와 장기 임대 계약을 체결해 128억 달러 이상의 HPC 매출을 확보했으며, 켄터키주 호즈빌과 메릴랜드주 모건타운에 위치한 시설을 통해 1GW 규모의 가용 전력을 확보해 나가고 있다. 현재 HPC는 연간 매출의 절반 이상을 차지한다. 주가도 이를 반영하고 있다.

허트 8(Hut 8)도 유사한 경로를 밟았습니다. 앤트로픽(Anthropic) 및 플루이드스택(Fluidstack)을 상대방으로 하여 리버 벤드(River Bend) 캠퍼스에서 70억 달러 규모의 15년 임대 계약을 체결하는 한편, 실사, 독점 협상, 건설 진행 단계에 걸쳐 총 8.5GW 규모의 개발 파이프라인을 구축하고 있습니다.

코어 사이언티픽(Core Scientific) 역시 유사한 성과를 거두고 있습니다. 이 회사는 텍사스주 덴턴에서의 12억 달러 규모 확장 프로젝트를 포함해 6개 사이트에 걸쳐 590MW의 핵심 IT 부하를 아우르는 코어위브(Coreweave) 파트너십을 통해 약 100억~120억 달러의 계약 매출을 확보했습니다. 애널리스트들은 2026년 매출의 약 70%가 HPC 부문에서 발생할 것으로 전망하고 있습니다.

애플라이드 디지털(Applied Digital)은 코어위브와 노스다코타 캠퍼스 내 400MW 규모의 핵심 IT 부하에 대한 15년 장기 임대 계약을 다수 체결하여 약 110억 달러의 계약 매출을 창출했으며, HPC 호스팅 마진은 25%를 상회하고 있습니다. 시가총액 167억 1,000만 달러로 상위 10위권에 오른 아이렌 리미티드(IREN)는 수십억 달러 규모의 마이크로소프트 AI 클라우드 파트너십과 4.5GW 규모의 전력 파이프라인을 보유하고 있으며, 연말까지 HPC 매출이 전체 매출의 71%에 달할 것으로 전망됩니다.

Cipher Mining에서 완전히 브랜드를 변경한 Cipher Digital(나스닥: CIFR)은 대부분의 비트코인 사업을 완전히 철수하고, 300MW 규모의 AWS 계약과 구글이 지원하는 Fluidstack 계약을 주축으로 한 93억 달러 규모의 HPC 수주 잔고로 이를 대체했다.

모든 기업이 동일한 단계에 있는 것은 아니며, 이것이 반드시 문제라고 볼 수는 없습니다. MARA 홀딩스(MARA)와 라이엇 플랫폼스(RIOT)는 각각 연초 대비 29.56%와 47.04%의 수익률을 기록하고 있습니다. 그룹 선두주자들에 비해 뒤처져 있더라도, 어떤 기준으로 보더라도 탄탄한 수치입니다. 두 기업 모두 움직이고 있지만, 단지 일정이 약간 다를 뿐입니다.

라이엇은 코르시카나와 록데일을 포함한 텍사스 지역 사이트에 총 1.7GW의 전력 용량을 보유하고 있으며, 계획된 600MW 확장 프로젝트의 일환으로 코르시카나에 112MW 규모의 AI 대응 코어 앤 쉘(core-and-shell) 시설 건설을 시작했다. MARA는 다른 접근 방식을 취하고 있는데, 유럽의 AI 및 HPC 클라우드 전문성을 확보할 수 있는 EDF 자회사 엑사이온(Exaion)의 지분 다수를 확보함으로써 글로벌 시장 진출을 모색하고 있다.

비트디어(나스닥: BTDR)는 연초 대비 7.62% 상승에 그치며 순위표 최하위를 기록했고, 지난 5거래일 동안에도 6.40% 하락세를 이어갔다. 이 회사는 노르웨이 최대 규모의 AI 데이터 센터를 건설 중이다. 티달(Tydal)에 위치한 180MW 규모의 시설은 엔비디아(Nvidia)의 베라 루빈(Vera Rubin) GPU를 목표로 하고 있으며, 오하이오와 워싱턴주 내 부지를 개조 중이지만, 이러한 파이프라인은 투자자들이 다른 곳에서 기대하는 수준의 계약 수익으로 이어지지는 못하고 있다.

클린스파크(Cleanspark, 나스닥: CLSK)는 연초 대비 25.88% 상승했으며, 1.8GW 이상의 전력 공급 계약을 체결하고 하이퍼스케일 기업들과 심도 있는 협상을 진행 중인 점에서 비트디어보다 앞서 있지만, 초기 AI 구축은 2026~2027년이 되어야 가능할 전망이다.

1월부터 4월까지의 교훈은 명확합니다. 2026년에 승자가 될 채굴업체는 하이퍼스케일러와의 계약을 가장 먼저 체결한 기업들입니다. 전력 용량만으로는 충분하지 않습니다. 시장은 계약된 수주 잔고, 납기 일정, 그리고 거래 상대방의 신뢰도를 평가하고 있습니다. 테라울프(Terawulf), 허트 8(Hut 8), 코어 사이언티픽(Core Scientific), 어플라이드 디지털(Applied Digital), 아이렌(IREN), 사이퍼 디지털(Cipher Digital)은 모두 이러한 요소를 어느 정도 입증했습니다. 다른 기업들은 이를 따라잡기 위해 노력 중입니다. 앞으로 비트코인 가격의 향방이 중요하겠지만, 이 그룹의 선두 기업들에게는 이는 부차적인 고려 사항이 되어가고 있다.