그레이스케일, 토큰화된 주식의 수혜를 입을 것으로 예상되는 5개 암호화폐 네트워크 선정

그레이스케일의 토큰화 전망은 어떤 소유권 모델이 주류를 차지하느냐에 달려 있다

암호화폐 자산 운용사 그레이스케일은 7월 9일 주식 토큰화의 3단계 과정을 개괄한 연구 보고서를 발표했다. 연구 책임자 잭 판들(Zach Pandl)은 소유권 모델이 진화함에 따라 이더리움, 솔라나, BNB 체인, 아발란체, 캔톤 네트워크가 가장 큰 수혜를 볼 것으로 전망했다.

그레이스케일에 따르면, 첫 번째 단계는 제3자 래퍼를 활용하는 것으로, 시가총액 기준으로 토큰화된 주식의 70% 이상을 차지한다. 이 모델 하에서는 기존 주식이 특수목적법인(SPV)에 편입되며, 투자자는 직접적인 소유권 대신 해당 법인에 대한 청구권을 나타내는 토큰을 받게 된다.

이러한 래핑된 자산은 이더리움, 솔라나, BNB 체인에서 운영되며, 이곳에서 거래되거나 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션에 통합될 수 있다. 판들 책임자는 토큰화의 각 단계마다 서로 다른 블록체인 인프라에 이점을 가져다줄 수 있다고 말했다.

DTCC 시범 사업 및 발행사 후원 주식, 블록체인의 역할 재편할 수 있어

그레이스케일은 예탁결제공사(DTCC)가 계획 중인 시범 사업을 토큰화된 주식 개발의 두 번째 단계로 규정합니다. 캔톤 네트워크(Canton Network)가 DTCC의 토큰화 시범 사업에 최초로 활용될 블록체인이라는 점을 언급하며, 판들(Pandl)은 다음과 같이 적었습니다.

“우리는 주식 시장의 토큰화가 세 단계로 진행될 것으로 보며, 각 단계마다 서로 다른 유형의 블록체인 인프라에 가치를 창출할 것입니다.”

DTCC는 대체 버전을 발행하는 대신, 규제된 거래 후 인프라를 통해 기존 적격 증권을 온체인화할 계획이다. 그레이스케일은 이 접근 방식을 ‘권리 부여 모델(entitlement model)’로 설명하며, 이는 별도의 수단을 통해 청구권을 생성하는 래퍼(wrapper) 기반 시스템과는 차별화된다고 밝혔다.

이 연구 보고서는 이번 시범 운영이 토큰화된 자산을 지원하는 퍼블릭 블록체인들과 함께 캔톤 네트워크의 역할을 정의하는 데 도움이 될 수 있다고 밝혔습니다.

기업들이 결국 블록체인 네트워크에서 직접 주식을 발행할 수 있을까?

그레이스케일은 발행자 주도 토큰화를 기업이 블록체인 상에서 직접 증권을 발행하는 세 번째 단계로 설명한다. 보고서에 따르면, 시큐리티라이즈(Securitize)는 뉴욕증권거래소(NYSE) 상장 당시 자사 보통주를 토큰화한 최초의 상장 기업이 되었다.

이 암호화폐 자산 운용사는 이 모델이 장기적으로 가장 큰 잠재력을 지니고 있으며, 이더리움(Ethereum), 솔라나(Solana), 아발란체(Avalanche)에 유리할 수 있다고 보고 있습니다. 더 광범위한 채택을 위해서는 규제 측면에서의 추가적인 명확성이 여전히 필요합니다. 리서치 책임자는 다음과 같이 밝혔습니다.

“토큰화 성장세를 가장 잘 활용할 수 있는 블록체인 네트워크로는, 저희 견해로는 이더리움, 솔라나, BNB 체인, 아발란체, 캔톤 네트워크가 포함됩니다.”

그레이스케일은 래퍼(wrapper), DTCC의 권리 모델, 발행자 주도 발행이 향후 수년간 공존할 것으로 전망한다. 이더리움, 솔라나, BNB 체인, 아발란체, 캔톤 네트워크 간 활동의 장기적인 분포는 여전히 불확실하다. 규제 동향, 발행사의 도입, 그리고 성공적인 구현 여부가 어떤 네트워크가 디지털 증권 시장에서 가장 큰 역할을 차지할지 결정할 것입니다.