미국 주요 기업들이 주식 토큰화에 반대하는 이유: MEXC CEO

유휴 스테이블코인 자본의 활용

주식 토큰화는 틈새 블록체인 실험 단계에서 글로벌 금융의 핵심적인 구조적 변화로 빠르게 전환되고 있습니다. 기관 및 개인 투자자들이 기존 시장 인프라에 대한 불만을 점점 더 표출함에 따라, 온체인 주식은 상당한 시장 점유율을 확보하고 있습니다. 최근 업계 추정에 따르면 전 세계 토큰화된 주식 시장의 규모는 약 60억 달러에 달하는 것으로 평가되며, 이는 수십억 달러 규모의 이 부문이 주류 채택을 향한 중대한 전환점에 도달하고 있음을 시사합니다.

이러한 마찰 요인 외에도, 암호화폐 거래소 MEXC의 CEO인 부가르 우시 자데(Vugar Usi Zade)는 변화하는 자본 역학과 유용성을 이러한 전환의 주요 동인으로 지목한다. 그는 3,000억 달러 이상의 스테이블코인이 블록체인 지갑에 잠들어 있으며, 이는 본질적으로 암호화폐 생태계를 벗어나지 않으면서도 전통 자산에 대한 노출을 추구하는 자본이라고 지적한다.

“제한된 거래 시간과 국경 간 거래의 마찰은 더 근본적인 문제의 표면적인 증상에 불과합니다.”라고 우시 자데는 말했다. “근본적인 원인은 변화하는 수요입니다. 토큰화된 주식은 이 자본이 블록체인 생태계를 벗어나지 않고도 암호화폐 이외의 자산에 투자할 수 있게 해주는 최초의 수단이 되었습니다. 본질적으로, 우리는 달러 표시 자산 보유자들에게 클릭 한 번으로 주식에 투자할 수 있는 기회를 제공하고 있는 것입니다.” 이러한 수요는 특히 고성장 기술 부문에서 두드러지게 나타납니다. MEXC의 최근 데이터에 따르면, 9월 가장 많이 거래된 미국 토큰화 주식 및 ETF 상위 10개 중 6개가 인공지능(AI) 기업이었으며, 이 기업들은 상위 10개 종목 거래량의 59%를 차지했다. 우시 자데는 이러한 폭발적인 수요가 전 세계적인 접근 장벽과 투자자들의 공통된 심리가 복합적으로 작용한 결과라고 분석한다.

“저희 사용자층은 전 세계의 사람들로 구성되어 있으며, 주로 전통적인 금융 시장에 접근하기 어려운 젊은 층입니다,”라고 Usi Zade는 말했습니다. “라고스나 자카르타에 있는 투자자도 코네티컷의 펀드 매니저와 똑같은 AI 뉴스를 접하지만, 주식을 매수할 기회는 동등하지 않습니다. 토큰화는 바로 그 시장으로의 관문을 제공합니다.”

그는 초기 암호화폐 채택자들이 초기 AI 열성가들과 유사한 위험 감수 성향과 전망을 공유한다고 덧붙였다. “AI는 암호화폐 그 자체만큼이나 암호화폐 커뮤니티에 매력적인 시장 스토리로 입증된 첫 번째 사례입니다.”

우시 자데는 이러한 관심이 인접 분야, 특히 국방, 항공우주, 에너지 분야와 암호화폐 업계와 직접적으로 연계된 상장 기업들—예를 들어 거래소, 채굴 기업, 스테이블코인 발행사 등—로 확대될 것으로 전망했다.

“사용자가 암호화폐 거래소에서 암호화폐 기업의 토큰화된 주식을 매수하면 폐쇄형 생태계가 형성되는데, 바로 이러한 생태계 내에서 유동성이 가장 깊은 수준에 도달합니다,”라고 그는 설명했다.

우시 자데는 또한 자본 효율성을 강조하며, 토큰화된 주식은 담보로 사용되거나 유동성 풀에 추가되거나 수익 전략에 통합되는 등 기존 계좌에서는 불가능한 유용성을 제공한다고 지적했다.

기업의 반발과 브랜드 리스크 우려

토큰화된 주식은 기존 플랫폼이 제공할 수 없는 뚜렷한 이점을 투자자들에게 제공함에도 불구하고 여전히 반대에 직면해 있다. 최근 주목받은 사례로, 아마존, 테슬라, 넷플릭스, 스페이스X, 소피 테크놀로지스, 램 리서치가 다른 상장 기업들과 함께 OKXICE의 토큰화된 주식 계획에 반대했다. 약 50개 기업이 OKXICE의 향후 플랫폼에 포함되는 것을 반대했으나, 참여 거부 이유를 구체적으로 밝힌 기업은 없었다.

그 이전에 AMC의 아담 아론(Adam Aron) CEO는 AMC 주식과 연계된 로빈후드(Robinhood)의 토큰화 상품을 비난했으며, 1년 전에는 시타델 증권(Citadel Securities)이 SEC에 서한을 보내 토큰화된 주식이 유동성을 분산시키고 투자자들에게 혼란을 야기할 수 있다고 경고한 바 있다.

반발이 거세지고 있음에도 불구하고, 우시 자데는 기업 발행사들이 토큰화 자체를 반대하는 것은 아니라고 본다. 오히려 그들의 주저함은 브랜드 리스크에서 비롯된 것으로, 구체적으로 말해 자사 이름을 딴 무허가 토큰화 자산이 실패할 경우 대중과 규제 당국의 비난이 전적으로 그들에게 돌아갈 것이라는 우려 때문이다.

“기업들은 자사가 개발하지 않은 상품과 자사 이름이 연관되거나, 합성 래퍼의 가격이 기초 자산과 차이를 보일 경우 비난을 받을까 봐 우려하고 있습니다. 다행인 점은 이러한 우려들이 모두 타당하며, 각각 해결할 수 있다는 것입니다.”라고 MEXC CEO는 Bitcoin.com News에 말했다.

그러나 그는 소매 투자자들의 관심은 변함없이 유지될 것이라고 주장한다. 소매 투자자들은 매일 자신의 자금으로 ‘투표’를 하며 발행사의 성명에는 거의 관심을 두지 않기 때문이다. 반면, 현재 비승인된 래퍼를 다루기를 거부하는 기관 투자자들은 “단순히 발행사가 승인한 버전이 출시되기를 기다리고 있을 뿐”이라고 덧붙였다.

발행사가 제기한 우려를 해소하기 위해 미국 증권거래위원회(SEC)는 ‘혁신 면제(Innovation Exemption)’ 체계를 도입했다. 이 체계에 따라, 비계열 제3자가 주식을 토큰화하기 전에 발행사에 통지해야 하며, 발행사는 이에 이의를 제기할 수 있다. 또한 거래소는 대상 주식 및 거래량에 대한 제한을 받으며, 기초 주식이 주거래소에서 거래가 중단될 경우 거래도 중단되어야 한다. 비평가들은 이러한 ‘거부권’이 온체인 유동성에 구조적인 위협이 될 것이라고 우려하지만, 우시 자데는 이에 긍정적 결과와 부정적 결과가 모두 있다고 주장한다.

“단기적으로는 유동성이 분산되겠지만, 장기적으로는 유동성을 합법화할 것입니다. 거부권이 단순한 ‘거부’로 사용된다면 위협이 될 수 있겠지만, 발행사는 실제로 ‘거부’를 원하지 않습니다. 그들은 자신의 주식이 블록체인상에서 어떻게 표현되는지를 통제하기를 원할 뿐입니다,”라고 우시 자데는 말했습니다.

발행사가 승인한 토큰을 위한 가교 구축

그러나 발행사가 거부권을 행사하지 못하도록 하려면 토큰화된 주식의 구조에 대해 완전한 투명성을 확보해야 한다고 우시 자데는 말했다. 또한 플랫폼은 상장 전에 발행사와 소통할 수 있는 채널을 마련하고 제3자 래퍼를 발행사가 승인한 토큰으로 전환하는 메커니즘에 합의해야 한다.

앞으로 나스닥, ICE 산하 뉴욕증권거래소, DTCC와 같은 주요 인프라 업체들이 이 분야에 진출함에 따라 시장이 급속히 확대될 것으로 그는 전망했다.

“2027년까지 이 시장 규모는 250억 달러를 넘어설 것이며, 최소 10개의 주요 발행사가 활동할 것으로 예상합니다.”라고 우시 자데는 말했다. “전 세계 모든 주식 투자자가 잠재적 고객층에 포함되기 때문에, 3년 이내에 주요 거래소의 토큰화된 주식 거래량은 암호화폐 현물 거래량을 넘어설 것입니다.”