투기꾼들이 대가를 치르게 되자 일본과 미국, 엔화 구제책 모색

일본, 선제 조치로 하루 만에 590억 달러 가까운 엔화 매입

이번 조치는 극적인 환율 변동이 이어진 한 주를 뒤따른 것이다. 중앙은행 자료에 따르면, 7월 30일 일본 재무성은 하루 만에 최대 589억 7천만 달러를 매도해 엔화를 매입했으며, 이는 2022년 이후 달러 대비 엔화 일일 최대 상승폭을 기록한 것이다. 엔화는 달러당 164 근처에서 150대 후반으로 급등했다.

미국 재무부, 도쿄에 이어 개입

이보다 하루 뒤, 이 사안에 정통한 한 소식통에 따르면 미국 재무부는 주요 은행들에 자체 개입 가능성에 대비할 것을 지시했다. 파이낸셜 타임스(FT)는 이후 뉴욕 연방준비은행이 골드만삭스와 모건스탠리 등 은행들을 통해 유로를 매도하고 엔화를 매입했다고 보도했다.

이는 2011년 일본 지진과 쓰나미 이후 G7(7개국)이 공동으로 조치를 취한 이후 10여 년 만에 워싱턴이 엔화 지지 차원에서 취한 첫 직접적인 조치다.

베센트의 메모가 계획을 확인시켜 주다

로이터 통신의 사진은 미국의 개입을 시각적으로 입증했다. 사진에는 캠프 데이비드에서 열린 내각 회의 중 스콧 베센트 재무장관의 메모장에 “일본 엔(JPY) 50억~100억 달러 매수”라고 손으로 적힌 내용이 담겨 있었다. 일본의 최고 통화 당국자인 미무라 아츠시는 미국의 지원이 상징적인 차원을 넘어섰다고 말했다.

CNBC 보도에 따르면, 교도통신은 토요일 정보통을 인용해 일본과 미국이 며칠 내로 공식적인 공동 정책을 발표할 것으로 예상된다고 보도했다. 정확한 내용은 아직 불분명하지만, 이번 발표는 무기한 통화 매입에 대한 약속이라기보다는 주로 엔화 약세를 노리는 트레이더들에게 보내는 경고 역할을 할 것으로 보인다.

수년간 지속된 금리 격차가 엔화 약세를 부추겼다

일본은행이 연방준비제도(Fed)보다 훨씬 낮은 금리 수준을 유지함에 따라 엔화는 2022년부터 꾸준히 약세를 보여왔다. 이러한 금리 격차는 투자자들이 저렴한 금리로 엔화를 차입해 수익률이 더 높은 달러 자산에 투자하는 ‘엔 캐리 트레이드’를 부추겼다. 이러한 전략으로 인해 엔화 가치는 1980년대 중반 이후 처음으로 기록된 수준까지 떨어졌으며, 일본 가계의 수입 에너지 및 식료품 비용 부담이 가중되었다.

일본은 이미 4월과 5월에 약 11조 7,300억 엔(약 730억 달러)에 달하는 사상 최대 규모의 외환 개입을 시도한 바 있다. 엔화는 일시적으로 강세를 보였으나 다시 이전 저점 수준으로 돌아갔는데, 이는 금리 정책의 지속적인 변화와 연계되지 않은 일본식 외환 개입에서 흔히 나타나는 양상이다.

베센트, 엔화 저평가 주장

베센트는 엔화가 “매우 저평가되었다”고 지적하며, 과도한 변동성은 시장에 해롭다고 말했다. 그의 발언은 보도된 미 재무부 채권 매입 소식과 맞물려, 세계 1위와 4위 경제 대국 간 통화 정책에서 보기 드문 수준의 협조를 시사한다.

가계와 투자자, 변화의 여파 느낄 전망

일본 가계 입장에서는 엔화 강세가 높은 수입 비용으로 인한 부담을 완화해 줄 수 있다. 미국 기업들에게는 엔화 가치가 안정되면 글로벌 자본 흐름에 차질을 빚는 요인 중 하나가 제거된다. 일본은 여전히 미국 국채의 최대 해외 보유국 중 하나이며, 양국 당국은 계획되지 않은 매도를 촉발할 수 있는 무질서한 시장 변동을 피하는 데 이해관계를 공유하고 있다.

시장 관찰자들이 다음에 주목해야 할 점

분석가들은 이 정책이 지속될지 여부는 펀더멘털에 달려 있다고 말한다. 일본은행이 금리를 추가로 인상하거나 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하할 경우, 엔화 약세를 주도하는 금리 격차가 좁혀져 당국의 조치를 뒷받침할 것이다. 이러한 변화가 없다면, 구두 약속이나 일회성 개입은 역사적으로 몇 주 또는 몇 달 내에 효과가 사라져 왔다.

전 세계 모든 유형의 시장이 구체적인 내용을 주시할 것이다. 트레이더들은 이번 정책이 향후 개입에 대한 명확한 기준을 설정하는지, 구체적인 일정을 명시하는지, 아니면 단순히 기존 협력을 재확인하는지에 대해 알고 싶어 한다. 또한 이번 발표는 G20 재무장관 회의 직전에 이루어질 것으로 예상되어, 양국 정부가 더 넓은 무대에서 단합된 모습을 보여줄 기회가 될 것으로 보인다.