그레이스케일, 2주마다 배당금을 지급할 예정인 Zcash 소득형 ETF 신청

신규 펀드는 그레이스케일의 Zcash ETF에 대한 옵션을 활용할 예정

그레이스케일의 제안이 승인될 경우, Z캐시에 연동된 수익을 추구하는 투자자들은 새로운 상장지수펀드(ETF)를 이용할 수 있게 될 전망이다. 9월 25일 제출된 투자설명서에서 이 자산운용사는 Z캐시 상장상품(ETP)과 연계된 옵션을 거래하고 2주마다 배당금을 지급하는 것을 목표로 하는 ‘ZCSH 고수익 ETF’에 대해 설명했습니다.

제안된 펀드는 티커 ZCSH로 거래되며 ZEC를 보유하는 그레이스케일의 기존 Zcash ETF와는 별개다. 이 소득형 펀드의 투자설명서에는 티커와 거래소가 ‘미정’으로 기재되어 있다. 투자자들은 기존 ZCSH 상품의 지분이나 ZEC 자체 대신, 옵션을 활용하는 펀드의 지분을 보유하게 될 것이다.

이번 제안은 지난 8월 25일 NYSE Arca에서 ZCSH가 상장된 데 따른 것이다. 새로운 제출 서류에 따르면, 해당 주식에 대한 옵션 거래는 9월 8일부터 시작되었다. 그레이스케일은 이러한 계약을 활용해 소득형 펀드의 투자 포지션을 구축할 계획이며, 이로 인해 Z캐시를 보유하는 기존 ETF와는 다른 목적을 가진 펀드가 될 전망이다.

수익 전략의 작동 방식

Z캐시 노출과 수익 창출을 동시에 추구하기 위해, 신규 펀드는 Z캐시 ETF와 연동된 콜 옵션을 매수하고 풋 옵션을 매도할 예정이다. 이러한 조합은 ETF 주식을 직접 보유하지 않으면서도 ETF의 가격 변동을 모방하도록 설계되었다. 또한 펀드는 콜 옵션을 매도하여 프리미엄을 수취할 예정이며, 이는 ‘합성 커버드 콜 전략’으로 알려진 방식이다.

이러한 프리미엄에는 상충 관계가 따릅니다. 콜 옵션을 매도하면 행사가격 이상의 수익을 제한할 수 있지만, 동시에 참조 자산의 가격이 하락할 경우 매도자는 손실 위험을 여전히 감수해야 합니다. 제출된 서류에 따르면 그레이스케일은 시장 상황에 따라 행사가격을 선정할 것이라고 밝혔습니다. 따라서 투자자들은 배당금을 수령할 수 있지만, ZCSH 주가 급등 시 그 혜택을 충분히 누리지 못할 수도 있습니다.

이 배당 계획은 고정 수익률을 설정하지 않습니다. 그레이스케일은 배당금의 금액과 성격이 달라질 수 있으며, 펀드가 지급의 일환으로 투자자의 원금을 반환할 수도 있다고 밝혔습니다. 또한 옵션 활용 계획은 보유 자산에 대한 노출을 얻기 위해 ETF를 매수하는 방식과도 다릅니다. 즉, 이 소득형 펀드의 성과는 ZEC의 가격 변동과 차이를 보일 수 있습니다.

제안서, 그레이스케일의 Zcash 상품 라인 확장

이번 신청으로 암호화폐 연계 옵션을 활용해 수익을 추구하는 제품군에 Zcash가 추가되었다. 지난 6월 나스닥에서 거래를 시작한 블랙록의 비트코인 커버드 콜 ETF 역시 옵션 프리미엄 확보에 중점을 두고 있습니다. 그레이스케일의 Zcash 제안서는 구체적으로 2주마다 배당금을 지급할 것을 명시하고 있으며, 거래소 상장 Zcash 상품에 연동된 옵션을 기반으로 합니다.

기존 ZCSH 펀드는 지난 8월 상장 이후 급속히 성장해 왔다. 그레이스케일은 자사의 Zcash ETF 자산 규모가 이번 달 10억 달러에 도달했다고 보고했으나, 자산 증가분은 ZEC 가격 변동과 투자자 자금 유입을 모두 반영한 결과이다. 제안된 소득형 펀드는 서로 다른 수익 구조를 바탕으로 해당 시장에 투자할 수 있는 또 다른 방법을 제공할 것이다.

투자설명서는 아직 예비 단계이며, 등록 신고서가 발효되기 전까지는 이 소득형 펀드를 판매할 수 없다. 제출 서류에는 운용 수수료, 티커, 상장 거래소 항목이 여전히 공란으로 표시되어 있다. 그레이스케일은 등록 절차에 따라 제출일로부터 75일 후를 발효일로 요청했다.