그레이스케일, 금융 자문가를 위한 4가지 암호화폐 포트폴리오 출시

자문가 계좌를 위한 4가지 암호화폐 투자 모델

9월 14일, 그레이스케일이 모델 포트폴리오 제품군을 발표함에 따라 금융 자문가들은 디지털 자산 투자에 대한 4가지 사전 구성된 접근 방식을 확보하게 되었습니다. 이 전략들은 여러 암호화폐 상장지수상품(ETP)을 결합하는 동시에, 자산 선정, 포지션 규모 조정, 분산 투자 및 재조정 등을 방법론에 통합하여 금융 플랫폼이 고객 계좌에 제공할 수 있도록 했습니다.

그레이스케일의 글로벌 유통 총괄 책임자인 로리 카츠(Laurie Katz)는 이 모델들을 별도의 암호화폐 배분을 유지하는 데 수반되는 운영 업무를 줄이는 방안으로 설명했습니다. 카츠는 다음과 같이 말했습니다.

"자문가들은 자산별로 할당 비율을 직접 설정하고 관리할 필요 없이 고객 포트폴리오에 디지털 자산을 편입할 수 있는 방법을 점점 더 많이 모색하고 있습니다."

이번 출시로 그레이스케일의 자문 서비스는 개별 펀드를 넘어, 여러 상품을 하나의 전략 아래 묶는 포트폴리오 구성 단계로 확장되었습니다. 각 모델은 직접 운용되는 계좌가 아닌 권장 배분 비율을 제공하므로, 포트폴리오를 각 고객에게 어떻게 적용할지는 금융 전문가가 결정하게 됩니다.

비트코인, 알트코인, 인프라가 4가지 전략을 정의한다

각 전략은 시가총액 가중 방식을 적용하며, 분기별로 재조정하고, 단일 자산의 비중을 포트폴리오의 40%로 제한합니다. 그레이스케일의 공식 모델 포트폴리오 라인업은 ‘디지털 자산 코어 플러스(Digital Assets Core Plus)’, ‘디지털 자산 리더스(Digital Assets Leaders)’, ‘디지털 자산 넥스트 젠(Digital Assets Next Gen)’, ‘디지털 자산 인프라(Digital Assets Infrastructure)’로 구분되어, 자문가들에게 기존 자산은 물론 암호화폐 경제의 더 광범위한 부문으로 진입할 수 있는 다양한 경로를 제공합니다.

‘코어 플러스(Core Plus)’는 비트코인과 이더리움을 솔라나(Solana), 체인링크(Chainlink)와 같은 선별된 자산과 결합하여 폭넓은 기초 자산 배분을 구성합니다. ‘리더스(Leaders)’ 전략은 그레이스케일의 단일 자산 ETP를 통해 보유되는 상위 5개 적격 디지털 자산에 대한 노출을 제공하며, 적격 자산의 시가총액 변동에 따라 구성 비율이 조정됩니다.

'넥스트 젠(Next Gen)'은 비트코인을 제외하고 최대 10개의 기존 또는 신흥 암호화폐 자산을 보유하는 반면, '인프라스트럭처(Infrastructure)'는 스마트 계약, 토큰화 및 관련 애플리케이션을 지원하는 프로토콜을 대상으로 합니다. 이번 범위 확대는 그레이스케일이 지난 1월 잠재적 상품 후보로 36개 토큰을 평가한 데 따른 것으로, 당시 평가에서는 스마트 계약 플랫폼, 금융, 인공지능, 소비자 프로젝트, 유틸리티, 서비스 분야별로 후보들을 분류했습니다.

금융 플랫폼 및 자문사가 고객 적용을 주도

그레이스케일은 그레이스케일 어드바이저스(Grayscale Advisors LLC)를 통해 해당 모델을 금융 플랫폼에 제공할 예정이며, 이 플랫폼들은 이를 자문사들에게 전달해 자문사들이 고객 계좌에 적용할 수 있도록 할 수 있습니다. 해당 모델은 다른 보유 자산과 병행하여 운용될 수 있으나, 자산 배분에 대한 전적인 재량권은 자문사가 보유하며, 모델 수령자는 적합성 판단, 거래 실행, 운용 및 고객 보고에 대한 책임을 그레이스케일에 이관하지 않고 직접 부담하게 됩니다.

한편, 이번 포트폴리오 출시는 미국 가계의 주식 노출도가 사상 최고 수준에 도달한 가운데, 그레이스케일이 이달 초 제시했던 분산 투자 테마를 확장하는 것이기도 합니다. 집중된 주식 보유와 병행하여 암호화폐를 투자해야 한다는 그레이스케일의 주장은 부분적으로 변화하는 상관관계에 근거한 것으로, 비트코인과 나스닥 100 지수 간의 90일 상관관계는 약화되는 반면, 금과의 상관관계는 강화되고 있습니다.

자문사를 통한 유통은 또한 투자자 수요와 포트폴리오 선호도의 장기적인 변화에 대비해 모델의 입지를 다질 수 있다. 그레이스케일은 이전에 베이비붐 세대와 사일런트 세대가 보유한 110조 달러 중 2%가 암호화폐로 이동할 경우 약 2.2조 달러의 잠재적 투자 비중을 형성할 것으로 추산한 바 있으나, 이 수치는 예측이라기보다는 가상의 시나리오를 보여주는 것이었다.

ETP 구조는 접근성, 수수료 및 시장 위험을 수반한다

이 모델을 활용하는 투자자들은 기초 암호화폐를 직접 보유하는 대신 상장지수상품(ETP)의 지분을 소유하게 됩니다. ETP는 증권 계좌를 통해 암호화폐 가격에 대한 노출을 제공할 수 있지만, 상품 구조상 스폰서 수수료, 거래 비용, 추적 오차, 보관 계약, 거래 시간 제한 등이 발생하며, 이러한 요소들은 직접 보유 시에는 동일하게 적용되지 않습니다.

연방 투자자 지침은 비트코인과 이더리움을 투기성이 매우 높은 자산으로 규정하며, ETP 지분이 기초 자산의 가치와 차이를 보일 수 있음을 경고하고 있다. 2024년 9월 9일 발행된 Investor.gov 공지에 따르면, 현물 비트코인 및 이더리움 상품은 1940년 투자회사법에 따라 등록된 투자회사가 아닌, 거래소 상장 상품 신탁(ETC)에 해당한다고 명시되어 있습니다.

일부 모델에는 스폰서 수수료 및 특정 스테이킹 관련 비용을 징수하는 그레이스케일(Grayscale) 계열사가 후원하는 ETP가 포함될 수 있습니다. 발표에 따르면, 그레이스케일 어드바이저스(Grayscale Advisors)는 모델 수령자나 그 고객에게 직접적인 자문 수수료를 부과하지 않으며, 각 모델이 개별 계좌에 적합한지 여부를 판단하는 책임은 해당 수령자에게 있습니다.