그레이스케일 XRP ETF, 현물 거래·신규 수탁사 추가

GXRP, 현금과 병행하여 XRP 직접 교환 서비스 개시

그레이스케일 XRP 트러스트 ETF(GXRP)가 기관 투자자를 위한 교환 옵션을 확대했다고 10월 5일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 서류에서 밝혀졌다. 이 디지털 자산 운용사의 새로운 현물 교환 절차를 통해 ETF 신탁 지분의 발행 및 환매 시 XRP를 직접 인도할 수 있게 되었다. 이와 별도로, 이 신탁은 앵커리지 디지털 뱅크 N.A.(Anchorage Digital Bank N.A.)를 또 다른 수탁사로 추가했다. 현물 옵션은 9월 29일부터 승인된 참가자, 즉 펀드와 직접 대규모 ETF 지분을 교환할 수 있는 금융사에 제공되기 시작했다. 버추 아메리카스(Virtu Americas LLC)와 맥쿼리 캐피털(USA) Inc.는 XRP 및 현금 거래를 모두 지원하는 계약을 체결했다. XRP 옵션을 통해 이들 기업 또는 그 대리인은 펀드에 XRP를 인도하고 새로 발행된 ETF 지분을 수령한다. 또한 ETF 지분을 반환하고 그 대가로 XRP를 수령할 수도 있다.

Grayscale Investments Sponsors, LLC가 이 펀드의 스폰서 역할을 맡고 있습니다. SEC 제출 서류에는 다음과 같이 명시되어 있습니다:

"스폰서는 향후 추가적인 승인된 참여자를 유치할 수 있으며, 이러한 승인된 참여자들은 현물, 현금 또는 두 가지 방식을 모두 활용하여 신탁 지분의 발행 및 환매를 수행할 수 있다."

이번 변경 사항은 개인 투자자가 기초 암호화폐를 직접 관리하지 않고도 증권 거래를 통해 투자할 수 있도록 하는 기존 상품에 적용됩니다. 그레이스케일은 2024년 9월 적격 투자자를 대상으로 한 사모 발행에 이어, 2025년 11월 24일 NYSE 아르카(NYSE Arca) 증권거래소에서 GXRP 거래를 시작했습니다.

XRP 직접 인도 방식, 거래 비용 절감 효과 기대

XRP를 ETF 지분과 직접 교환하면 펀드가 시장에서 토큰을 매수하거나 매도해야 할 필요성이 줄어들어 거래 비용이 절감될 가능성이 있다. 암호화폐 자산 운용사 비트와이즈(Bitwise)는 2025년 7월 31일 발표를 통해 현물 거래를 통한 잠재적인 거래 효율성을 설명했다. 이 회사는 비용 절감 가능성과 투자자가 ETF 지분을 매수할 때 지불하는 가격과 매도 시 받는 가격 간의 격차 축소를 확인했다. 2025년 7월 29일, 미국 증권거래위원회(SEC)는 승인된 업체들이 비트코인이나 이더리움을 해당 ETF 지분과 직접 교환할 수 있도록 허용했는데, 이전에는 이러한 거래에 현금이 필요했다. 이러한 변경으로 주요 발행사에서 비트코인을 ETF로 전환할 수 있는 길이 열렸다. 그레이스케일(Grayscale)의 제출 서류에는 XRP를 ETF 지분과 교환하는 자산으로 사용하는 GXRP에 대한 유사한 절차가 설명되어 있다.

금융사들은 시장 가격이 비용 공제 후 각 ETF 지분을 뒷받침하는 XRP의 가치를 초과할 경우 지분을 신규 발행하고, 가격이 해당 가치 아래로 떨어질 경우 지분을 환매함으로써 가격 격차를 해소합니다. 그레이스케일은 참여가 제한될 경우 유동성 저하, 즉 거래 편의성 감소와 스프레드 확대를 초래할 수 있다고 경고합니다.

승인된 업체는 뉴욕 시간 기준 오후 3시 59분 59초까지 XRP와 ETF 지분의 교환 요청을 제출해야 한다. 교환은 요청 제출 시 합의된 일정에 따라 1~2영업일 후에 완료됩니다. 또한 제출된 서류에는 서비스 중단으로 인해 처리가 지연될 수 있으며, 미국 세법상 펀드의 분류가 여전히 불확실하다는 점도 경고하고 있습니다.

앵커리지, 코인베이스와 함께 XRP 보호에 동참

앵커리지(Anchorage)는 10월 5일부터 서비스 제공 자격을 획득했으며, 그레이스케일(Grayscale)은 신탁 자산 중 일부 XRP를 이곳에 예치할 계획입니다. 코인베이스 커스터디 트러스트 컴퍼니(Coinbase Custody Trust Company)는 여전히 주요 제공업체로 남습니다. 그레이스케일은 신탁 자산이 증가함에 따라 리스크 관리의 일환으로 제공업체 간 배분 비율을 결정할 예정입니다.

GXRP는 그레이스케일의 새로운 자문 모델 포트폴리오에서 가장 큰 비중을 차지하는 자산 중 하나다. 이 포트폴리오들은 재무 자문가들이 회사의 펀드 간에 투자를 어떻게 분배할 수 있는지를 제시한다. 8월 31일 기준, GXRP는 ‘리더스(Leaders)’ 포트폴리오의 11.92%, 비트코인을 제외한 ‘넥스트 젠(Next Gen)’ 포트폴리오의 26.11%를 차지했다.

그레이스케일이 글로벌 결제 자산으로 분류한 XRP는 XRP 원장에서 거래 수수료를 지불하는 데 사용됩니다. 수탁사는 토큰 이체에 필요한 개인 키를 보호함으로써 펀드의 토큰을 안전하게 관리합니다. 앵커리지(Anchorage)는 이체를 승인하기 위해 여러 개의 키 조각을 조합하도록 요구함으로써, 특정 단일 키 조각에 대한 의존도를 줄입니다.

이러한 구조는 암호화폐를 직접 보유하거나 거래하는 방식과는 다르며, 제공업체가 신탁을 대신해 자산을 관리합니다. 그레이스케일은 앵커리지의 보유 자산 및 관련 키가 콜드 스토리지(오프라인 보호)에 보관되되, 결제 및 비용 지출을 위해 인터넷에 연결된 지갑을 일시적으로 사용할 수 있을 것으로 예상합니다. 스폰서는 앵커리지의 수수료를 지급합니다.

이 계약에 따르면, 앵커리지는 보관 중인 고객 자산의 손실을 방지하기 위해 총 한도액이 최소 1억 달러인 상업 범죄 보험 또는 충실 보증 보험(fidelity bond)에 가입해야 합니다. 보장 범위는 고객 전체에 분산되며, 모든 손실을 보상할 수 있다는 보장은 없습니다. 계약상 책임 한도는 보상 범위를 더욱 제한하므로, 일부 손실은 보험 적용을 받지 못하거나 보상받지 못할 가능성이 있습니다.