앤트로픽, 2조 달러 규모로 예상되는 기업공개(IPO)를 앞두고 국방부와의 소송에서 패소

항소법원, 국방부의 앤트로픽 배제 조치 지지

9월 25일, 연방 항소법원은 국방부가 공급망에서 ‘클로드(Claude)’를 제외하기로 한 결정에 대해 앤트로픽이 제기한 이의를 기각했다. 2대 1로 내려진 이번 판결에 따라 국방부는 앤트로픽을 자사 시스템에서 배제하고, 계약업체들이 국방부 업무에 앤트로픽의 제품을 사용하는 것을 금지할 수 있게 되었다. 앤트로픽은 2025년 7월에 수주한 최대 2억 달러 규모의 2년짜리 시제품 계약을 바탕으로 이 분쟁에 뛰어들었다. 이 금액은 상한선일 뿐, 실제 지급이 확정된 금액은 아니었다.

이번 대립은 국방부가 ‘클로드’를 모든 합법적 목적으로 사용할 것을 요구한 데서 비롯되었다. 앤트로픽은 치명적 자율 전쟁 및 대규모 국내 감시에 대한 제한을 해제하는 것을 거부했다. 항소법원은 이러한 제한이 ‘클로드’가 요청받은 임무를 수행하는 데 방해가 될 수 있다는 국방부의 우려를 받아들였다. 또한 앤트로픽은 공급망 위험 지정으로 인해 자사의 평판이 훼손되었다고 주장했다.

잠재적인 재정적 손실은 국방부 계약액 2억 달러를 넘어설 수 있으나, 더 큰 규모의 추정치는 조건부이다. 별도의 소송에서 앤트로픽은 더 광범위한 정부 제한 조치가 재개될 경우 방위 산업체 및 기타 국방부 관련 매출이 50%에서 100%까지 감소하고, 2026년 총 매출이 수십억 달러 줄어들 것으로 추산했다. 캘리포니아주 한 판사는 8월 27일 명령을 통해 이러한 광범위한 조치들을 차단했다. 예상되는 수십억 달러 규모의 손실은 이미 발생한 것으로 확인된 손실이 아니다.

더 광범위한 제한 조치에 대한 캘리포니아 주 법원의 결정은 금요일의 항소심 판결과 별개입니다. 두 사건은 서로 다른 정부 조치와 법적 권한을 다루고 있습니다. 캘리포니아 주 법원의 명령은 국방부가 ‘클로드(Claude)’를 사용하도록 요구하지 않으며, 항소심 판결 역시 정부 차원의 전면 금지를 확립하지 않습니다.

투자자들, 정부 매출 불확실성에 직면

보도에 따르면 앤트로픽(Anthropic)은 11월 기업공개(IPO)를 목표로 하고 있으며, 이는 많은 투자자들이 예상했던 10월 상장보다 늦은 시점이다. 잠재적 인수자들은 약 2조 달러의 기업 가치와 최대 1,000억 달러를 조달할 수 있는 공모를 예상해 왔다. 국방부 판결은 그들에게 평가해야 할 구체적인 쟁점을 제시했다. 바로 더 좁아진 제외 조항과 별도의 캘리포니아 주 명령 하에서 앤트로픽이 향후 정부 관련 사업을 얼마나 유지할 수 있을지 여부다.

앤트로픽은 잠재적 투자자들과 IPO를 논의 중이며, 엔비디아는 최대 100억 달러 규모의 앵커 투자를 검토해 온 것으로 알려졌다. 이러한 논의는 예비적인 단계에 머물러 있다. 아직 공모가는 정해지지 않았으며, 법원 판결로 인해 보도된 2조 달러 규모의 기대치가 하향 조정된 것은 아니다. 해당 기업 가치 평가가 유지될지는 회사의 재무 정보 공개와 투자자 수요에 따라 결정될 것이다.

IPO 전 계약은 앤트로픽 주식이 아니다

일부 암호화폐 트레이더들은 IPO 전 영구 계약을 통해 앤트로픽의 예상 가치에 연동된 투자를 단행했다. 이 계약들은 약 2조 달러의 암시적 기업 가치를 반영하고 있으나, 앤트로픽 주식을 대표하는 것은 아니다. 해당 수치는 부분적으로 가정된 주식 수에 기반하며, 향후 주식 공모 가격을 확정할 수는 없다.

영구 선물은 파생상품으로, 트레이더가 기초 자산을 소유하지 않고도 포지션을 취할 수 있게 해줍니다. 앤트로픽 관련 계약은 회사가 일반 주식을 공개 판매하기 전에도 거래될 수 있지만, 이를 보유한다고 해서 소유권이나 주주 권리가 부여되는 것은 아닙니다. 해당 계약의 시장 가격은 트레이더들의 기대를 반영하는 반면, 보도된 2조 달러의 기업 가치는 회사가 공모 조건을 확정하고 잠재적 주식 구매자들이 가격에 합의할 때까지 단순한 기대치에 불과합니다.