ECB 워킹 페이퍼: 크립토 안전 자산으로서의 스테이블코인의 역할은 의문이다

ECB 논문: 스테이블코인은 미국 통화 정책 충격에 취약하다

암호화폐와 전통 시장과 관련된 충격으로부터 피신처로서의 역할이 의문을 제기되고 있는 스테이블코인은 유럽 중앙은행(ECB)이 발행한 문건에 의해 조사가 진행되고 있습니다. “스테이블코인, 머니 마켓 펀드 및 통화 정책” 문건은 다양한 시장 “충격”에 대해 스테이블코인과 머니 마켓 펀드의 움직임을 조사하며, 이러한 변수를 어떻게 반응하는지를 명확히 하려고 합니다.

문건은 먼저 스테이블코인과 머니 마켓 펀드에 대한 암호화폐 시장 “충격”의 영향을 조사했으며, 스테이블코인은 이러한 충격에 거의 반응하지 않았고, 반면에 머니 마켓 펀드는 부정적으로 반응하여 이러한 사건 이후 최대 4%까지 시장 자본화를 감소시켰습니다.

그러나 미국이 통화 정책을 수축하는 것은 이들에 더 중요한 영향을 미쳤습니다만, 정반대의 방식으로 작용했습니다. 머니 마켓 펀드는 이러한 변화로부터 이익을 얻어 상당한 유입을 경험하지만, 은행 예금은 감소합니다. 반면에, 미국의 통화 정책 충격은 스테이블코인에 악영향을 미치며, 이는 암호화폐 산업 충격보다 더 큽니다.

이러한 정책 사건은 문건에서 조사된 사례에서 테더의 USDT와 서클의 USDC와 같은 주요 스테이블코인에서 나오는 유출로 인해 스테이블코인의 시장 자본화를 최대 10%까지 영향을 미쳤습니다.

이에 대해 저자는 “스테이블코인의 암호화폐 안전지대 역할은 의문이며, 이는 암호화폐 또는 전통적인 금융 시장 충격에 연장되지 않는다,”라고 결론지었습니다. 투자자들은 긴축 통화 정책 변화가 발생하면 더 전통적인 자산으로 이동합니다.

이 보고서는 이러한 자산의 비상관성 주장도 비판하며, “달러 통화 정책이 전통 시장과 암호화폐 시장 사이의 주요 연결 고리로 작용한다”고 평가했습니다.

ECB가 발행한 “스테이블코인, 머니 마켓 펀드 및 통화 정책” 문건에 대해 어떻게 생각하시나요? 아래 댓글 섹션에서 말씀해 주세요.