CLARITY 법안 표류 속 SEC와 CFTC, 각자의 암호화폐 규제 노선 모색

블룸버그 보도에 따르면, 이번 표결은 훨씬 더 중요한 암호화폐 관련 법안이 상원에서 여전히 교착 상태에 빠진 가운데 이루어진다. 지난해 양당의 지지를 받아 하원을 통과한 ‘디지털 자산 시장 명확성 법안(Digital Asset Market Clarity Act)’은 아직 본회의 표결에 부쳐지지 않았다. 존 쏜 상원 원내대표는 의원들이 8월 휴회 기간을 맞아 자리를 비우기 직전에 절차적 동의안을 제출하여 9월 15일 표결을 확정지었다. 규제 당국이 신속하게 움직이는 반면 의회는 더디게 진행되는 이러한 격차는 올해 워싱턴의 암호화폐 정책을 규정하는 핵심 사안이 되었다.

SEC, 독자적 권한 행사

SEC의 8월 14일 회의 안건은 단 하나다. 바로 디지털 자산과 연계된 투자 계약에 대해 흔히 ‘규제 크립토(Regulation Crypto)’라고 불리는 새로운 공모 체계를 제안할지 여부다. 이 규정은 다른 산업 분야의 중소기업들이 이미 활용하고 있는 면제 조항과 유사하게, 스타트업들이 자본을 조달할 수 있는 더 수월한 경로를 제공할 것이다.

또한 토큰의 기반 네트워크가 충분히 탈중앙화되어 어떤 단일 기업이나 팀도 통제권을 행사할 수 없게 되면 해당 토큰이 증권 지위에서 벗어나는 경로도 마련될 것이다. 이는 SEC가 수년 전 토큰 발행사를 상대로 집행 소송을 제기하기 시작한 이래 암호화폐 분야에서 가장 골치 아픈 법적 쟁점 중 하나였다.

폴 앳킨스 SEC 위원장은 별도로, 주식의 토큰화된 버전이 블록체인 플랫폼에서 24시간 거래될 수 있도록 허용할 ‘혁신 면제’를 곧 발표할 예정임을 시사했다. 해당 제안의 범위와 시기는 아직 공개되지 않았다.

‘클라리티 법안(Clarity Act)’이 진전을 보이지 않는 이유

한편, ‘클라리티 법(CLARITY Act)’으로 알려진 이 법안은 어느 단일 기관의 규정보다 훨씬 더 광범위한 영향을 미칠 것이다. 이 법안은 암호화폐 시장에 대한 감독 권한을 SEC와 상품선물거래위원회(CFTC) 사이에 분할하여, 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)을 포함한 대부분의 기존 토큰을 CFTC 관할 하의 상품으로 취급하는 한편, 증권법은 자금 조달 및 SEC가 규제하는 기타 활동에 초점을 맞추도록 할 것이다.

툰 의원이 제출한 절차적 조치인 ‘클로처(Cloture)’는 단순히 토론을 종료하고 최종 표결로 넘어가기 위해서만 60표가 필요합니다. 이는 법안 자체를 통과시키는 것은 아닙니다. JD Supra가 보도한 바에 따르면, 주요 쟁점으로는 암호화폐 관련 공직자에 대한 윤리 규정, 소프트웨어 개발자 보호, 그리고 암호화폐 보상 프로그램이 전통 은행의 예금을 빼앗아 갈 수 있다는 은행 업계의 우려 등이 포함된다.

상원은 클로처 표결이 예정된 날 바로 하루 전인 9월 14일에 회기를 재개하지만, 11월 3일 중간선거를 앞두고 10월 대부분 기간 동안 휴회할 예정이다. 이로 인해 법안이 초기 절차적 관문을 통과한다 하더라도 처리할 수 있는 시간은 극히 제한적이다.

법안의 핵심 개념은 법적 구조가 복잡하더라도 간단하다. 이 법안은 감독 권한을 분할하여, BTC와 ETH를 포함한 대부분의 기존 암호화폐 자산이 석유나 밀과 같은 상품을 규제하는 규칙과 유사한 CFTC(상품선물거래위원회)의 규제를 받도록 할 것이다. SEC(증권거래위원회)는 증권 발행 및 기업이 타인의 업적을 바탕으로 이익을 기대하며 여전히 투자자로부터 자금을 조달하고 있는 사례에 대한 권한을 유지할 것이다.

지지자들은 이러한 분할을 통해 거래소, 수탁 기관, 토큰 발행자들에게 어느 규제 당국이 찾아올지 추측해야 하는 상황을 끝내고, 마침내 실질적인 규칙을 제공할 수 있을 것이라고 주장한다. 반면, 상당수의 민주당원을 포함한 반대자들은 이 규제가 충분히 엄격하지 않아 허점을 남긴다고 생각한다.

CFTC, “법안 통과 여부와 관계없이 조치할 것”

JD Supra가 인용한 분석에 따르면, CFTC의 마이클 셀리그(Michael Selig) 위원장은 의회가 ‘클라리티 법(Clarity Act)’을 통과시키든 그렇지 않든 상관없이, 이미 규제 기관 차원에서 규칙안을 마련해 두었으며 이를 추진할 계획이라고 강조했다. 셀리그 위원장은 자신과 앳킨스 위원장이 암호화폐 시장의 어느 부분을 어느 기관이 관할할지 정의하는 공동 규정을 마련할 준비가 되어 있다고 밝혔으며, 이는 관계자들이 ‘프로젝트 크립토(Project Crypto)’라고 부르는 노력과 연계된 것이다.

이러한 조정은 업계에서 오랫동안 제기되어 온 불만 중 하나가 특정 토큰이나 거래 플랫폼을 SEC가 관할할지 CFTC가 관할할지에 대한 규제 당국의 불확실한 태도였기 때문에 중요하다.

투자자와 기업에 미치는 의미

암호화폐 스타트업의 경우, 8월 14일 표결 결과는 해외로 사업을 이전하는 대신 미국 내에서 더 빠르고 저렴한 자금 조달 경로를 열어줄 수 있다. 토큰화된 주식에 투자하는 투자자들에게는 SEC의 향후 면제 조치가 결국 기존 시장 거래 시간 외에도 주식 연계 토큰을 거래할 수 있게 될 것을 의미할 수 있다.

은행 및 전통 금융(TradFi) 기업들에게는 압박이 다른 방향으로 가해지고 있다. 은행 연합과 같은 업계 단체들은 이자 지급과 유사한 암호화폐 보상 프로그램에 반대해 왔는데, 이는 수익형 암호화폐 상품이 기존 예금 계좌의 예금을 유출시킬 수 있다는 우려 때문이었다. 반면, 기존 금융권에 대한 충성도가 낮은 소규모 핀테크 은행과 특허 은행들은 이러한 보상을 요구하는 고객들에게 서비스를 제공할 준비가 되어 있다.

다음으로 주목할 점

8월 14일 열리는 SEC 회의는 당국이 기존 권한을 얼마나 적극적으로 행사할지 가늠할 수 있는 첫 번째 구체적인 시험대가 될 것이다. 9월 15일 상원 표결은 하원을 통과한 이후 첫 번째 본격적인 시험대에 오른 ‘클라리티 법안(Clarity Act)’이 살아남을 만큼 충분한 지지를 받고 있는지 여부를 보여줄 것이다. 이 두 가지 결과는 암호화폐 기업, 은행, 투자자들이 올해 남은 기간 동안 어떤 전략을 세울지를 결정짓게 될 것이다.