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비트코인은 200주 이동평균선 아래로 무너져 큰 하락 캔들을 기록했으며, 금요일 오전 기준 62,495달러에 거래되고 있습니다. 이더리움도 비슷한 폭락세를 보였고, 전반적으로 알트코인 시장은 지난 몇 주간 두각을 나타냈던 종목들까지 포함해 더욱 폭락했습니다.
한편 주식 시장은 포물선형 상승세를 이어가며 S&P 500, 나스닥, 다우존스 지수가 모두 다시 한번 사상 최고치를 경신했습니다. 전통적인 시장은 멈출 기미가 보이지 않습니다. S&P 500은 1985년 이후 가장 긴 주간 상승 행진을 이어갈 전망입니다. 하지만 이면에서는 짐 비앙코(Jim Bianco)와 같은 전문가들이 이번 랠리 전체가 일회성 현상에 불과할까 우려하고 있다. AI 분야로의 자금 집중도는 사상 최고치를 기록 중이다. 스페이스X(SpaceX)의 임박한 기업공개(IPO)를 필두로 우주 분야도 뜨겁게 달아오르고 있으며, 피델리티(Fidelity)와 같은 기관들이 여기에 기름을 부어주고 있다. 비록 현재 소프트웨어 중심의 AI 열기가 식는다 해도, 시장의 흐름은 물리적 AI, 즉 로봇 공학 쪽으로 크게 전환될 수 있습니다. 경제적 불만의 조짐도 감지됩니다. 버니 샌더스 상원의원은 주요 AI 기업 지분의 50%를 몰수하는 내용을 담은 '미국 AI 주권 부유 기금 법안'을 발의했습니다. K자형 경제 양상이 심화되고 있으며, 최근 고용 증가세에서 중소기업은 완전히 소외되어 2020년 5월 이후 최악의 고용 전망을 보이고 있습니다. 핌코(Pimco)의 최고투자책임자는 수년 만에 처음으로 지속되는 신용부도 사이클이 시작되었다고 경고했습니다.
이러한 배경 속에서 암호화폐는 심각한 신뢰 위기를 겪고 있으며, 세일러의 비트코인 매도와 Zcash의 4년간 지속된 이중 지출 취약점 발표라는 연이은 타격으로 인해 위기가 극에 달했다. Zcash 버그를 이해하는 데 도움이 되는 좋은 개요는 다음과 같다. 아이러니하게도, 타이키 마에다는 세일러가 자신의 투자 논리를 빗나갔다고 판단해 Z캐시(ZEC)로 대거 포트폴리오를 전환했다고 발표했다. 시장 심리는 이미 침체되어 있었으나, 이번 버그와 그에 따른 지속적인 가격 폭락이 심리를 더욱 악화시키고 있으며, 주식 시장과의 괴리 현상이 이를 가중시키고 있다. 나스닥 100 지수가 AI 열풍에 힘입어 사상 최고치를 경신하는 동안, 비트코인과 암호화폐 시장은 폭락하고 있습니다. 온체인 데이터는 암울합니다. 하락 국면에서도 버텼던 사이클 정점 매수자들이 마침내 항복하고 있으며, 글래스노드(Glassnode)에 따르면 일일 누적 실현 손실이 13억 달러로 급증했습니다. 장기 강세론자들은 이번에는 비트코인이 회복될지 확신할 수 없다고 공개적으로 밝히거나, AI 랠리가 백만장자를 양산하는 동안 비트코인을 보유함으로써 발생한 기회 비용을 한탄하고 있다. 문제는 단순히 가격 움직임에만 그치지 않는다. 비트코인의 현재 구조적 문제를 상세히 다룬 화제의 게시물에서 언급된 바와 같이, 근본적인 우려도 커지고 있다. 브렌트 존슨(Brent Johnson)과 같은 암호화폐 투기꾼들은 마이크로스트래티지(MSTR)가 한 자릿수 지지선까지 떨어지는 시나리오를 고려하고 있다. 희망의 빛도 있다. 전설적인 '오리' 돈알트(DonAlt)는 주간 캔들이 7만 1천 달러 이상에서 마감된다면 "적절하게" 매수하겠다고 밝혔다. 지금으로서는 거의 불가능해 보이지만, 앞으로 몇 주 내에는 가능할 수도 있다. 사이페딘 아무스는 궁극적인 안전장치가 여전히 건재하다고 주장한다. 바로 비트코인이 외국 적대 세력에 의해 압수될 수 없는 자산이기 때문에 국가들이 비트코인을 매입할 것이라는 논리다. ZEC의 실패, 그리고 현재 모든 프라이버시 코인이 겪고 있는 실패는 비트코인이 사실상 디지털 자산의 가치 저장 수단으로서 차지하는 우위를 더욱 공고히 한다. 물론 알트코인 시장은 더 심각한 상황이다. 델파이 디지털(Delphi Digital)은 우리가 이미 알고 있던 사실을 선언했다. 에어드랍은 효과가 없으며 매도세만 양산할 뿐이라는 것이다. 개발자들은 지쳐 있다. 알고드(Algod)는 X(구 트위터)를 통해 비텐서(Bittensor) 생태계에 대한 불만을 토로하며, 명확한 비전이 부족하고 반복 작업에 지쳤다고 언급했다. 그는 여전히 TAO를 사상 최고가(ATH)에 가까운 양을 보유하고 있지만, 개발자 인센티브 부족으로 인해 자신의 확신이 심각하게 흔들리고 있다고 밝혔다.
기존 프로젝트들은 여전히 버티고 있다. 라이언 숀 아담스(Ryan Sean Adams)는 이더리움의 가치 확보 메커니즘이 화폐로서의 용도, 즉 가치 저장 수단(SoV), 교환 수단(MoE), 또는 회계 단위라는 점을 계속 주장하고 있다. 저스틴 드레이크(Justin Drake)는 구글의 양자 컴퓨팅 돌파구에 대한 긴 글을 게시했는데, 이를 통해 많은 이들이 이더리움이 비트코인에 비해 훌륭한 전략을 가지고 있다고 느끼게 했다. 한편 찰스 호스킨슨은 ADA가 94% 급락해 2020년 수준으로 되돌아간 후 자신이 카르다노를 떠나는 것이 아니라고 해명해야 했으며, 이로 인해 비평가들은 그에게 그냥 입을 다물어 달라고 애원하기까지 했다.
현재 시장의 분위기를 완벽하게 요약하듯, 칼 더 문(Carl The Moon)은 공식적으로 음악 경력으로 전향하고 있다. 비관적인 분위기 속에서도 헌터 호슬리(Hunter Horsley)의 말은 옳다. 암호화폐 업계에서는 조용히 세대교체가 진행 중이다. 가장 눈에 띄는 곳은 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)다. HYPE는 사상 최고가를 경신하며, 끔찍한 토큰 경제학만 없다면 토큰도 실제로 좋은 성과를 낼 수 있음을 증명했다. 중앙화 거래소 대비 HYPE의 영구 선물 거래량 점유율은 7%에 달했다. 이 성공은 전통 금융계의 거물들까지 주목하게 만들었는데, ICE의 제프 스프레처는 단 11명의 인력으로 나스닥보다 더 큰 규모를 달성했다고 언급했다.
하지만 모두가 확신하는 것은 아니다. 카일 사마니는 하이퍼리퀴드가 그저 "바이낸스 2.0"에 불과하며, 중앙화된 기술적 결정으로 인해 실패할 것이라고 선언했다. 이에 아서 헤이스는 사마니 씨에게 HYPE가 상위 10대 암호화폐 중 어느 것보다 더 좋은 성과를 낼 것이라는 조건으로 10만 달러 규모의 자선 내기를 제안했다.
그러나 헤이즈는 "$HYPE이 150달러까지 오를 것"이라고 외쳤다 4일 만에 홀딩을 모두 정리해 버렸다. HYPE에 대한 또 다른 악재는 영국 FCA가 하이퍼리퀴드를 무허가 업체로 지정하며 경고한 것이다.
한편 중앙화 거래소(CEX) 분야에서는 바이낸스가 자사 플랫폼에서 주식 거래를 시작한다고 발표해, "파티에 좀 늦게 도착했다"는 농담을 낳았습니다. 코인베이스는 ENA를 공개 시장에서 매입하며 에테나(Ethena)를 지원해 화제를 모았습니다. 아마도 가장 흥미로운 인프라 변화는 예측 시장의 성숙일 것입니다. 예측 시장은 더 이상 도박 중독자들을 위한 공간이 아닙니다. 이제는 헤징 수단으로 활발히 활용되고 있습니다. 롭 해딕(Rob Hadick)은 헤징 계약을 체결하기 위해 정교한 기관용 도구를 개발하는 팀들이 엄청나게 많다고 지적했습니다. 훌륭한 실제 사례로, 뉴욕의 한 바는 닉스(Knicks)가 승리할 경우 무료 음료를 제공해야 하는 상황을 헤징하기 위해 칼시(Kalshi)를 활용했습니다.
마지막으로 희망적인 전망을 해 보자. 크리스 퍼킨스는 진정한 제품-시장 적합성이 실제로 중요한 ‘알트코인 펀더멘털 시즌’에 접어들고 있는 것은 아닌지 고찰했다. 또한 ‘포워드 가이던스(Forward Guidance)’의 진행자들은 현재 AI와 반도체 분야에 집중되어 있는 막대한 이익이 결국 상대적으로 자금이 부족한 암호화폐 시장으로 다시 유입될 수 있다고 주장했습니다.
-데이비드 센실
