비트코인은 거의 움직이지 않는 가운데 AI 관련주들은 밈코인처럼 거래되고 있다 – 이번 주 리뷰

“당황하지 말라고 하는 사람들은 다 엿 먹으라. 이 취약점은 이미 야생에 퍼져 있고, 대중의 관심이 쏠려 있으며, 누구나 최첨단 대규모 언어 모델(LLM)에 접근할 수 있다. 지금 이 취약점을 악용하는 방법을 연구하는 해킹 팀이 수십 개는 될 것으로 보인다. 여러분은 시간과의 경쟁을 벌이고 있는 셈이다.”

당황하지 않는 것이 가장 좋겠지만, 지금 당장 계획을 세우고 조치를 취해 주시기 바랍니다. 공지는 여기까지입니다. AI 섹터의 매도세로 인해 비트코인은 62,500달러까지 떨어졌습니다. 비트코인은 이번 주 64,000달러 선까지 회복했으나, 이는 아무도 거래하지 않기 때문일 수도 있습니다! 올해 내내 그랬듯이, 이번 주에도 주식 시장, 특히 아시아와 AI에 관심이 쏠렸습니다. 글로벌 반도체 매도세가 이어지면서 한국 증시는 단 하루 만에 8% 하락했고, 이로 인해 코스피는 월간 기준 35%나 떨어졌습니다. 이 시장은 40일 만에 44%나 폭락하며 시가총액 2조 달러가 증발했고, 이에 재무부는 시장 ‘안정화’ 계획을 발표할 수밖에 없었습니다. 한국 개인 투자자들로부터 들려오는 이야기는 가슴 아프면서도 도저히 이해하기 힘든 상황입니다.

이러한 대규모 청산의 상당 부분은 레오폴드 아셴브레너(Leopold Aschenbrenner)의 ‘시추에셔널 어웨어니스(Situational Awareness)’ 펀드에 기인한 것으로 분석된다. 파이낸셜타임스(FT)는 이 200억 달러 규모의 펀드가 막대한 손실을 입은 후 투자자와 대출 기관으로부터 신규 자금을 모색했으며, 일부 투자자에게 자산을 직접 매입할 수 있도록 제안하기까지 했다고 보도했다. 보도에 따르면, 시추에셔널 어웨어니스의 강제 청산 이후 시타델(Citadel)이 해당 펀드의 주식 포트폴리오 대부분을 매입한 것으로 알려졌다. 바로 그 시타델은 연준이 7월에 금리를 인상할 수 있다고 경고하며 시장을 불안에 떨게 했던 바로 그 회사로, 이러한 주장은 시투에셔널 어웨어니스가 높은 레버리지를 적용해 매수 포지션을 취하고 있던 AI 관련주들을 폭락시키는 데 일조했다. 케네스 그리핀과 시타델이 의도적으로 시투에셔널 어웨어니스를 청산으로 몰아넣었다는 의혹은 그리핀 씨가 과거에도 보여준 행보와 일치한다.

AI와 주식 시장의 향후 전망은 어떨까? 어쩌면 수요일의 청산 물량만으로도, 특히 메모리 및 반도체 분야에서 1~3일간의 반등이 일어날 만큼 충분했을지도 모른다. 램 알루왈리아는 “핫 핸드(hot hand)” 효과를 언급하며 추격 매수에 나서지 않고, 향후 몇 달간 반도체 시장이 숨 고르기를 할 것이라고 예측했다. 플러드는 인내심을 가질 것을 권하며, 청산 물량을 서둘러 매수하기보다는 기다리는 편이 더 큰 보상을 얻을 수 있다고 주장한다. 반면, 짐 비앙코는 누군가가 마침내 파산할 때쯤이면 시장이 보통 바닥을 찾기 시작한다고 지적한다.

• 그는 과거의 사례를 다음과 같이 제시했다:
• "1998년: LTCM
• 2018년: 볼메지온(Volmeggeon) – XIV / 변동성 숏 포지션 청산
• 2020년: 국채 베이시스 트레이드 / 강제 레버리지 축소
• 2021년: 아르케고스, 좀 더 특수한 사례이지만 동일한 강제 청산 패턴
• 2022년: 영국 LDI 연금/국채 위기”

아셴브레너 씨의 ‘상황 인식’이 이번 주 주식 시장의 변동성을 초래한 직접적인 원인 중 하나였다면, 다른 하나는 케빈 워시(Kevin Warsh)의 연준 회의였다. 안나 웡은 워시 씨가 자신이 계획했던 대로, 즉 회의 기간 사이에 장기 금리를 상승시키는 조치를 취하고 있다고 보고 있으며, 이는 기본적으로 25bp 금리 인상에 상응하는 조치라고 평가한다. 다른 이들은 워시 씨의 의사소통 방식에 무능함이 드러난다고 비판하며, 시장이 더 크게 동요하지 않도록 그러한 인식을 바로잡아야 한다고 경고했다. 다른 거시경제 뉴스로, 마이클 하웰이 이끄는 크로스보더 캐피털(CrossBorder Capital)은 글로벌 유동성이 고갈됨에 따라 대규모 부채 축소가 이미 시장에 반영되었는지 의문을 제기했다. 그리고 약속되었던 미국 제조업 호황은 시작되었다고 해도 이제 막 시작된 수준에 불과해 보인다. 목요일, 일본 재무성은 엔화 개입에 나서 엔화를 매입하여 USDJPY 환율을 164 수준에서 최저 158까지 끌어내렸다. 하지만 지금까지는 별다른 효과를 보지 못했다.

이번 주 암호화폐 뉴스는 전통 금융 및 거시경제 뉴스에 비해 당연히 뒷전으로 밀렸지만, 여전히 주목할 만한 소식은 많았습니다. 안타깝게도 가장 큰 주제는 긍정적이지 않았습니다. 적어도 겉으로 보기에는 그렇습니다.

암호화폐 기업들의 파산이 이어졌다. 비트멕스(BitMEX)가 폐쇄를 발표한 지 일주일 만에, 비트마트(BitMart)는 거래 플랫폼의 “질서 있는 정리”를 발표했다. 하지만 비트마트가 파산 이후 출금을 처리하지 않고 있다는 보도가 나오는 만큼, 그 과정이 그리 질서 정연하지는 않을 수도 있다. 다음으로, 스토르지 랩스(Storj Labs)는 약 3,500만 달러를 조달한 후 미국 연방법 제11장 파산 보호를 신청했으며, STORJ 가격은 최고점 대비 98.3%나 하락했다.

아직 건재한 암호화폐 기업들조차 여전히 약세장과 싸우고 있다. COIN은 예상보다 부진한 실적을 발표한 후 7% 이상 급락했다. 이번 주 초, 업홀드(Uphold)는 직원의 17%를 감원한다고 발표했다. 다음은 암호화폐 업계의 인력 감축에 대한 간략한 정리로, 이는 약세장 말기의 뚜렷한 징후이다:

• 2월, 제미니(Gemini)는 직원의 25%를 감원하겠다고 발표했다.
• 5월, 코인베이스는 직원의 최대 14%를 감원하겠다고 발표했습니다.
• 6월, 비트고(Bitgo)는 직원의 15%를 감원한다고 발표했습니다.

Strategy는 4주 연속으로 USD 준비금을 늘렸으며, 이번에는 5억 2,500만 달러를 추가해 배당금 지급 기간을 2.1년으로 확보했고, 준비금에는 843,775 BTC가 포함되어 있습니다. 새로운 전개: 스트래티지는 STRC 주식 288,930주를 평균 주당 86.52달러에 2,500만 달러를 들여 재매입했으며, 주가가 100달러 미만일 때는 “꾸준하고 절제된 매수자”로 남겠다고 약속했습니다. 따라서 현재 순환 구조는 다음과 같습니다: MSTR 보통주를 매도하고, 비트코인은 매수하지 않으며, 우선주를 상환하는 것입니다. 비평가들은 이를 ‘폰지식 파멸의 악순환’이라고 부르지만, 세일러 씨는 이를 ‘규율’이라고 부릅니다.

브라이언 암스트롱은 ‘대리인 기반 상거래’ 논리를 더욱 강조하며, 지구상 인구는 80억 명에 불과하지만 곧 거래 주체 수는 그 10배에 달할 수 있다고 말했다. 암스트롱 씨는 또한 “AI로의 전환”을 주장하는 목소리에 반박하며, 이를 제로섬 게임이자 희소성 사고방식이라고 일축했다. 코인베이스와 긴밀한 협력 관계를 맺고 있는 서클(Circle)은 IBM의 블록체인 특허 포트폴리오에서 핵심 자산을 인수했다. 서클은 680개 이상의 특허 군과 1,000건에 가까운 등록 특허를 확보하며 미국 내 최대 블록체인 특허 보유 기업이 되었다.

디파이(DeFi) 분야에서 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 상의 트레이드.xyz(Trade.xyz)의 성공은 오히려 부담이 될 수 있습니다. 트레이드.xyz가 엄청난 성공을 거두고 있는데, 왜 수수료 수익 전액을 자신들이 챙기지 않겠습니까? 만약 TradeXYZ가 자체 체인을 출시한다면 어떻게 될까요? 마찬가지로, 한 네티즌은 활성 솔라나 지갑의 90% 이상이 펌프.펀(Pump.fun)과 직접 상호작용하고 있음을 지적했습니다. 펌프가 자체 체인을 출시한다면 솔라나는 어떻게 될까요? 그리고 그들이 그렇게 하지 않을 이유가 있을까요?

하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 관련해서는 액시오스(Axios)와 연계된 지갑이 모든 원유 관련 헤드라인을 이용해 내부자 거래를 하고 있다는 보도가 나왔습니다. 휴전 제안이 발표되기 몇 시간 전에 개설된 9자리 수의 숏 포지션을 포함해 11건 중 11건을 모두 적중시켰다고 합니다. 예측 시장은 지난주 내부자 거래 감시를 강화했습니다. 퍼프(Perp) DEX들도 이를 참고해야 할 것입니다. 이것들은 ‘부유한 고민’이라 할 수 있지만, 한편으로 대부분의 체인은 활동이 거의 없거나 아예 없는 실정입니다. 스타니 쿨레초프(Stani Kulechov)는 Aave가 여러 배포 환경에서 채택률이 낮은 50개 자산의 준비금을 단계적으로 폐지하고, Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium, Aptos에서의 운영을 종료할 것이라고 발표했습니다.

카일 사마니는 자신의 전 소속사를 비판하며, 솔라나 생태계에서 프로젝트를 구축 중이라면 멀티코인이 여러분이 만드는 모든 것에 반대하고 있다고 경고했다. 찰스 호스킨슨은 이더리움 공동 창립에 대해 1만 2천 번째로 질문을 받았고, 이를 달가워하지 않았다: 12년이 지났는데도 여전히 똑같은 헛소리 질문이라니… 이제 그만합시다. 이미 오래된 뉴스잖아요. 그리고 CZ는 소박한 제안을 내놓았습니다. 양자 업그레이드 전에 사토시에게 코인을 옮길 수 있는 12개월의 유예 기간을 준 다음, 그 코인들을 동결하자는 것입니다.

AI x 암호화폐 분야에서 제이슨 칼라카니스가 비텐서(Bittensor)를 재발견했습니다. 오, 이런. 그는 오픈 소스, 공개 경쟁, 검증자들에 의한 심사라는 이 모델에 열광하고 있습니다. 배리 실버트도 이에 동의하며 “칼라카니스 씨는 제대로 파악하고 있다. 비텐서 $TAO를 놓치지 마라”고 덧붙였습니다. 칼라카니스 씨는 한 걸음 더 나아가, 젠슨 황이 비텐서를 알고 있고 엔비디아가 어떤 수준에서든 참여하고 있다면 주목할 가치가 있다고 논리적으로 설명했습니다. 그는 이어 친구들에게 비트코인과 같은 급등세를 기대하며 200달러짜리 복권처럼 TAO를 한 개씩 매수하고, 분산되고 검열받지 않으며 주권적인 AI에 대한 지지를 표명하라고 권했습니다. 알트코인을 두고 이토록 열을 올리는 벤처 캐피털리스트들의 과거 실적은 좋지 않습니다. 주의하세요. 벤처 캐피털의 엑시트 유동성이 되지 않도록 하십시오. 마지막으로, 콜드카드(Coldcard) 해킹 사건에 대해 경계를 늦추지 말아야 한다는 점을 다시 한 번 강조합니다. 다행히도 현재로서는 이 문제가 Coldcard에만 국한된 것으로 보이지만, AI의 발전으로 인해 하드웨어 지갑을 대상으로 한 이와 같은 해킹이 훨씬 더 많이 발생할 가능성이 높습니다. 자가 보관(Self-custody)은 중요하지만, 그만큼 높은 수준의 개인적 책임이 따릅니다. 모두 안전하게 지내시고, 항상 경계를 늦추지 마세요! -David Sencil