スペースXは、1兆ドル規模のIPOを実施した後、数週間以内に主要なインデックスファンドに組み入れられる可能性があります。

迅速組み入れルールにより、スペースXが数百万人の投資家のポートフォリオに組み込まれる可能性

AJ Bellの投資ソリューション責任者であるジェームズ・フリントフト氏によると、数百万人の投資家は、すでに保有しているファンドにスペースX（ナスダック：SPCX）が組み込まれていることに間もなく気付く可能性があります。 同社のナスダック上場によって、いくつかの主要指数への「早期組み入れ」の道が開かれた一方、S&P 500ファンドは依然としてより長期の組み入れ要件スケジュールに縛られています。 スペースXは850億ドル以上を調達し、1株135ドルで取引を開始、史上最大のIPOとなりました。 その後、同社の時価総額は2兆ドルを超え、世界でも最も価値の高い上場企業の1つとなりました。この規模の企業であれば主要なベンチマークへの組み入れは迅速に行われますが、パッシブ投資家の全員が同時に同銘柄へのエクスポージャーを得られるわけではありません。 そのタイミングは、各ファンドのベンチマークとする指数によって異なります。これには、ナスダック100関連商品、MSCIグローバル・トラッカー、FTSEラッセル・ファンド、CRSPベースのポートフォリオなどが含まれます。これらの指数は、S&P 500トラッカーに加え、多くのバンガード米国インデックスファンドの基盤となっています。

個人貯蓄口座（ISA）、年金、取引口座を提供する英国の投資プラットフォーム「AJ Bell」は、今回の上場がパッシブ投資家にとって重要な問題を提起すると述べました。フリントフト氏は次のように語りました。

「ポートフォリオでインデックス運用やパッシブ戦略を採用している投資家にとって、まず実用的に重要な問いは、スペースXが良い投資対象かどうかではなく、『それを保有するのか、どこで、いつ保有するのか』ということです。」

ナスダックはすでに、大規模な新規株式公開（IPO）のための迅速なルートを整備しています。同取引所が2026年5月1日に実施した選定基準の更新により、時価総額上位40社にランクインした新規上場企業は、15営業日以内にナスダック100指数に組み入れられるようになりました。 フリントフト氏は「スペースXの株式はナスダック証券取引所に上場しているものの、ナスダック100指数に組み入れられるまでには若干時間がかかるだろう」と述べました。

こうしたルールがあるため、スペースXは複数のファンド・ファミリーに迅速に組み入れられるのです。ナスダック100指数連動型ファンドはナスダックの15営業日ルールを、FTSEラッセルの商品は5営業日ルールを、MSCI連動型ファンドはMSCIの大規模IPO枠組みを適用できます。

S&P 500ファンドは依然として異なるスケジュール

FTSEラッセルもIPOの組み入れを迅速化する方向に進んでいます。2026年5月26日、同インデックスプロバイダーは、2月の市場協議を経て、条件を満たす大規模IPOについては、初日の浮動株数に基づき、5営業日後にラッセル米国指数に組み入れ可能になると発表しました。

MSCIはグローバル指数ファンドへの組み入れに関して別のルートを提供しています。同社の「グローバル・インベスタブル・マーケット・インデックス」は2007年より大型IPOに対するファストトラック規則を採用しており、MSCIワールド、MSCI ACWI、MSCIエマージング・マーケット、MSCI EAFEに連動するベンチマークをカバーしています。フリントフト氏は次のように説明しました。

「ポートフォリオにナスダック100指数連動型ファンド、FTSEラッセルベースの商品、MSCIワールドまたはMSCIオールカントリー・ファンドが含まれている場合、それらの商品は上場から数週間以内にエクスポージャーを獲得することになります。」

「浮動株数が限られているため、当初の組み入れ比率はベーシス・ポイント単位で算出されますが、今後6か月間にわたってロックアップ期間が段階的に解除されるにつれ、株価の推移に応じて組み入れ比率は拡大していくでしょう」と彼は付け加えました。

一方、S&P 500ファンドには異なるスケジュールが適用されます。フリントフト氏によると、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは6月4日、S&P 500への組み入れ条件として、企業が少なくとも12か月間公開市場で取引されており、米国一般に認められた会計原則（GAAP）に基づき黒字である必要があると確認しました。 スペースXは現時点でいずれの要件も満たしておらず、S&P 500への組み入れは早くても2027年半ば以降となる見通しです。

同社は2025年に49億4000万ドルの純損失を計上した（2024年は7億9100万ドルの黒字）。一方、売上高は33％増の186億7000万ドルとなった。また、2026年第1四半期には43億ドルの損失を計上した。

最初のポートフォリオ変更は小規模にとどまると見込まれ、フリントフト氏はブルームバーグのデータを引用し、現在取引可能なSpaceX株は約8％に過ぎないと指摘しています。しかし、第1四半期の決算発表後やその後のロックアップ解除時に追加の株式が放出されるにつれ、指数内のウェイトは時間とともに増加する可能性があります。 SpaceXは、各指数がそれぞれの組み入れスケジュールに従うにつれ、今後数週間のうちにナスダック100、FTSEラッセル、MSCI、およびCRSPに連動する商品に組み入れられる可能性がある一方、S&P 500のトラッカーについては、引き続き既存の適格性規則が適用されます。