Suiの「Hashi Bridge」、3週間でビットコインの預入額が110万枚を突破しました。

テストネット開始直後から預入量が急増

オンチェーンアナリストの報告によると、SuiのHashiテストネットは7月22日の稼働開始以来、活発な動きを見せており、わずか3週間で累計預入件数は110万件を突破し、引出件数は16万5,000件を超えました。

このペースは、資産を合成トークンとしてラップすることなくネイティブのビットコインをSuiに持ち込みたいという個人投資家や機関投資家の初期の意欲を示唆しています。このモデルは、近年ブリッジの悪用が繰り返されカストディアル設計から数億ドルが流出するなど、他のチェーンで厳しい監視の対象となってきました。

Hashiは、ビットコイン（BTC）をオンチェーンの貸付およびクレジット市場で担保として機能させるために構築された分散型プリミティブであり、2026年3月にSui財団によって初めて導入されました。 このプロジェクトは、現在のパブリックテストネット公開に先立ちプライベート開発ネット（devnet）フェーズを経ており、最終的なメインネット展開に先立ち開発者にソフトウェア開発キット（SDK）や統合ガイドへのアクセスを提供しています。

数値面では、ビットコイン関連の分散型金融（DeFi）が2026年に苦戦を強いられたことは特筆すべき点です。レイヤー2のBTCFiのTVLは、2025年の高値から約74％下落し、年半ばには約91,000 BTCまで減少しました。 BTCをラップせずにネイティブチェーン上で保持するというHashiの提案は、こうした懐疑論への直接的な回答であり、初期の預入・引出件数は市場全体が後退しているにもかかわらず、このアプローチが支持者を獲得し始めていることを示すデータポイントとしてSuiに役立っています。

Hashiがビットコインをネイティブに維持する方法

従来のラップ資産ブリッジとは異なり、Hashiはビットコインをビットコインネットワークから移動させません。代わりに、ユーザーがネイティブBTCを預け入れ、Suiのバリデーターが取引を確認すると、プロトコルはhBTCを鋳造します。hBTCは、基盤となるビットコインが自身のチェーン上に留まったまま、機関向け融資やステーブルコインの借り入れにおけるプログラム可能な担保として使用できる代表トークンです。

セキュリティは多層構造を採用しており、預入はプロトコルの多者間計算（MPC）バリデーターによる署名を必要とする「2-of-2」マルチシグで保護されます。これにより、いかなる単一の当事者も完全な秘密鍵を保有しない暗号学的仕組みを実現しています。

最後に、出金には「ガーディアン・レイヤー」が介在します。これはサーキットブレーカーとして機能する設定可能なリスク管理システムで、大規模な出金リクエストが処理される前に、あらかじめ設定された閾値に対して審査を行います。要するに、この設計構造は、従来のクロスチェーンブリッジを悪用に対して脆弱にしていた単一障害点を回避しようとするものです。

プロトコルを支援する機関投資家が相次いで参画

現在、カストディや取引の大手であるBitgoやCumberlandをはじめ、Swissborg、Fluid、Ledgerなど、25を超える機関が本システムのストレステストを実施しています。 参加機関はトレーディングデスク、カストディインフラ、ウェルスプラットフォームにわたっており、従来のラップドビットコインブリッジが抱えていたカウンターパーティリスクを負うことなく、遊休ビットコインをDeFiで活用するためのコンプライアンスに準拠した非カストディアルな手法に対する需要の高まりを示唆しています。

このプロトコルの収益モデルは、インフレ的なトークン発行に頼って活動を立ち上げるのではなく、預金者が得る利息と借り手がビットコイン担保ローンに対して支払う金利とのスプレッドに依拠しています。

この構造は従来の融資デスクが信用を価格設定する方法と一致しており、Suiの支援者はテストネットのインセンティブが消失し実際の資本がリスクにさらされるようになった際にも、このアプローチの方がより堅牢に機能すると主張しています。

仮にHashiが1.4兆ドル規模のビットコイン市場におけるオンチェーン融資シェアを、たとえわずかなものであっても最終的に獲得できれば、ビットコインのバランスシートとビットコイン以外のDeFiエコシステムとの間で、これまでで最も重要なクロスオーバーの一つとなるでしょう。