Suiの「Hashi」テストネットが稼働開始、ビットコインの1.4兆ドル市場の一角を狙います。

ブリッジを回避するために構築されたブリッジ

Sui FoundationとMysten Labsは、7月22日にHashiのテストネットが稼働を開始したことを確認しました。これは、ビットコインを合成トークンにラップしたり、別のチェーンへブリッジしたりすることなく（これら2つのアプローチはDeFi全体で繰り返し損失を引き起こしてきた）、オンチェーンの貸付およびクレジット市場においてビットコインを担保として機能させることを目的としたプロジェクトの最新のステップです。

Suiは3月、開発者向けネットワーク（devnet）の段階でHashiを初めて発表し、このプロトコルをビットコインの約1.4兆ドル規模の市場全体で資本効率を高める手段として位置づけていました。

Mysten Labsの共同創業者兼最高製品責任者であるAdeniyi Abiodun氏は、「ビットコインは他の主要資産と何ら変わらない」と述べ、ビットコインを軸とした信用市場の構築においてHashiが「機関投資家が待ち望んでいたセキュリティ、透明性、プログラム可能性を備えた、オンチェーンでそうした市場を構築するためのインフラ」を提供すると付け加えました。

Hashiの実際の仕組み

Hashiはビットコインを別の場所へ移動させたり再発行したりするのではなく、ビットコインネットワーク上にそのまま保持します。 預金は、Hashiのマルチパーティ計算（MPC）バリデーターと別の「ガーディアン・レイヤー」からの署名を両方とも必要とする2-of-2マルチシグ方式によって保護されます。ガーディアン・レイヤーは、担保がシステムから流出する前に不審な引き出しを遅延またはブロックするように設計された、設定可能なリスク管理システムです。

その後、融資条件や担保の保有状況はオンチェーンで追跡されるため、貸し手は特定の融資が実際にどの程度のビットコインで裏付けられているかを、仲介者の説明ではなく、直接確認できます。

この仕組みは、競合する設計に比べて税制上のメリットも備えています。Suiが引用した法的分析によれば、預入および償還は、米国税法上の課税事由を発生させないよう構成されており、ビットコインを遊休資産として放置するのではなく、運用に活用すべきか検討している機関にとって、これは重要な詳細です。

Wrapped-BTCのリスクが現実的な理由

Hashiが回避するために構築されたリスクは単なる仮定ではなく、Sui自身のエコシステムもすでにそのリスクを経験しています。 同じくSui上に構築された流動性ステーキングおよびビットコイン金融プラットフォームであるVolo Protocolは、2026年4月の攻撃で350万ドルの損失を被りました。この攻撃では、攻撃者が金庫管理者の秘密鍵を乗っ取り、3つの金庫から約210万ドル相当のラップドビットコイン（WBTC）を流出させました。 この失敗パターンこそ、Hashiのマルチシグ＋Guardian Layer設計が防ごうとしているものであり、ラップされた担保を単一のカストディアルキーで管理するというリスクを大幅に低減することを目的としています。

Suiはビットコインの流動性確保に向けて、他にも様々なアプローチを取っています。ThresholdのtBTCは、分散型かつ非カストディアルなラップドビットコインの代替手段としてSui上で稼働を開始し、またSui BridgeはイーサリアムとSuiの間でイーサなどの資産を移動させるために、別途メインネットでローンチされました。 これに対しHashiは、ビットコインをラップしたりブリッジしたりすること自体を一切行わず、資産をビットコイン自身のチェーン上に残したまま、その周囲のすべてを処理します。

すでにテストを行っているのは誰か

すでに25社以上の機関パートナーがテストネット上で貸付およびクレジットアプリケーションのストレステストを実施しています。その中には、カストディ大手のBitgo、取引会社のCumberlandやFalconX、ハードウェアウォレットメーカーのLedger、インフラプロバイダーのBlockdaemon、取引所のBullish、そしてSuiネイティブの貸付プラットフォームであるNaviやScallopなどが含まれます。

また、Wave Digital Assetsは、Hashiがメインネットに到達次第、Sui上でのビットコイン利付債券のトークン化を優先する3カ年計画を策定しており、これは伝統的な金融業界のプレイヤーが、このプロトコルを単なるDeFiの実験以上のものと捉えていることを示す、これまでで最も明確な兆候の一つです。

とはいえ、Hashiは現時点でメインネットの公開日を発表しておらず、テストネット段階が設けられているのは、実資金が関わる前に、開発者や機関が貸付、借入、クレジット商品を統合できるようにするためです。 このパイロットが順調に進めば、Hashiはビットコイン保有者に、わずか3ヶ月前にVolo Protocolを襲ったようなカストディアンに起因する単一障害点（SPOF）のリスクなく、ネイティブBTCで利回りを得る手段を提供することになるでしょう。