「機関投資家はビットコインを金のように捉えていますが、投資の方法はハイテク企業のように行っています」：ビットワイズ

調査対象は寄付基金、財団、公的年金基金、政府系ファンド、マルチファミリーオフィス、投資顧問会社、数億ドルから数百億ドルの資産を運用する上場企業などでした。

2026年3月下旬から4月にかけて、BTCが75,000ドル前後で取引されていた時期に実施されたインタビューによると、暗号資産を保有する回答者の「大半」は、ビットコインを「非対称的な上昇余地を持つ価値の保存手段であり、法定通貨の価値下落に対するヘッジとして金と組み合わせて保有されることが多い」と位置付けていることが明らかになりました。 ただし、同レポートでは「大多数」が具体的に何人の回答者を指すのか、また彼らがどの程度の頻度でビットコインを金と「しばしば」組み合わせているのかについては明記されていません。

ビットコインは「方程式の中心的な要素」

「インタビューした機関投資家の大半にとって、ビットコインと金は今やセットで扱われています。特に法定通貨の価値下落を懸念する機関にとっては、ビットコインは方程式の中核をなす要素です」と、Bitwiseの最高投資責任者（CIO）マット・ホーガン氏とリサーチ責任者ライアン・ラスムッセン氏が共同執筆した報告書は述べています。

さらに、ある匿名の機関はポートフォリオの「金（ゴールド）バケット」にビットコインを保有していると述べました。しかし、調査の他の結果によると、暗号資産は主にベンチャー、イノベーション、テクノロジーの投資バケットに保有されていることが示されています。

暗号資産の保有比率が時折10％を超えるという特異なケースであるある財団は、「暗号資産を成長と破壊的イノベーションへの投資として扱っている」と述べました。 ある年金基金は「暗号資産を、AI、ライフサイエンス、宇宙、その他の革新的な技術を含む、より広範なイノベーション配分の一部として位置づけている」と説明した一方、ある政府系ファンドは、ビットワイズの表現を借りれば、その暗号資産の配分について、短期的なリターンではなく、世界的な認知獲得に向けた複数年にわたる賭けであると説明した。

一方、ある財団は「デジタルゴールド」という枠組みを完全に否定し、すべての暗号資産を価値の保存手段ではなく破壊的技術として分類しました。また、Coinglassのデータによると、今年に入ってBTCと金の相関関係は大きく変動しています。

「デジタルゴールド」と「ベンチャー型投資」の両面

ある財団の回答も、ビットコインに対する見解が分かれていることを浮き彫りにしました。同財団はBTCを「新興から確立されつつある価値の保存手段」であると同時に、「ベンチャー型投資」とも位置付けています。

したがって、本報告書は、多目的資産であると同時に多目的技術でもあるビットコインの、依然として流動的なアイデンティティと、絶えず変化し続ける物語を概ね反映している。 いずれにせよ、ビットコインに対するこうした進化する見方と長期的な価格パフォーマンスが相まって、ビットコインは「普遍的な確信資産」となる一助となっています。一方、イーサリアムやソラナは、調査対象の機関の間でまだ同様の地位を獲得していません。

「インタビューした暗号資産を保有する機関はすべてビットコインを保有している」と報告書は述べ、「大半」が単独のポジションとしてBTCを保有していると付け加えた。調査対象の機関において、暗号資産への配分比率は投資可能資産の0.5％から13％の範囲にあり、その大半は1％から2％の間である。

委員会の壁

こうした矛盾したメッセージは、機関投資家がビットコインや暗号資産の配分についてどのように意思決定を行っているかを反映している可能性もある。「1人の判断で決定できる場合、暗号資産への配分が行われる。一方、委員会の合意が必要な場合は、しばしば停滞してしまう」とBitwiseは記している。これは、ポートフォリオ内でのこれらの資産の位置づけにも影響を及ぼす可能性がある。

こうした相反するメッセージがあるにもかかわらず、ビットコインやより広範な暗号資産セクターは、最も保守的な機関投資家のポートフォリオにおいても存在感を強めつつあります。

2026年3月にBitcoin.com Newsが報じたように、カザフスタン中央銀行は分散投資を目的として、金および外貨準備を活用し、暗号資産の代替となるポートフォリオに最大3億5,000万ドルを投資する計画を発表した。

ビットコイン価格とその他のエグジット基準

同レポートのもう一つの調査結果は、2025年10月から2026年4月にかけての市場全体での売り圧力の中、インタビューに応じた機関投資家の多くは暗号資産の配分比率を減らさず、むしろ買い増した機関もいくつかあったということです。しかし、同様に報じられているように、ハーバード大学を含む複数の大手機関投資家は、その期間中にビットコインの保有比率を引き下げました。 CoinSharesのデータによると、銀行、政府、プライベート・エクイティ・ファーム、ファミリーオフィス、保険会社などの一部の投資家は暗号資産への配分比率を増加させました。いずれの場合も、Bitwiseから「どのような要因で投資を撤退するか」と尋ねられた際、価格を理由に挙げた機関は一つもありませんでした。 ビットコインのみを保有する投資家は、イーサリアムやソラナに明確な価値蓄積が見られた場合、自身のポジションを見直すとした。また、これらのトークンが真の有用性を示せなかった場合、投資家はETHやSOLのポジションからの撤退を検討する見込みである。さらに、各国政府は規制の転換や業界全体の信頼危機を撤退の理由として挙げた。