韓国、2027年に5兆ドル規模の市場をトークン化された株式・債券に開放へ

FSCの新規則、株式・債券のオンチェーン化を目指す

韓国は、従来の金融市場の相当部分をブロックチェーン上に移行させる準備を進めています。金融委員会（FSC）は、2027年2月4日から、株式、債券、投資信託などの有価証券をトークン化された形態で発行・流通させることを認める規制案を提案しました。 この提案については、10月2日から11月11日までパブリックコメントが募集され、その後承認手続きが進められます。この動きは、今年初めに可決された、韓国の電子登録枠組みの下でセキュリティトークンを証券のデジタル形式として正式に認めた法律に続くものです。

トークン化は機関投資家から始まる

韓国は意図的に小規模な導入から始めている。第1段階では、機関投資家向けの私募マネーマーケットファンドや債券、非上場株式の信託ベースのトークン化、および公募される分割投資証券に焦点を当てる。

後の段階ではステーブルコインと連動したオンチェーン決済の導入も検討されていますが、FSCは、その実現には初期段階の結果や技術開発の進展、審議中のステーブルコイン関連法案の成立状況などが条件になると説明しています。これは暗号資産にとって重要な意味を持ちます。なぜなら、トークン化が実験的な実物資産の枠を超え、機関投資家の流動性がある確立された証券市場へと移行しつつあるからです。

規制当局、ブロックチェーンの「レール」にガードレールを設置

提案された枠組みは、従来の市場規制をしっかりと維持するものです。

分散型台帳は韓国証券保管振替機構に加え、少なくとも二つの口座管理機関で共有される必要があります。トークン化証券の発行や顧客口座の直接管理が許可された企業には、300万ドル（40億ウォン）の最低自己資本要件と、コンプライアンス、口座管理、技術担当の人員配置が求められます。

個人投資家については、店頭取引所1か所あたりの年間純購入額が7万4,000ドル（1億ウォン）に制限されます。これは、流通市場での取引が拡大する中で投資家のリスクを抑制するために設けられた措置です。

韓国、世界的なトークン化競争に参入

この機会の規模は無視できません。Vantage Marketsのデータによると、2026年時点で韓国の上場株式市場だけで時価総額が4.89兆ドルに達しており、将来的にはトークン化インフラと連携する可能性のある金融システムの規模を如実に示しています。

2月に始まる当面の導入は、その市場全体のごく一部に過ぎません。韓国のすべての株式や債券を一夜にしてオンチェーンに移行させる計画ではありません。しかし、その方向性は明確です。

韓国は規制対象の資本市場内にブロックチェーン記録を組み込むための法的枠組みを構築しており、将来的には機関投資家向け商品からより広範な証券、さらにはステーブルコインによる決済へと拡大する計画です。トークン化業界にとって、これこそがより重要なニュースです。つまり、もう一つの主要な金融市場がブロックチェーンを試験的な技術から規制対象のインフラへと移行させようとしているのです。