米国が「GENIUS法」施行へ準備進む中、カナダがステーブルコイン規制で意見公募

カナダ、ステーブルコイン規制を検討

この提案は10月24日（土）に『カナダ官報』に掲載され、2026年3月に国王の裁可を受けた「カナダ・ステーブルコイン法」を実施するものです。政府は掲載後60日間にわたりパブリックコメントを受け付けており、業界関係者やその他の利害関係者は12月下旬までに意見を提出することができます。

提案規則では、この枠組み下で事業を行うステーブルコイン発行者は、カナダ銀行への登録、発行済みトークンを裏付ける準備金を最低1対1の比率で維持すること、償還・リスク管理・データセキュリティ・コーポレートガバナンスに関する方針を策定することが義務付けられます。

準備資産は、要求払預金、3か月以内に満期を迎える政府債務証券、特定のマネーマーケットファンド、短期レポ取引など、流動性の高い資産で構成されなければなりません。

準備資産はカナダで法人登記された適格なカストディアンに預託され、発行者が支払不能に陥った場合にトークン保有者を保護するための安全措置が講じられる必要があります。発行者は準備資産に関する情報を開示し、カナダ銀行に月次報告書を提出することが義務付けられます。

ステーブルコイン保有者は原資産となる通貨の額面価格でトークンを償還する権利を持ち、発行体は償還請求を受けてから3営業日以内に支払いを開始する必要があります。また、本提案では、単にステーブルコインを保有していることに対する利息や利回りの支払いを発行体に禁止するとともに、トークンが政府の保証や保険の対象であるとする誤解を招くような主張を制限します。

この枠組みは、カナダ国内でステーブルコインを発行する国内外の非銀行発行者に概ね適用されるが、銀行や信用組合などの厳格な規制を受ける金融機関は対象外となる。

カナダ財務省は、この規制推進の動きは、国境を越えた決済やその他の金融サービスにおけるステーブルコインの利用拡大を反映するとともに、準備金の不足、発行者の支払不能、および業務上のリスクに対する懸念も反映していると述べました。

また政府は、「小売決済活動法（Retail Payment Activities Act）」に基づく監督対象を、特定の暗号資産取引所、デジタルウォレット、決済処理業者など、ステーブルコイン取引を扱う決済サービスプロバイダーにまで拡大することを提案しています。

カナダのアプローチは米国の「GENIUS法」に続くもの

カナダの取り組みは、米国で進んだ規制転換に続くものです。米国では2025年7月18日、ドナルド・トランプ大統領が「米国のステーブルコインに関する国家イノベーションの指針および確立に関する法律」（通称「GENIUS法」）に署名し、同法が成立しました。

同法は決済用ステーブルコインに関する連邦規制枠組みを確立し、認可発行者に対し、米ドルや短期国債などの適格流動性資産で1対1の準備金を維持することを義務付けています。また、開示、償還、監督に関する要件も定め、適格発行者は連邦または州の規制監督下で事業を行うことが可能となります。

米国の枠組みは施行段階に近づいています。10月21日、通貨監督庁（OCC）は、同庁の管轄下にある事業体によるステーブルコインの発行および関連活動を規制する最終規則を発表しました。この規則と「GENIUS法」はいずれも、2027年1月18日に発効する予定です。

カナダが提案している枠組みは、米国の法案と複数の共通点を有しており、特に完全裏付けされた準備金、償還権、発行体の透明性を重視しています。ただし、カナダのアプローチでは、対象となる非銀行発行体に対する監督権限は主にカナダ銀行に委ねられており、財務大臣には国家安全保障に関する具体的な審査権限が与えられています。

カナダ政府は「GENIUS法」を、欧州の「暗号資産市場（MiCA）」枠組みやアジアの規制体制と並んで、ステーブルコインの正式な監督に向けた国際的な動きの一環と位置づけています。

今回の意見募集は、カナダのステーブルコイン業界を連邦政府による専用の監督下に置くための新たな一歩であり、国内でデジタル決済の発行や促進を目指す企業に対し、規制面での確実性を高める可能性があります。