スペースX上場以来ビットコイン26％上昇 アンソロピックIPO迫る

チャットボット「Claude」を開発したAI大手アンソロピックが新規株式公開（IPO）を申請した翌日、ビットコイン（BTC）はほぼ横ばいで、8万ドル近辺で取引されました。

申請当日、米国株式市場は上昇した一方、ビットコインの主要な運用会社であるストラテジーは下落しました。主流の見方としては、このIPOが本来ならビットコインに流入していたかもしれない資金を引き付け、最近下落傾向にあるこの主要な暗号資産の回復を難しくするだろうというものです。BTCは過去1ヶ月で5％以上下落しています。

ビットコイン価格は下落、反発、再び下落、そして急騰

市場では、スペースXのIPOを巡っても同様の見方が広がっていました。Bitcoin.com Newsが当時報じたように、市場参加者は、市場の下落要因として、迫るスペースXのIPOや、OpenAIおよびAnthropicのIPOの可能性に関する憶測を挙げていました。6月、スペースXの上場数日前に、ストラテジーのマイケル・セイラー氏もAIへの資金シフトについて言及していました。

スペースXの株式は6月12日に取引が開始され、同社時価総額が2兆ドルを突破する中、IPO価格を約19％上回る上昇を見せた。現在、暗号資産トレーダーたちはアンソロピックの潜在的なIPO時価総額を1.9兆ドル近くと見積もっている。 参考までに、ビットコインの現在の時価総額は1.6兆ドル近くとなっています。ビットコインはSpaceXのIPO前に下落し、取引開始後に一時的に反発したものの、6月30日には新たな安値を更新し、58,500ドル近くで引けました。 その安値からビットコインはその後約37％上昇し、SpaceXのIPO以降ではおよそ26％上昇しています。一方、SpaceXの株価は上場以来9％下落していますが、依然としてIPO価格を9％上回っています。

スペースXのIPO前、ビットコイン価格はETFからの資金流出やストラテジーによるビットコイン売却、ロングポジションの清算の影響も受けていました。これらの要因は、ビットコインが複数の市場要因に反応していることを改めて示しています。高まるアンソロピック社のIPO熱狂は、そのうちの1つに過ぎませんが、短期的には重要な要因となる可能性があります。

暗号資産業界がビットコインからの資金シフトを後押し

さらに、暗号資産取引所はSpaceXの時と同様に、Anthropicへの合成エクスポージャーを提供しています。SpaceXのIPO前には、取引所がIPO前の永久先物、つまり実際の株式を伴わずに企業の予想株価を追跡する契約を上場していました。現在、取引所はAnthropicに対しても同様の措置を講じています。

これとは別に、いくつかの取引所は実際のIPO株式を裏付けとするトークン化されたSpaceX株式を提供していましたが、株式の取得に失敗したため上場当日に商品を中止し、ユーザーに返金しました。

現在、Anthropicは「当社の取締役会によって承認されていないAnthropic株式、またはAnthropic株式に関するいかなる権利の売却や譲渡も無効である」と警告しています。同社は永久先物について具体的に言及していません。

異なるマクロ経済環境

SpaceXのIPOとの類似点は見られるものの、現在のビットコイン市場は、やや異なるマクロ経済環境下で動いています。今年上半期に議論されていたいくつかの展開が、今や現実のものとなりつつあります。

当時、連邦準備制度理事会（FRB）は金利を据え置いていたが、市場では利上げが織り込まれつつあった。FRBは9月に利上げを行ったが、その後ビットコインは反発した。10月28日（水）、FRBは次回の政策決定を発表する予定であり、市場では概ね金利が据え置かれると見込まれている。

インフレ率はスペースXのIPO前後でピークに達し、5月の消費者物価指数（CPI）の前年同月比は4.2％と2023年以来の最高水準を記録したが、その後数ヶ月で緩和した。9月には、主にエネルギー価格の高騰により、インフレ率は再び3.7％まで上昇した。

6月下旬のスペースXのIPO期間中、米国とイスラエルによるイランへの攻撃を終結させる合意への期待から、ブレント原油価格は紛争前以来の安値まで下落しました。7月に紛争は再び激化し、10月にはイランへの新たな攻撃の可能性が報じられる中、ブレント原油価格は1バレルあたり116ドルを上回る水準まで急騰しました。

債券市場も6月時点に比べ状況が悪化しており、利回りは現在大幅に上昇しています。

政治的影響とETFの資金動向

11月3日に迫った米国中間選挙を前に、一部の投資家は売買判断を保留する可能性があり、ビットコイン市場の活況がさらに鈍る恐れがあります。

一方、6月はビットコインETFからの資金流出が主流でしたが、その後は資金流入が回復しています。しかし、「アップトバー（Uptober）」期間中は概ね横ばいの状態が続いており、今月は再び過去の平均値から乖離する見通しとなっています。

要約すると、SpaceXは原油価格の下落、インフレの緩和、FRBによる金利据え置きという状況の中で上場を果たしました。しかし、マクロ経済情勢が悪化し続ける中、ビットコインはまもなく新たな安値を付けた後、二桁の反発を見せたのです。

したがって、こうした巨大IPOが短期的にはビットコイン価格に影響を与える可能性はあるものの、時価総額でトップのこの暗号資産は、マクロ経済環境が示唆する方向とは逆の動きをする可能性があることを繰り返し示してきた。これは上昇局面でも下落局面でも同様である。今、ビットコインにとって新たな試練が迫っているようだ。

「ハードアセット」とは、誰の基準か？

『The Bitcoin Layer』創設者のニック・バティア氏は、月曜日に公開された動画解説で、AnthropicのIPO申請はSpaceXによる400億ドルの資金調達やMetaによる推定950億ドルの株式調達と相まって、資金調達の機会がさらに狭まる前に企業が最後の流動性を確保しようとしていることを示していると論じました。

バティア氏によると、その背景にはリスク資産に対する信用・流動性環境の引き締めがある。投資家は、デフォルト増加に伴い借り換えに苦戦する可能性のある投機的なスタートアップよりも、明確なキャッシュフローが見込めるより安全な資産を優先するようになるだろう。

「これらは、バリュエーションが下落し始めていること、また収益の伸びも頭打ちになりつつあることを示す警告サインだと私は考えている」とバティア氏は述べました。

したがって、ビットコインは再び試練に直面しています。つまり、苦境にある従来の信用システムの外にある「ハードアセット」としてビットコインを捉えているのはビットコイン支持者だけなのか、それともその見方がより広範な支持を得つつあるのか――その答え次第で、AnthropicのIPOは長期的なビットコイン価格チャート上の単なる一時的な変動に過ぎなくなるでしょう。