デヴェレ氏、アンソロピック2兆ドルIPOを「狂気」と批判 貯蓄者へリスク警告

グリーン氏、Anthropicの提案された企業価値に異議を唱える

金融アドバイザリー会社デヴェア・グループのCEO、ナイジェル・グリーン氏は10月26日、Bitcoin.com Newsへの声明で、数百万人の貯蓄者がインデックスファンドや年金を通じて間接的にアンソロピックの株式を保有する可能性があると警告しました。同氏の懸念は、人工知能（AI）への支出が収益を上回った場合、そのコストを誰が負担するかという点に集まっています。

AIアシスタント「クロード（Claude）」を開発するアンソロピックは、IPO申請の発表によると、ティッカーシンボル「ANT」でナスダックへの上場を計画しています。 デヴェレ・グループによると、市場では企業価値約2兆ドルで最大1,000億ドルの資金調達が見込まれているが、アンソロピック社は発行株式数や価格帯についてはまだ決定していないとしている。6月1日に提出された非公開の申請書類により、規制当局は公開前に募集書類を審査することができた。 「Anthropicは一般投資家に、約2兆ドルという企業がこれまでに約束した中で最大級の支出計画の資金調達に協力するよう求めている一方で、同じ文書の中で成長が鈍化し、予想より早く追加資金が必要になる可能性があると警告している」とグリーン氏は述べました。同氏は次のように付け加えました。

「率直に言って、正気の沙汰ではない。」

「この事業が並外れたものであることに異論を唱える者はいない。問題は、支出が収益を上回った場合、誰がそのリスクを負うかだ。上場後、その答えは『一般投資家』となるだろう」と、デヴェレ社のCEOは警告した。

Anthropicのコンピューティング投資額は5,180億ドルに達する

上半期の売上高は163億ドルに達した一方、純損失は計807億ドルとなった。この損失のうち約720億ドルは、転換社債に関連する非現金会計上の費用によるものである。同リリースでは、第3四半期の売上高が168億ドルで、調整後利益を計上したことも明記されている。

コンピューティング契約には、10年間で少なくとも5,180億ドルに上るインフラ投資のコミットメントが含まれています。これには、2029年までのSpaceXAIによるNVIDIA搭載のコンピューティング能力に対する最大1,205億ドルに加え、2033年までのGoogleとの契約による最大1,145億ドルが含まれます。グリーン氏は次のように強調しました。

「これらは国家予算並みの規模の数字です。売上高の伸びは驚異的ですが、この規模のコミットメントを賄うためには、今後何年にもわたってその驚異的な伸びを維持し続けなければなりません。Anthropic自身も、その成長率は持続不可能であり、低下する可能性があると警告しています。」

創業者の支配権と年金リスクの可能性

プレスリリースによると、Anthropicの創業者は過半数の議決権を維持し、同社は当面配当を見込んでいません。グリーン氏は、その結果として一般投資家にとって生じる条件について疑問を呈しました。「一般株主は、支配権も、収入も、確実性も得られないまま資金を投入することになります。このような評価額では、失望の余地はほとんどありません。」

これとは別に、株式の5％は公益イニシアチブを支援するために設立された「Anthropic Public Benefit Fund」に組み入れられています。取締役会は株価が前回のマイルストーンを50％上回るたびに最大2％を追加で割り当てることができ、これにより既存の所有権が希薄化する可能性があります。

暗号資産デリバティブ市場では、すでにアンソロピックの企業価値が1.87兆ドル近くと示唆されていた。これらの投機的契約は株式を譲渡することなく企業価値を指標としており、その算定は想定される発行済み株式数に一部依存している。

こうした契約によるエクスポージャーは、ビットコインなどの暗号資産を直接保有したり上場株式を所有したりすることとは異なります。グリーン氏の警告は、最終的には実際の株式を購入することになる可能性のある貯蓄者にも及びます：

「この規模の上場は、指数ファンドや年金基金にもかなり迅速に組み込まれる可能性が高い。そのため、数百万人の貯蓄者が、自ら選択したかどうかに関わらず、その一部を所有することになるかもしれない。」