Nvidiaは、AI向けとして5,000億ドルを調達するため、ブラックロック、ゴールドマン・サックス、ブラックストーンを起用しました。

ウォール街の資本がNvidiaのAIインフラに流入

Nvidia（Nasdaq: NVDA）と6つの金融機関が設立した独立系資金調達プラットフォームを通じて、5,000億ドルを超える第三者資本がAIインフラを支援する可能性があります。Nvidiaは8月10日、この提携を発表しました。提携パートナーは、アポロ、ブラックロック、ブラックストーン、ブルックフィールド、ゴールドマン・サックス、KKRです。

NVIDIAの創業者兼CEOであるジェンセン・フアン氏は次のように述べました。

「NVIDIAは重要なマイルストーンに到達しました。当社はチップの製造からスタートしましたが、今日では、生産性が高く投資対象となり得る新たなクラスのインフラ、すなわち『AIファクトリー』の構築を支援しています。」

「AIの世界では、演算能力こそが収益源です。NVIDIAの演算能力は、この役割に他に類を見ないほど適しています」と同氏は述べました。パートナー各社は、世界最大級の資産運用会社、プライベート・エクイティ・ファーム、投資銀行を代表する企業です。 運用資産総額15.3兆ドルを誇る世界最大の資産運用会社ブラックロックが中心となり、運用資産総額1.3兆ドル超のブラックストーン、約1.05兆ドルのアポロ、1兆ドル超のブルックフィールドがこれを支えています。 ゴールドマン・サックスはグローバルな投資銀行であり、KKRはプライベート・エクイティ、クレジット、インフラ、資本市場に事業を展開するオルタナティブ資産運用会社です。各社は、最先端のAI研究所、企業、AIクラウドプロバイダーを含むNVIDIAの顧客向けに専用の資金プールを構築するため、覚書に署名しました。提案されている提携は、最終的な合意を条件とします。

5,000億ドルの資金調達仕組み

金融機関は融資に先立ち、顧客、需要、利用率、キャッシュフロー、残存設備価値を独自に評価します。5,000億ドルという金額は、Nvidiaの収益や単一のコミット済みファンドではなく、各プラットフォームが長期的に動員することを目的とした第三者資本の総額を表しています。

ウォール街ではすでにAI向け融資が拡大しており、2026年には世界全体のAI関連債務発行額が5,700億ドルに達すると予測されているほか、データセンターの設備投資額も8,500億ドル近くに達すると見込まれている。

この仕組みは、チップメーカーが自社ハードウェアを購入する顧客に実質的に融資を行い、報告される需要を水増しする可能性があるという懸念にも対応しています。黄氏は8月10日のXへの投稿でこの懸念に言及し、NVIDIAによる支援は限定的であり、残存価値に基づいており、独立した引受審査に取って代わるのではなく、それを補完するように設計されていると説明しました。

Nvidiaは、個々の案件について最大25％までを上限とし、残存価値に基づく支援メカニズムを提供する可能性があります。この上限は5,000億ドル規模のイニシアチブ全体ではなく、プロジェクトごとに個別に評価されます。どのプロジェクトが資金調達を受けるかは、顧客の需要、稼働率、キャッシュフロー、残存価値に基づいて、引き続き金融機関が決定します。

主要なAIプロジェクトにはすでに資本が流入している

NvidiaはNaverに10億ドルを投資する計画であり、一方、ブルックフィールドは、韓国におけるAIインフラの拡充に向けて最大90億ドルを提供する非拘束的な条件書に合意した。

SharonAI Holdings Inc.（ナスダック：SHAZ）は6月12日、Nvidiaと6年間の提携契約を締結しました。この契約は、オーストラリアのデータセンター容量72メガワットおよび最大4万台のGrace Blackwell GB300 GPUを対象としています。 契約額は最大48億8,000万ドルで、収益分配型与信支援モデルを採用しています。

契約に基づくAI関連収益は大手テクノロジー企業以外でも発生し始めています。HIVE Digital Technologies Ltd.（ナスダック：HIVE）はBell CanadaおよびCohereを巻き込み、約2億2,000万ドル相当の3年間のAIクラウド契約を締結しました。ブラックロックの会長兼CEOであるラリー・フィンク氏は次のように述べました。

「AIのインフラ整備には前例のない規模の投資と、その投資を将来の成長を牽引するインフラへと転換するための熟練した人材が必要となるでしょう。」

「力を合わせることで、企業の成長と雇用創出に必要な演算能力を提供し、米国および世界経済の持続的な成長を支えつつ、顧客にとって魅力的な長期投資機会を創出できる」とフィンク氏は付け加えた。

NVIDIAはGPUを「長寿命資産」として扱うことを要望

黄氏は、NVIDIAのコンピューティングリソースは顧客間での再配置やCUDAによるソフトウェア改善を通じて価値を維持できると主張しています。2020年に導入されたNVIDIAのA100は、6年がたった現在も商業的に稼働し続けています。 分散型物理インフラネットワークもGPUコンピューティングをオンデマンドのリソースとして活用しており、RenderやAkash、io.netなどのネットワークがコンピューティング能力とユーザーを結びつけています。

ゴールドマン・サックスはAIチップの寿命をインフラコストの重要な要因と特定しており、シリコンの有効寿命が同社の7.6兆ドル規模のAI設備投資予測に影響を与えています。レンタル価格の上昇も、NvidiaのAIチップに対する需要の強さを示唆しています。 H100の1年レンタル料金は2025年10月の1時間あたり約1.70ドルから、3月には約2.35ドルに上昇しました。一方、より新しいB200チップのレンタル料金は1時間あたり約5.30ドルから7.05ドルでした。