Hyperliquidの緊急JELLY上場廃止で2億4000万ドルを救うが、中央集権化への反発を招く

市場操作の疑いによるJELLYの上場廃止

Hyperliquid、独自のレイヤー1 (L1) ブロックチェーン上で動作する分散型取引所 (DEX) プロトコルは、水曜日に取引からJELLYトークンを削除しました。不審な市場活動を検知したためです。プラットフォームのバリデーターセットが介入し、追加の財務上の損害を緩和するため、JELLYを0.0095ドルで強制清算しました。この価格は、ピーク時の0.16004ドルを大幅に下回ります。

JELLYはビデオ共有アプリに関連したSolanaベースのトークンであり、調査員が協調的な操作の疑いを抱いたことで、1時間以内に230%も急騰しました。このインシデントは、トレーダーが4億3千万JELLYのショートポジションを開き、マージンを取り除き、450万ドルの清算を引き起こしたときに始まりました。Hyperliquidの財務はこのポジションを自動的に吸収し、1,063万ドルの未実現損失を結果としてもたらしました。

もしJELLYの価格が0.17ドルに達していたら、プロトコルは2億4千万ドルの清算に直面し、その流動性プールが危険にさらされていました。Hyperliquidのネットワークガバナンスを担当する16のバリデーターは全会一致でJELLYを除外し、操作者ではないユーザーへの補償を制限することに投票しました。プラットフォームの非営利部門であるHyper Foundationは、操作に関連するアドレスを除外し、オンチェーンデータに基づいて適格なトレーダーを補償します。

「不審な市場活動の証拠を受けて、バリデータセットが集まり、JELLYのデリバティブを上場廃止することに投票しました」とHyperliquidはXで説明しました。「操作の疑いがあるアドレスを除く全ユーザーは、Hyper Foundationから完全に補償されます。この処理は今後数日のうちにオンチェーンデータに基づいて自動的に行われます。チケットを開く必要はありません。方法論については後日詳細を発表する予定です。」

疑惑が持たれているクジラのアカウントを含むマークされたユーザーは、返金を受け取ることはありません。論争はDeFiにおける分散化の議論を再燃させました。批判者、特にBitmexの共同創設者Arthur Hayesは、Hyperliquidのバリデーターの行動が中央集権的な制御に似ており、その分散エートスを損なっていると主張します。プラットフォームのHYPEトークンは、すでに2024年のピークから40%下落しており、影響を受けて再びボラティリティが高まっています。

Hyperliquidの流動性プールは、事件後に70万ドルの純利益を報告し、短期間のレジリエンスを示しています。しかし、このイベントは、ボラティリティの高い低市場キャップの資産および高レバレッジ取引に対処する際の脆弱性を浮き彫りにしました。「HYPEはJELLYを扱えない」とHayesはXで書きました。「Hyperliquidが分散されているふりをやめましょう。そして、トレーダーが本当に気にしているふりをやめましょう。賭けますが、HYPEはすぐに元の位置に戻るでしょう。デジンはデジンなりの行動をするからです。」

「HyperliquidはFTX 2.0になる可能性がある」とBitgetのCEO Gracy Chenは。JELLY事件の処理方法は未熟で非倫理的かつ非専門的であり、ユーザーの損失を引き起こし、その信頼性に深刻な疑問を投げかけました。大胆なビジョンを持つ革新的な分散型取引所として自らを位置づけていますが、KYC/AMLなしで不正な流れと悪意のある行為者を許可するオフショアCEXにより似ています。」

Chenは続けて述べました：

JELLY市場を閉じ、ポジションを有利な価格で強制清算する決定は、危険な前例を示します。信頼は資本ではなく、どの取引所（CEXでもDEXでも）の基盤です。そして一度失った信頼を回復するのはほとんど不可能です。

JELLYの上場廃止は、DeFiプラットフォームがユーザー保護と分散化の間で慎重なバランスを取る必要があることを示しています。Hyperliquidの迅速な対応は、システム的な崩壊を避けましたが、分散型金融におけるガバナンスとリスク管理の注意喚起として機能します。補償は数日以内に完了する予定です。