原油価格、関税、FRBのタカ派姿勢がウォール街を揺るがす中、ジム・クレイマー氏は市場を「悲惨」と評しました

彼がその言葉を使ったのは今回が初めてではありません。

クレイマー氏のこの発言は、3月にもほぼ同じ表現を使っていたことを考えれば、単発の暴言というわけではない。当時、自身の番組『マッド・マネー』の視聴者に対し、市場にとって「またしても悲惨な1週間」だったと述べ、次のように説明していた。

「戦争が始まってから4週間が経ちますが、本当にひどい状況です」

この発言は現在も続く（そして終わりの見えない）イラン紛争の最中に飛び出したもので、この紛争が最初に原油価格を押し上げ、それに伴ってハイテク株を押し下げました。4か月後、同じ根本的な紛争が、彼が再び市場を「悲惨」と表現する背景にある主要な要因となっています。

この繰り返しは、未解決の紛争そのものだけでなく、クレイマー氏自身についても多くを語っています。 3月に彼が「石油ショックの歴史は弱気相場で満ちている」と警告したことは、中東で繰り返される紛争の激化に特徴づけられたこの夏を通じて、確かな助言であったことが証明された。そのたびに、原油価格の急騰に続いて株式の売り浴びせという同様のパターンで市場が揺さぶられたのである。

市場の雰囲気を左右する石油ショック

7月の相場変動の直接的な引き金は、世界の石油輸送量の約5分の1が通過するホルムズ海峡でイランに対する海上封鎖を再発動するというトランプ大統領の決定にさかのぼります。 この報道を受け、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は9.4％急騰し、1バレル78.14ドルで取引を終えました。これは、今年に入ってから同商品にとって最も急激な単日変動の一つです。

トランプ大統領は当初、米国の保護下で同海峡を通過するすべての貨物に20％の料金を課すことを要求したが、その後、湾岸諸国からの代替投資の確約を引き換えに要求を撤回した。

こうした政策の急転換は今年度を通じて市場で繰り返し観察される特徴となっており、封鎖の脅威が報じられるたびに原油価格は急騰し、緊張が緩和されるたびに一部反落しています。クレイマー氏はまた、関税に伴う価格上昇が、すでに持続的なインフレに苦しむ低所得層の消費者にとってさらなる負担となっていると指摘しています。

FRBのタカ派姿勢が圧力を強める

FRBは政策金利を3.50～3.75％に据え置いたままです。さらに、新FRB議長のケビン・ウォッシュ氏は、投資家が頼りにしていたフォワードガイダンスから中央銀行の姿勢を転換し、代わりに純粋にデータ依存型のアプローチへと移行させました。そのため、金融政策による救済効果はほとんど見られません。

現在、FRB当局者の約半数が2026年末までに少なくとも0.25ポイントの利上げが必要になる可能性があると述べており、これは景気サイクルの初期に市場の議論を支配していた利下げ予想からの著しい転換です。

クレイマー氏はわずか1日前にこの変化を指摘し、人工知能（AI）関連の不確実性が原油や金利情勢にさらなるリスク要因を加えていることから、テクノロジー株以外の銘柄にも目を向けるべき時が来たと視聴者に語りました。 また、金利上昇が個別銘柄にとって具体的な足かせとなっていると指摘し、ホーム・デポを「素晴らしい家」に例えつつ、住宅や小売といった金利に敏感なセクターに継続的な圧力をかけ続ける高い借入コストという「最悪の近隣環境」に閉じ込められていると表現しました。

ビットコインも同様の流れに巻き込まれています。

クレイマー氏の暗号資産に関する見解は、ここ数年で大きく揺れ動いてきた。当初はビットコインを「勝者」と呼び、ストラテジー社の株式よりも保有する価値があると評価していたが、その後、完全に弱気に転じ、8万ドルを下回る苦戦を強いられる中、「この資産の強気派たちはどこへ消えたのか」と疑問を呈していた。 今回、彼が市場全体を「悲惨」と表現したのはビットコインに限ったものではなかったが、同資産も同様のリスク回避環境下で取引されており、7月20日には6万5,000ドル前後で取引された。アナリストらは、この期間の仮想通貨価格について、概して「まちまちで方向性が見えない」と評している。

短期的なセンチメントは、ホルムズ海峡の対立が緩和されるか、原油価格がさらに急騰するか、そしてFRBの次回政策会合で「データ依存」を強調したメッセージがどのように解釈されるかにかかっている。 トランプ氏は同週のうちにホルムズ海峡問題に関する方針をすでに一度転換しており、この状況における地政学的な要素は、ほとんど予告なしに再び変化し得ることを改めて示唆しています。