エルモ・エーロ氏、「CLARITY法は暗号資産にとって『ブレトン・ウッズの瞬間』にはまだ至っていない」と述べています。

国内資本への転換

米国上院銀行委員会によるCLARITY法の可決は、国内資本にとって大きな転換点となります。ハワード・ラトニック商務長官をはじめとする支持者らは、同法案が待望の規制の確実性をもたらし、米国を主要な暗号資産ハブとして確固たるものにし、グローバルなデジタル資産基準の基盤を築くと述べています。

しかし、批判派は米国の一方的な法律では相互承認条約の代わりにはならないと主張している。アイアンウォレットのCEO、エルモ・エーロ氏は、米国が主要市場を支配していることは認めつつも、真にグローバルな枠組みには最終的に国際的な協力が必要だと指摘した。「つまり、国内資本にとっては重要な転換点ではあるが、暗号資産にとっての『ブレトン・ウッズの瞬間』にはまだ至っていない」とエーロ氏は述べた。

それでも、アイアンウォレットCEOを含む多くの関係者は、今回の法案進展を、米国がようやく「執行重視の規制」から「法的な明確性」へ移行し始めた兆しだと受け止めています。バイデン政権下では、ゲイリー・ゲンスラー率いる証券取引委員会（SEC）などの規制当局が、暗号資産スタートアップを訴訟などの手段で摘発していました。その結果、多くの企業が暗号資産に友好的とされる管轄への移転を真剣に検討していました。

トランプ政権第2期が始まって以来、米国の規制当局は「執行による規制」体制から転換し、業界に対するいくつかの注目度の高い訴訟を取り下げました。議員たちは2025年に国内初の主要な暗号資産関連法案である「GENIUS法」の成立に成功したものの、ステーブルコインに焦点を当てた「CLARITY法」は、銀行業界や上院民主党からの激しい圧力により、同年後半に停滞しました。 同法案は5月14日、ついに膠着状態を打破し、米上院銀行委員会が15対9の賛成多数で可決し、重要な関門を突破した。

原則的反対派の転換

3人の民主党上院議員が共和党議員と同様に賛成票を投じたものの、この明確な対立は、2024年の米大統領選挙で重要な争点となってから15か月以上が経過した現在も、暗号資産が依然として党派的な問題とみなされていることを示唆しています。 Eeroによれば、この状況は二つの可能性を示唆しています。一つは、「暗号資産支持層」という物語の成功が「過大評価されていたか、あるいは主要な激戦州においてその支持が限定的すぎて、根強いイデオロギー的反対を覆すには至らなかった」というものです。一方で、Eeroは、この法案が消費者の状況を悪化させると懸念するマサチューセッツ州のエリザベス・ウォーレン上院議員のような批判派をなだめる上で、ロビー活動はほとんど効果を発揮しなかったのではないかと考えています。

「第二に、業界のロビー活動は、暗号資産に対する存亡を脅かすような全面禁止を回避する上では効果的であったが、ウォーレン氏のような原則的な反対派を説得する上では効果が薄かった。彼女の懸念——消費者への被害、違法な資金調達、不平等——は本物であり、単なるパフォーマンスではない」とイーロ氏は述べた。 イーロ氏はさらに、問題は消費者保護の欠如ではなく、信頼の欠如にあると付け加えた。 業界が自主的に悪質業者を取り締まり、一般投資家をハッキングや詐欺から守り、指示されなくても基準を遵守できることを実証しない限り、機関投資家からの信頼は脆いまま残るだろうと述べました。 「欠けているのは、外部からの信頼を得るための前提条件として、内部からの監督を受け入れる意思だ」とエーロ氏は語りました。 銀行による継続的な反対については、エーロCEOは暗号資産業界に対し、銀行を迂回するのではなく、積極的に提携を求めるべきだと促しました。 その手段として、銀行を排除する並行システムを構築するのではなく、銀行に対してホワイトラベルのカストディ・決済インフラを提供することを挙げました。業界は、価格変動の大きい暗号資産取引と、安定的な過剰担保付き融資とを区別する、リスクに応じた資本要件を支持する必要があります。さらに、暗号資産企業向けの限定目的銀行免許取得に向けて共同でロビー活動を行い、銀行が規制対象外の競合ではなく、規制された取引相手となるよう導くべきだとしました。

エーロ氏は、その目的は、銀行を「脱仲介化」の犠牲者ではなく、暗号資産導入の受益者にすることだと主張した。 「もし暗号資産業界が銀行に対してのみロビー活動を行うなら、銀行側がロビー戦の勝者となるだろう。なぜなら、銀行にはより豊富な資金力があり、規制当局との長い関係があるからだ」とエーロ氏は述べた。