Glassnode：ビットコインの売り手は64,000ドル前後で疲弊の兆しを見せているが、底値はまだ見えていない

売り圧力は弱まっているが、確証は得られていない

オンチェーン分析企業のGlassnodeは今週、ビットコインの売り手が勢いを失いつつあると述べました。これは、市場の下落局面の終盤によく見られる兆候です。 とはいえ、ビットコインが2026年8月前半を63,500ドルから65,000ドルの狭いレンジで推移したにもかかわらず、同社は今回のサイクルの底が確定したと断言するには至りませんでした。

Bitfinexのリサーチ部門は、売り手が疲弊しつつある一因として、現在流通しているビットコイン供給量の半分以上（54.6％）が利益圏内にあることを挙げました。 アナリストらは、この水準により平均的な保有者は実質的に損益分岐点に達していると説明しており、こうした状況は歴史的に見て、調整局面の始まりではなく、その終盤と一致してきた。

Glassnodeは、現在の市場は「投降」状態というよりも「圧縮」状態にあると位置づけ、現在の取引環境は「何もないことに対して価格が付けられ、あらゆる事象に反応している」状態であると付け加えた。

価格の停滞にもかかわらずETF需要は堅調

回復の可能性を完全に否定しない理由の一つは、個人投資家の確信とともに機関投資家の需要も枯渇していない点にある。 前日にはスポットビットコインETFから1億4,467万ドルの資金流出が確認されたものの、これは5日連続の資金流入後の調整でした。さらに、大口投資家やセイラー氏が率いるStrategyによる注目すべき売却があったにもかかわらず、BTCは価格を維持しています。

OTCトレーダーのジャスパー・デ・マエレ氏（ウィンターミューテ）は、回復説を価格動向と直接結びつけ、ビットコインが短期的に6万ドルを確実に突破して初めてその説が成り立つと述べました。それが実現するまでは、売り手の疲弊を示すシグナルは転換点というよりは単なるデータポイントに過ぎません。

ビットコイン.comニュースは以前、昨年発生した同様のGlassnodeシグナルについて報じました。当時、関税をきっかけとした売り圧力によりビットコインが74,500ドルまで下落した後、価格の下落局面ごとにビットコインとイーサリアム全体での損切りイベントの規模が縮小していました。 この出来事は回復に先行しましたが、オンチェーンデータがすでに示唆していたことを価格が裏付けるまでには、数日ではなく数か月を要しました。

ただし、この類似は完全ではありません。特に、現在のビットコイン価格は当時より約10,000ドル低い点を踏まえると尚更ですが、それでもBTCの推移における転換点となったことは確かです。

決定的なブレイクが現状を変える可能性

市場の次の動きは、オンチェーンの売り疲れ指標よりも、買い手がビットコインを65,000ドルの抵抗線を決定的に突破できるかどうかにかかっている可能性が高い。明確な突破が実現すれば、Wintermuteや他のトレーディングデスクが提唱する回復説が裏付けられることになるだろう。一方、再び抵抗線に跳ね返されれば、売り手の勢いが衰えたのは一時的な休止に過ぎず、転換点ではないという見方が支持されることになる。

いずれにせよ、Glassnodeのアナリストたちは、7月下旬から8月上旬にかけてビットコインを押し下げた売り手がほぼ力尽きたと確信しているようだ。それが持続的な底値を形成するのに十分なのか、それとも次の下落局面に向けた一息に過ぎないのか――この点については、同社自身もまだ答えを出せていない。