ビットコイン採掘難易度が過去最高をこんなに長く下回ったのは初めてです

誰も望まなかった記録

経済学者で著者のサイフェディーン・アムース氏は土曜日にこの節目を指摘し、ビットコインの難易度が1年以上も過去最高値を下回っていることを記した上で、次のように付け加えた。

「2011年の95％価格暴落や中国のマイニング禁止措置でさえ、これほど深刻ではなかった。ビットコインマイニングにとって、これは新たな世界だ」

難易度とは、新しいブロックを見つけるのがどれほど難しいかを示す指標です。ネットワークは、チェーンに向けられる計算能力の量にかかわらず、ブロックがおよそ10分ごとに生成され続けるよう、約2週間ごと、つまり2,016ブロックごとに難易度を調整します。

Bitcoin.com NewsがMempool.spaceのデータを照合したところ、難易度指数は2025年10月29日のブロック921,312で155.97兆（T）の過去最高値を記録したことが判明しました。 それ以降の調整はすべて、その数値を下回っています。本日時点で、その期間は374日となります。

2011年および2021年との比較

前回の記録はビットコインの初期にさかのぼります。同じMempool.spaceの調整履歴によると、2011年8月1日に難易度がピークに達した後、新たな最高値を更新するまでには2012年7月30日までかかり、その間隔は364日間でした。 これは、アムース氏が言及した2011年の暴落時に発生したものです。2021年の中国によるマイニング禁止措置は世界のマイナーの大部分をオフラインに追い込み、その結果、この間隔はより短くなりました。 その後、難易度は2021年5月13日にピークに達し、約253日後の2022年1月21日までに新たな最高値まで回復しました。今回の下落は緩やかでしたが、その期間はより長引いています。 難易度は10.09％低下し、2026年6月中旬に124.93Tで底を打ち、ピーク時より約20％低い水準となりました。Bitcoin.com Newsは当時、マイニング難易度が10％低下し、2025年7月以来の最低水準に達したと報じました。

回復はあと一歩のところで停滞

とはいえ、10月16日に難易度が5.92%急上昇し、10月29日にはさらに5.54%上昇して148.36Tに達したことで、その差は縮まりつつありました。これは過去最高値を約4.9%下回る水準です。 また、ネットワークの7日間平均ハッシュレートも、約8か月間その水準を下回っていた後、10月下旬に1 ZH/s（ゼッタハッシュ/秒）に戻りました。

しかし、次回の調整では逆方向に動く見込みで、Mempool.spaceの推定によると、現在のエポックが終了する約6日後にはハッシュレートが約3.7％低下する見込みです。これにより、新たな史上最高値の達成はさらに先送りされることになるでしょう。

マイナーが苦戦している理由

この圧力は、BTCの冴えない価格動向に加え、上昇する運営コストからも生じています。記事執筆時点でビットコインは76,000ドルをわずかに下回る水準で取引されており、昨年の設備投資が報われた水準を大きく下回っています。

さらに、上場マイニング企業はコインを売却し、AI分野へ進出しています。Bitcoin.com Newsが今週初めに報じたところによると、Riot Platformsは7億5,000万ドル相当のビットコインを売却し、Hut 8は2億5,000万ドル相当を売却しました。 同様に、Keel Infrastructureも保有していた1億9,200万ドル相当のビットコインを全量売却し、TerawulfとIRENもマイニング収益の縮小が続く中、AI事業に大規模な投資を行いました。政治的な要因もリスクに加わっています。中間選挙で民主党が圧勝したことを受け、同党はデータセンターの規制推進を検討しており、これは同じ電力資源を争うビットコインマイナーに打撃を与える可能性があります。

これらすべてが意味すること

難易度がピークを下回った状態が長く続いているからといって、ネットワークが弱体化しているわけではありません。ハッシュレートは再び1 ZH/sを上回っており、ブロックも予定通りに生成されています。しかし、これはマイニング能力の絶え間ない成長が頭打ちになったことを示しています。

11月13日頃に行われる次回の難易度調整が短期的な試金石となります。ビットコイン価格が力強く反発すれば、マイナーが戻ってきて、難易度比率が再び過去最高水準へ向かうきっかけとなる可能性があります。