セイラー氏は、「ストラテジー」と「ストライブ」はビットコインによって318.5兆ドルの市場シェアを獲得できると語りました。

セイラー氏は競合を超え、グローバル資本市場に視線を向ける

ビットコイン・トレジャリー企業が収益型や成長型の証券を開発するにつれ、投資家の選択肢はさらに広がるとマイケル・セイラー氏は主張します。ビットコイン・トレジャリー企業であるStrategy Inc.（ナスダック：MSTR）の創業者兼執行会長である同氏は、9月30日にXで自身の見解を述べました。セイラー氏は次のように語りました。「私はStriveの成功を願っています。 ビットコインを原資とする『デジタル・クレジット』の発行体で、経営が健全な企業はすべて成功してほしい」

この機会は確立された市場にも及び、わずかな配分であってもこのカテゴリーにとっては莫大な金額となる可能性があります。証券業界・金融市場協会（SIFMA）の記録によると、2025年末時点での世界の株式時価総額は157.8兆ドル、固定利付債務の残高は160.7兆ドルでした。 両者を合わせると318.5兆ドルとなる。セイラー氏は「いずれの市場でも0.1％はおよそ1,600億ドルに相当する」と記した。同氏はさらに次のように付け加えた。

「これこそが、我々の機会を測るべき尺度です。ビットコイン・トレジャリー株式やビットコインを活用したクレジットは、はるかに大きな市場の中で認知されつつある新興のカテゴリーです。」

セイラー氏は、長期的な資産配分にはビットコイン、インカム目的には優先株、成長資本にはトレジャリー企業の普通株と、用途に応じて区別しています。 彼は、Strategy社が発行するSTRCと、ビットコイン・トレジャリー企業であるStrive Inc.（ナスダック：ASST）が発行するSATAを、それぞれ「デジタル・クレジット」に分類しています。これらのビットコインを基盤とするインカム証券は普通株よりも配当を優先しますが、ビットコインに対する担保付債権を自動的に提供するものではありません。

ビットコイン価格の上昇と資金調達コストの低下が成長を後押しする可能性

新たに資金調達された買収は、発行量が制限されている資産への需要を高め、それを保有するすべての企業に恩恵をもたらす可能性があります。ビットコインの供給上限は、セイラー氏が挙げる最初の成長要因であり、資産担保率と資金調達能力を強化する価格上昇の基盤となっています。個人による購入だけでは価格上昇を保証することはできません。 同氏は「ビットコインの普及拡大によって生み出される価値は、ビットコインを基盤とするあらゆるバランスシートに及ぶ可能性がある」と述べている。優先株商品の受容が広がれば、投資家がその構造やリスクに慣れるにつれて資金調達条件が改善される可能性がある。セイラー氏のSTRC収益モデルは、アナリストによるカバレッジ、機関投資家向けリサーチ、取引インフラ、および販売網の恩恵を受ける可能性がある。 信頼感の高まりは、ベンチマーク金利を上回る追加リターンである資金調達スプレッドを縮小させる可能性があるが、金利変動によってその節約効果が相殺される可能性もある。株式評価額の上昇は、資金調達、さらなる買収、あるいはコストの高い債務の償還を可能にし、相互に強化し合う可能性のあるサイクルを完成させるだろう。 9月28日に開示されたストラテジーによる1億5,200万ドルのSTRC買い戻しは、積極的なバランスシート管理の一例である。成長は、資金調達コストおよび希薄化（既存株主の持分比率の低下）を上回らなければならない。ビットコインには利子がつかないため、資産リターンと資金調達コストの差額は、不確実な価格上昇と規律ある実行に依存する。

Striveが示す「競合他社が顧客になる」道

協力関係はすでに投資判断にも及んでおり、Striveは手元資金の一部をStrategyの優先株に割り当てています。同社は3月11日、5,000万ドルでSTRCを50万株購入したことを開示しました。セイラー氏はこれを、独立した経営および資金調達決定を維持しつつ、競合他社が顧客になり得る証拠として挙げています。

同社のその後の事業拡大は、優先株による資金調達が、競合他社が保有する同一の原資産の蓄積をいかに支援できるかを示しています。Striveは9月28日、9,450万ドルでビットコイン1,107枚を追加取得したことを開示し、保有数は27,462ビットコインとなりました。 CEOのマット・コール氏は、ワラントによる調達額を含めた総調達資金の85％をSATAによるものだと説明しました。セイラー氏は、相互補完的な事業をフォードと石油産業に例え、そのエコシステムを決済やデリバティブ、リスク管理のための金融契約にまで拡大しています。複数の発行体があれば機関投資家のエクスポージャー制限に対応できますが、分散投資を行ってもビットコイン固有のリスクは依然として残ります。 経営が脆弱な事業者は信頼を損なう恐れがあり、価格の下落、スプレッドの拡大、評価額の低下は損失を拡大させる可能性があります。同氏は、健全な資本基盤、慎重な流動性管理、透明性のある情報開示を、責任ある成長のための条件として挙げています。 Strategyの執行会長は次のように締めくくりました。

「ビットコインを基盤として事業を展開する以上、私たちは互いの成功に利害を共有しています。共にこの業界を築き上げましょう。」