ECBのシュナーベル氏、中央銀行の資金は「オンチェーンでなければならない」と発言

シュナベル氏の主張

イザベル・シュナーベル氏は言葉を濁すことなく、ステーブルコインには「金融危機時に流動性を迅速に拡大させる独立した能力」が欠けており、このギャップを埋められるのは中央銀行だけであると明言しました。

その解決策として彼女はトークン化を重視し、この技術によって金融取引をより迅速に、より安全に、そしてよりプログラム可能にできると付け加えました。ただし、それはシステム内で最も安全な資産（中央銀行マネーのようなもの）が、トークン化される他のすべての資産と実際に同じ基盤上で運用される場合に限られます。

これはユーロシステム内部からの注目すべき発言だ。なぜなら、長年にわたり欧州中央銀行（ECB）の当局者たちは、分散型台帳技術（DLT）を、直接導入すべきインフラではなく、ステーブルコインや暗号資産市場を規制するための手段として扱ってきたからである。

「プロジェクト・ポンテス」が第一弾として始動

この構想の短期的な一環となるのが「プロジェクト・ポンテス」で、ECBは9月の開始を予定しています。ポンテスは当初、ECBの既存のTARGETサービス（ユーロ圏の銀行がすでにユーロ取引の決済に利用している決済インフラ）を、市場参加者が運営するDLTプラットフォームと同期させます。

将来的には、ユーロシステムが運営するDLTプラットフォーム上でスマートコントラクト機能を備え、24時間365日の運用体制で決済の確定を直接サポートするよう設計されています。

News.bitcoin.comは3月、欧州中央銀行がすでに包括的なロードマップを提示しており、ポンテスの執行役員であるピエロ・チポローネ氏が、その目標をユーロそのものと「肩を並べる単一のデジタル金融市場の構築」と位置づけていると報じた。

「アッピア」は長期的な戦略

ポンテスが「架け橋」であるのに対し、プロジェクト・アッピアは「目的地」にあたります。アッピアは、トークン化された資産における真の欧州市場に必要な長期的なアーキテクチャ、技術基準、法的枠組みを策定する任務を負っており、2028年までに完全な青写真が完成する見込みです。この2年間の実施期間は、根底にある課題がいかに未解決であるかを反映しています。

とはいえ、DLTプラットフォームと既存の決済インフラ間の相互運用性を検証する試験では、9つの法域にわたる64の参加機関を通じて約16億ユーロが処理されており、2021年以降、欧州の発行体はDLTベースの金融商品に40億ユーロ近くを投入しています。 また、2026年3月以降、ECBは自らが実施する信用取引において、DLTベースの資産を適格担保として受け入れている。

なぜこれが欧州の枠を超えているのか

これらはビットコインの価格を直接決定するものではないが、機関投資家がブロックチェーンのインフラを利用して数兆規模のトークン化された価値を移動させている市場に波及する。また、G7の中央銀行が自国の通貨をオンチェーンで決済する意思を示唆するあらゆるシグナルは、暗号資産市場が10年以上にわたり稼働してきたインフラへの正当性を高めることになる。

もしECB（金融インフラに関しては保守的な姿勢をとるように設計された機関）が、民間のトークン化による「仲介機能の排除」を回避しようと急いでいるのであれば、それは、暗号資産トレーダーがビットコインの価格やステーブルコインの取引高を通じて追っている議論が、今まさに中央銀行の役員室でも繰り広げられていることを示唆しています。