ビットコインの価格が8万ドルを割り伸び悩む中、ゴールドマン・サックスは利上げ見通しへと転換しました。

反転

わずか7月31日時点でも、ゴールドマン・サックスはFRBが政策金利を据え置くとの見解を主張する機関投資家の中で最も強い声を上げていました。 同行は、ケビン・ウォッシュ議長の発言が反対票の数ほどタカ派的ではないと解釈し、月次コアインフレ率が十分に鈍化し当局者が目標を上回る年間数値を容認できる程度になると見込んで、今年残りの期間は金利が据え置かれると予想していました。

しかし、その見通しは覆りました。同銀行のチーフ米国エコノミスト、デビッド・メリクル氏率いる調査チームは現在、連邦公開市場委員会 （FOMC）が9月16日に2日間の会合を終える際、政策金利を0.25ポイント引き上げ、フェデラルファンド金利の目標レンジを現在の3.50％～3.75％から引き上げると予想しています。

こうした見方はゴールドマン・サックスだけではありません。JPモルガン、シティグループ、三菱UFJ、TD証券も同様の見解を示しています。

実際、『ウォール・ストリート・ジャーナル』紙はさらに踏み込んで、投資家たちはFRBが来週、3年ぶりに利上げを行うとほぼ結論づけており、注目はすでに決定そのものから、その後の展開へと移りつつあると報じている。

経済指標の動向

食品とエネルギーを除いた8月のコア消費者物価指数（CPI）のインフレ率は、前月比で0.3％上昇し、市場予想の0.2％を上回りました。 0.1％ポイントの上昇は大きく聞こえないものの、アナリストらは事前に0.2％なら利上げ見送り、0.3％なら利上げが優勢になると述べていました。

CMEの「Fedwatch」ツールによると、データ発表直後の利上げ（0.25ポイント）確率は約69％でした。その確率は取引終了までに86.5％まで急上昇し、その後、市場全体の価格設定は90％付近へと推移しています。

発表前から期待値はすでに引き下げられており、チェースは8月に、ホルムズ海峡周辺のサプライチェーンの正常化が予想より遅れていること、および7月の会合後に市場がFRBのインフレ対策に対する信頼性を疑問視していることが相まって、9月の利上げを正当化しやすくなっていると指摘していた。

発動寸前だったシグナル

ビットコインのチャートは、その日、50日指数移動平均線（EMA）が一時的に200日EMAを上回ったことで、全く異なる展開を示すところでした。トレーダーはこのクロスオーバーを「ゴールデンクロス」と呼び、トレンド転換の確証と見なしています。しかし引けまでに、50日EMAは再び200日EMAの下へと戻ってしまいました。

4時間足チャートでは8月下旬からゴールデンクロスが維持されており、日足チャートにおけるトレンドの強さも、平均方向性指数（ADX）が45を示していることから依然として堅調です。失敗したのは確認の段階であり、トレンドそのものではありません。

このタイミングも偶然ではありません。ビットコインは本日早々に日中の高値79,505ドルを記録した後、現在の77,200ドル台まで下落しており、利上げは一般的にリスクオフへの転換に先行するからです。

ビットコイン価格は今月、80,000ドルの水準で繰り返し上昇に失敗しており、そのたびに暗号資産固有の要因ではなく、タカ派的な再評価が重なっています。

「道筋」こそが重要であり、「数値」ではない

より重要な問題は、9月16日以降に何が起こるかという点です。中央銀行の関係者のほとんどは、25ベーシスポイントの単一の利上げだけではインフレ抑制にほとんど効果がないと考えています。だからこそ、来週の利上げは、当局者が現在の金利水準を低すぎると見なしており、再び行動を起こす可能性があることを示唆するのです。

Bitcoin.com Newsは今月、ビットコイン価格がレンジ相場から脱却するかどうかの「関門」として3つの日付を指摘しました。そのうち2つはすでに過ぎ、いずれもタカ派的な展開となりました。残っているのはFOMCのみであり、市場はすでにその結果を10分の9近い確率で織り込んでいます。

利上げそのものはほぼ価格に織り込まれていることを考えると、これは異例の状況だ。価格に織り込まれていないのは利上げの「道筋」であり、FRBが単発ではなく一連の利上げを示唆すれば、9月11日にちらりと見えた「ゴールデンクロス」が今月再び発生する可能性は極めて低くなるだろう。興味深い一週間になりそうだ！