ビットコインが6万4000ドルを突破する中、KOSPIは史上初の連続サーキットブレーカー発動により5,600を下回りました。

史上初の連続サーキットブレーカー発動

韓国取引所は、KOSPIと小規模なKOSDAQ指数の両方で20分間の取引停止措置を発動しました。これは、1取引日中に指数が所定の割合下落すると、一定時間市場全体の取引を自動的に停止させる仕組みです。 まずコスダックが取引停止を発動し、現地時間正午12時19分時点で56.85ポイント（8.05％）安の649.00となりました。 その13分後の午後12時32分には、KOSPIも火曜日の終値6,023.66から491.33ポイント（8.15％）安の5,532.33となり、取引が停止されました。

韓国市場の歴史上で主要指数が2営業日連続でサーキットブレーカーを発動させたのは今回が初めてです。 この暴落は、火曜日に今年8回目となるサーキットブレーカーが発動されたことを受け、中国企業が国産深紫外線（DUV）半導体製造装置の量産を開始したというニュースに反応してKOSPIが日中取引で8.02％急落し、終値は10.8％安で引けた。 サムスン電子やSKハイニックスが握るメモリチップ輸出市場への脅威となった。

現地メディアは、水曜日の売りが続いた要因として、大手半導体株の低迷が続いていること、外国人投資家による大量売り、そして今年初めに規模が急拡大した個別銘柄レバレッジ型上場投資信託（ETF）による需給圧迫への懸念が依然として残っていることを挙げました。

予想を上回る利益でも不十分

SKハイニックスが予想を大幅に上回る決算を発表したにもかかわらず、売りはさらに深まりました。同社は四半期利益が557％増となったにもかかわらず、水曜日の株価は急落しました。この結果は、AIを原動力とするメモリチップ需要が数ヶ月続いたことで、ウォール街やソウルの投資家が同株に抱いていた高まった期待には依然として及ばなかったためです。

このかい離は、アジア全体の半導体株の評価がファンダメンタルズを大きく上回っていたことを改めて浮き彫りにし、市場を満足させるには「予想を大幅に上回る」結果以外にはほとんど余地がない状況であることを示しました。

ビットコイン、これまでのパターンから脱却

ビットコインは火曜日、韓国の売り圧力を忠実に追随し、約2.7％下落して6万3000ドル前後となった。これは、KOSPIの初期の急落が、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ確率の上昇や、暗号資産の清算の波を後押しする「CLARITY法」の停滞と重なったためである。 その後、過去24時間では韓国市場で2日連続のサーキットブレーカーが発動したにもかかわらず、ビットコインは6万4,400ドルを上回る水準まで上昇しました。

その間、上院多数党院内総務のジョン・トゥーン氏は「CLARITY法」が8月の休会前に上院を通過しない見通しであることを示唆したが、その後、暗号資産市場全体とともに価格は回復した。

水曜日は、AI関連株の急落の中でも暗号資産が持ちこたえた7日間で2度目の出来事であり、このパターンは、ビットコインと半導体・AI関連株との強い相関関係が弱まりつつある可能性を示唆しています。 アナリストらは概して、KOSPIの変動とビットコインの値動きの関係について、因果関係というよりは共通の投資家層を通じて相関しているものと説明してきたが、水曜日の乖離は、この枠組みを複雑化させつつも、完全には解決していない。

サムスン電子とSKハイニックスはいまだ同指数で最も比重の高い2銘柄であり、半導体株がさらに下落すれば、韓国市場が安定する機会を得る前に、再びサーキットブレーカーが発動する可能性が高い。