ビットコインは2026年に10回の下落に見舞われるも、史上最も穏やかな弱気相場に直面します

時価総額トップの暗号資産であるビットコイン（BTC）は10月初めに12万6,000ドルの大台を突破しましたが、その後長期にわたる下落局面に入りました。 8月までに価格は主に63,000ドルから65,400ドルの間で推移し、高値圏で買いを入れた投資家に大きな損失をもたらしたものの、ビットコインの歴史的な基準からすれば異例なほど浅い弱気相場にとどまっています。

過去の主要な下落局面では、ビットコインの価値は史上最高値（ATH）から75％から80％以上失われることが常でした。多くのベテラン投資家にとって、今回の弱気相場は依然として「大したことのないもの」に感じられています。

戦争も原油価格もビットコインを揺るがせなかった

2026年は、マクロ経済環境が穏やかだった資産はほとんどありませんでした。2月下旬から米国とイランの対立が激化し、ホルムズ海峡周辺で船舶を巻き込む攻撃がエネルギー市場を繰り返し揺さぶりました。原油価格の急騰はインフレ懸念を再燃させ、中央銀行が金融引き締め政策を長期にわたり維持する可能性を高めました。

ビットコインはこれに応じはしたが、過去のサイクルで見られたようなパニックに陥ることはほとんどなかった。地政学的なニュースが売り圧を引き起こすことはあったものの、下落は概して安定しており、制御不能な清算の連鎖には至らなかった。これは重要な点である。なぜなら、市場がショックを吸収する能力を高めており、弱気なニュースがすべて危機に発展するわけではないことを示唆しているからだ。

戦略が「買い」から「売り」へ転換

もう一つの大きな心理的打撃は、ストラテジー社からもたらされました。マイケル・セイラー氏が率いる同社は、長年にわたり執拗なビットコインの買い集めを企業アイデンティティの柱として築き上げ、そのバランスシートは市場において最も注目される企業需要源の一つとなっていました。しかし、2026年に状況は一変しました。 同社は現金準備を強化し、優先株の債務および自社株買いを賄うため、ビットコインの選択的な売却を開始しました。先週は平均価格64,262ドルで1,690BTCを売却し、保有高を約840,447BTCに減らしました。

機関投資家の需要も弱まりました。米国のビットコイン現物上場投資信託（ETF）は8週連続で80億ドルを超える資金流出を記録するなど、長期にわたる償還に直面しました。 しかし、先週の取引終了時点では約8億5,300万ドルがこれらの商品に流入し、機関投資家の売り圧力が和らぎ始めたことを示す初期の兆候が見られました。

ビットコインは内部からも打撃を受ける

圧力はすべてがウォール街や地政学的な要因によるものではありませんでした。ビットコインは数週間にわたり、非金融のブロックチェーンデータを対象とした物議を醸す提案「BIP-110」との格闘を余儀なくされていました。そのシグナリング期間が到来した際、少数派の代替チェーンはわずか2ブロックを生成しただけで、主流のビットコインネットワークから大きく遅れをとってしまいました。 この少数派チェーンは停滞しており、その支持者たちは現在、アルゴリズムの変更を画策しています。一方、ビットコインコミュニティは、この盛り上がりに欠ける出来事からすでに目を背け始めています。

マイナーには新たな売却要因が加わりました。ビットコイン価格の下落、採掘採算性の悪化、エネルギー供給の逼迫により、上場企業は保有資産の一部を売却する一方、インフラを人工知能（AI）や高性能コンピューティング（HPC）へと転換しています。 この変化によって従来のビットコイン蓄積源は弱体化した一方、マイナーにとっては高コストな電力やデータセンターインフラを収益化する新たな手段が生まれた。セキュリティ上の問題は、おそらく最も深刻な打撃をもたらした。 情報筋の報告によると、Coldcardハードウェアウォレットの脆弱性を突いた攻撃で、2021年に遡るファームウェアの弱点が利用され、数千のアドレスから推定2,000BTC以上が流出した。この事件は自己管理型ウォレットへの信頼を損なう一方、暗号資産業界全体では依然として数百件に及ぶハッキングや悪用との戦いが続いている。

さらに、長期的な脅威も議論の対象になっています。量子コンピューティングの進歩により、将来の量子コンピュータがビットコインの一部を保護する暗号技術を最終的に脅かす可能性があるかという疑問が再燃しています。現時点ではこうしたコンピュータがビットコインの暗号を解読することはできませんが、そのリスクが現実のものとなる時期に関する予測が早まっていることから、長期的な技術的準備に対する圧力が高まっています。

6万ドルの壁は崩れない

個別にみれば、これらの動向のいずれもが必ずしも存亡を脅かす脅威とはなりません。しかし、これらを総合すると、すでに50％近く下落している市場にとって、過酷なストレステストとなっています。そして、それこそがより大きな物語なのかもしれません。 ビットコインは、企業による売却、ETFからの引き出し、マイナーの清算、地政学的混乱、プロトコル内部の対立、セキュリティ上の不具合にもかかわらず、6万ドルを上回る水準で取引され続けています。

流動性の深化、規制対象の投資商品、長期保有者、そしてより成熟した市場構造が、かつてははるかに激しい暴落を引き起こしかねなかった供給を吸収するのに役立っているようです。しかし、その回復力があるからといって、底値がついたことを意味するわけではありません。 新たなオイルショック、経済情勢の悪化、機関投資家の資金引き揚げ再開、あるいは新たな大口売り手の登場などがあれば、ビットコインは5万ドル台に下落する可能性があります。

とはいえ、現時点では、ほとんどの市場で「過酷」と見なされる49％の下落も、ビットコイン自身の市場履歴に照らせば比較的抑制されたものに見える。2026年の残りの数ヶ月で、6万ドルが持続的な底値となるのか、それとも単に市場の次の主要な防衛ラインに過ぎないのかが明らかになるだろう。