Il JPYC ha raggiunto quota 1 yen sulla piattaforma sudcoreana Upbit e i trader ne hanno fatto schizzare il valore oltre quota 3

L’ancoraggio 1:1 dello yen di JPYC incontra la corsa degli investitori al dettaglio su Upbit

Lanciato nel rispetto di rigide normative nazionali, il JPYC è garantito da titoli di Stato e depositi bancari, ed è progettato esclusivamente per mantenere un ancoraggio 1:1 allo yen giapponese. Prima del suo debutto su Upbit, la piattaforma di trading più attiva per il JPYC era Uniswap, dove veniva scambiato principalmente contro la stablecoin USDC. Quando le negoziazioni si sono aperte su Upbit a un prezzo di riferimento di 8,81 won, il JPYC è balzato immediatamente a 12 won.

Ha poi rapidamente superato i 27 won e, nel giro di un’ora, i trader coreani pagavano 35,7 won per un singolo token. Il grafico di Upbit mostra una candela con la coda che sfiora la soglia dei 37 won, dove un token progettato per mantenere un ancoraggio 1:1 con lo yen è stato scambiato brevemente a un valore più di tre volte superiore a quello previsto. Upbit ha annunciato la quotazione del JPYC la mattina del 17 settembre, abbinando la stablecoin al won, al Tether e al bitcoin. Dopo che due ritardi distinti ne avevano posticipato il debutto, le negoziazioni si sono finalmente aperte. Quando la pressione di acquisto coreana si è abbattuta sul minuscolo pool di token disponibili, l’ancoraggio del JPYC si è rapidamente spezzato. La distorsione si è estesa anche a Uniswap, dove gli effetti residui hanno spinto brevemente i prezzi verso i tre yen. Gli asset crittografici come il bitcoin vengono scambiati con un premio in Corea del Sud da anni, ma in tutti gli scenari il consueto meccanismo di arbitraggio per riportare il prezzo verso il suo ancoraggio è di fatto inesistente.

Il conio record di JPYC riattiva il meccanismo di arbitraggio

Quel percorso di arbitraggio mancante, tuttavia, non è rimasto tale a lungo. Una volta che JPYC Inc. ha ripristinato le prenotazioni di emissione, i trader hanno avuto un forte incentivo a coniare JPYC a 1 yen e a inviare nuova offerta verso i mercati che pagavano il doppio, il triplo o addirittura il quadruplo di tale importo. La risposta è stata enorme.

Il dashboard di JPYC ha mostrato 1,68678 miliardi di yen coniati solo il 17 settembre, più di 12 volte il precedente record giornaliero di 139,16 milioni di yen. In circa 48 ore, secondo quanto riportato, l’offerta in circolazione è salita da circa 1,9 miliardi di yen a oltre 4,2 miliardi di yen, e lo straordinario premio ha cominciato a svanire quasi con la stessa rapidità con cui era apparso. Alla fine, il tumultuoso debutto di JPYC su Upbit è diventato un esempio da manuale di ciò che accade quando una forte domanda da parte dei piccoli investitori si scontra con un’offerta dolorosamente scarsa.

La stablecoin giapponese non ha mai smesso di essere riscattabile per 1 yen tramite JPYC Inc., ma per alcune frenetiche ore il mercato secondario ha raccontato una storia completamente diversa. Le nuove emissioni alla fine hanno recuperato il ritardo, i meccanismi di arbitraggio – non gli arbitraggisti – sono entrati in azione e il prezzo è tornato verso il suo ancoraggio previsto. Eppure l’episodio ha lasciato una straordinaria prima impressione per la stablecoin in yen regolamentata del Giappone: la sua prima quotazione su un importante exchange estero ha trasformato brevemente un yen in tre e, nelle quotazioni più estreme di Upbit, quasi quattro.