"Shadow Stocks": Wall Street Watchdog Fights Massive CFTC Stock Perps Push

Better Markets presenta una memoria per contestare l’approvazione da parte della CFTC dei derivati perpetui

La battaglia legale sulla decisione della CFTC di consentire i derivati perpetui su singoli titoli azionari statunitensi si sta intensificando e ora anche terze parti stanno facendo sentire la propria voce.

Better Markets, un’organizzazione che «lotta per un sistema finanziario al servizio della società e a sostegno dell’economia produttiva», ha presentato una memoria in qualità di amico della corte (amicus curiae) a sostegno del ricorso presentato dalla Capital Markets Alliance (CMA) contro l’approvazione da parte della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dei derivati perpetui su singoli titoli azionari statunitensi.

Nel parere, presentato dall’ex presidente ad interim e commissaria della SEC Allison Herren Lee e dall’ex consigliere generale della SEC e direttore ad interim della Divisione di Finanza Aziendale John C. Coates, l’organizzazione sostiene che questi strumenti perpetui dovrebbero essere classificati come swap basati su titoli e non come futures, poiché privi di una data di consegna fissa.

Essendo classificati come swap basati su titoli, questi strumenti rientrano nella giurisdizione della SEC ai sensi del Dodd-Frank Act e non devono eludere misure di protezione fondamentali, tra cui la registrazione e l’obbligo che la negoziazione avvenga esclusivamente su borse valori nazionali regolamentate.

Inoltre, Better Markets, che ha una storia di opposizione alle iniziative decentralizzate, sottolinea che l’approvazione di questi swap comporta gravi rischi per gli investitori al dettaglio, poiché combinano un’elevata leva finanziaria, l’assenza di una data di scadenza e caratteristiche di liquidazione automatica, favorendo la formazione di un ecosistema speculativo.

“Questi ‘futures perpetui’ sono in realtà titoli ombra con una leva finanziaria di circa sei a uno, il che significa che l’intero portafoglio di un investitore può azzerarsi con un movimento di mercato pari appena al 16%. Tale livello di volatilità è comune nei singoli titoli azionari e pertanto il rischio di perdita totale è reale e probabilmente frequente, rovinando gli investitori al dettaglio mentre arricchisce le società che gestiscono le piattaforme”, ha affermato Better Markets, mettendo in guardia sui rischi derivanti dall’apertura di questi strumenti agli investitori al dettaglio.

«Come abbiamo visto in altri paesi in cui questi prodotti proliferano, gli investitori possono andare in rovina nel giro di pochi minuti, anche durante la notte, quando possono scattare le soglie di liquidazione automatica», ha concluso l’organizzazione.

Le opinioni di Better Markets coincidono con quelle della CMA, la quale ha sottolineato che la recente approvazione da parte della CFTC di una moltitudine di richieste relative a prodotti basati su titoli non spiega perché da tempo la CFTC abbia trattato i derivati perpetui come swap, e trascura l’impatto che questa nuova visione avrà sugli investitori e sul mercato dei titoli in generale.

La CMA, che rappresenta colossi del settore quali Cboe Global Markets, Citadel Securities e Healthy Markets Association, chiede di annullare le approvazioni di questi prodotti e di riconoscere che essi costituiscono swap basati su titoli, impedendo di fatto alla CFTC di approvarli mentre il caso è pendente.

Il caso sta diventando una battaglia di grande rilievo che vede contrapposti gli operatori storici del settore e la CFTC, la quale è anche alle prese con le autorità di regolamentazione statali in merito ai mercati predittivi. La SEC ha già presentato un parere legale a sostegno delle nuove modifiche normative della CFTC, contestando le accuse della CMA secondo cui la CFTC starebbe «agendo in modo arbitrario».