La SEC propone di consentire ai consulenti e ai fondi di custodire autonomamente le criptovalute

I consulenti e i fondi potrebbero detenere direttamente le criptovalute

I consulenti potrebbero detenere direttamente le criptovalute degli investitori qualora non fosse disponibile un custode autorizzato, in base alle modifiche in materia di custodia proposte il 1° ottobre. La Securities and Exchange Commission (SEC), l’autorità di regolamentazione dei mercati finanziari statunitensi, ha proposto un quadro normativo su misura per la custodia delle criptovalute che riguarda i consulenti di investimento registrati e i fondi regolamentati. Quest’ultima categoria comprende le società di investimento registrate, come i fondi comuni, e le società di sviluppo aziendale, che investono in piccole e medie imprese. In termini pratici, l’accordo prevede che i consulenti mantengano il controllo sulle chiavi private, le credenziali digitali che autorizzano i trasferimenti, per conto dei clienti. I fondi regolamentati manterrebbero le proprie partecipazioni tramite il proprio consulente, nel rispetto dei requisiti di conformità e sotto la supervisione del consiglio di amministrazione. Il presidente della SEC, Paul S. Atkins, ha collegato la proposta alle norme di custodia risalenti a prima dell’avvento di Internet, sostenendo che i servizi di custodia potrebbero rimanere indietro di mesi rispetto alle nuove classi di attività. Ha affermato:

«Dall’avvento del Bitcoin nel 2008, il mercato delle criptovalute è passato dall’essere una curiosità di nicchia a diventare una classe di attività da molti trilioni di dollari verso la quale gli investitori cercano attivamente di esporsi. Purtroppo, le nostre norme e i nostri regolamenti non hanno tenuto il passo.»

L'autocustodia e le società fiduciarie devono rispettare misure di sicurezza

L’idoneità alla custodia diretta richiederebbe una rivalutazione trimestrale, mentre i sistemi di sicurezza sarebbero sottoposti a revisioni almeno una volta all’anno. I trasferimenti richiederebbero l’autorizzazione di almeno due persone e le partecipazioni di ciascun cliente occuperebbero indirizzi blockchain separati. Gli investitori riceverebbero rendiconti trimestrali e firmerebbero accordi che trattano i token come attività finanziarie ai sensi della legge statale applicabile.

Le società fiduciarie statali, istituzioni autorizzate dalle autorità di vigilanza bancaria statali, potrebbero fornire servizi di custodia esterna, previa verifica iniziale e annuale delle loro autorizzazioni e delle politiche di sicurezza. Anche i consulenti o i fondi esaminerebbero i bilanci certificati e le relazioni sul controllo interno, mentre le partecipazioni dei clienti rimarrebbero separate dal patrimonio proprio del custode.

La vigilanza statale disciplina già la separazione delle attività, anche in base alle linee guida del Dipartimento dei Servizi Finanziari di New York emanate il 30 settembre 2025, che sottolineano la contabilità separata e la segregazione delle criptovalute dei clienti. Tali misure di salvaguardia si applicano alle imprese autorizzate operanti nel settore delle valute virtuali e alle società fiduciarie a scopo limitato di New York impegnate nella custodia di criptovalute.

Il trattamento federale di queste istituzioni ha inoltre suscitato disaccordo tra i commissari della SEC in merito alle protezioni relative alla custodia delle criptovalute. Nel settembre 2025, lo staff ha offerto garanzie condizionate contro la raccomandazione di azioni coercitive. La commissaria Hester M. Peirce ha sostenuto tale flessibilità, mentre la commissaria Caroline A. Crenshaw ne ha criticato la base giuridica e le tutele per gli investitori.

La SEC propone modifiche in materia di revisione contabile e tenuta dei registri

Le modifiche proposte si estendono anche oltre la custodia delle criptovalute, riguardando le revisioni dei bilanci per i consulenti di investimento registrati e i servizi di custodia dei broker-dealer per i fondi regolamentati. I broker-dealer sono società che acquistano e vendono titoli per conto dei clienti o per conto proprio. Le modifiche rientrano nell’Investment Advisers Act del 1940 e nell’Investment Company Act del 1940.

Un consulente che assuma la custodia diretta dovrebbe ottenere una relazione sul controllo interno redatta da un revisore indipendente entro sei mesi e, successivamente, con cadenza annuale. Il pacchetto aggiornerà inoltre la tenuta dei registri e gli obblighi di informativa, compreso l’uso condizionato dei registri blockchain e la rendicontazione sulle quote di fondi tokenizzate, che rappresentano la proprietà dei fondi utilizzando la tecnologia blockchain.

Le modifiche sono state sottoposte all’esame della Casa Bianca in vista della proposta di ottobre già nel mese di agosto, quando l’Ufficio per l’Informazione e gli Affari Normativi (Office of Information and Regulatory Affairs) ha valutato la bozza. Tale ufficio opera nell’ambito dell’Ufficio di Gestione e Bilancio della Casa Bianca. Atkins ha successivamente illustrato la sua richiesta di norme che consentano l’autocustodia condizionata da parte dei consulenti durante il discorso tenuto il 14 settembre al vertice del Solana Policy Institute. Ha inoltre chiesto di consentire alle società fiduciarie statali di custodire le partecipazioni relative alla consulenza e ai fondi. Il periodo per la presentazione dei commenti pubblici rimarrà aperto per 60 giorni dopo la pubblicazione della proposta della SEC sul Federal Register, la pubblicazione ufficiale del governo per le norme e gli avvisi federali.