Qualcuno ha scommesso 3,17 milioni di dollari sul rialzo del prezzo del Bitcoin, ma potrebbe subire una pesante perdita se il BTC raggiungesse i 100.000 dollari

Una scommessa multimilionaria con una destinazione precisa

Il raggiungimento da parte del prezzo del bitcoin dei 100.000 dollari per la prima volta dal novembre 2025 darebbe a molti possessori un motivo per festeggiare. Ma per chiunque abbia acquistato una posizione in opzioni recentemente segnalata, tale traguardo potrebbe comportare una perdita di 3,17 milioni di dollari.

L’operazione ha una destinazione preferita: 95.000 dollari. Superare tale soglia riduce il guadagno finale e, se il bitcoin sale ben al di sopra di quel livello, il guadagno scompare del tutto. È una situazione particolare quella di pagare milioni per entrare, ma la spiegazione sta nel modo in cui è stata strutturata la scommessa.

Secondo i dati di Laevitas, la posizione è stata eseguita tramite la rete di liquidità Paradigm in cinque blocchi.

L’acquirente ha combinato opzioni call con scadenza 30 ottobre a tre prezzi: 90.000, 95.000 e 100.000 dollari. Ha acquistato opzioni call ai livelli più basso e più alto, vendendone il doppio a quello intermedio. Insieme, questi contratti formano una “long call butterfly”. Il pagamento iniziale netto è stato di 3,17 milioni di dollari.

Perché troppe buone notizie possono rivelarsi costose

Un normale detentore di bitcoin spot trae vantaggio dall’aumento del prezzo. Uno spread a farfalla ha una struttura diversa. Il suo rendimento aumenta verso lo strike intermedio, per poi diminuire man mano che il prezzo si avvicina al limite superiore. Le opzioni call vendute allo strike intermedio creano obbligazioni che compensano i benefici dei contratti acquistati.

L’Options Industry Council spiega che questa struttura raggiunge il massimo profitto allo strike intermedio alla scadenza. Allo strike esterno o oltre, il premio iniziale va perso. L’acquirente accetta tali limiti in cambio di una posizione costruita attorno a un risultato specifico.

La data è importante tanto quanto il prezzo

Se domani il bitcoin dovesse salire a 100.000 dollari — partendo dal recente prezzo di circa 86.000 dollari — ciò non comporterebbe automaticamente la liquidazione di questa operazione. Il calcolo alla scadenza dipende dal prezzo di liquidazione del 30 ottobre, supponendo che la posizione rimanga intatta. Prima di allora, il suo valore di mercato può variare e il detentore potrebbe chiudere o adeguare la posizione. C’è un’altra distinzione: ricevere un pagamento non significa necessariamente realizzare un profitto. Tale pagamento deve innanzitutto coprire l’importo speso per aprire la posizione, oltre ai costi di negoziazione.

Cosa lascia in sospeso l’operazione

L’operazione segnalata non rivela l’intero portafoglio dell’acquirente. Potrebbe accompagnare altre posizioni, quindi non possiamo dare per scontato che rappresenti l’intera visione di qualcuno sul bitcoin.

Tuttavia, la struttura conferisce alla vicenda una tensione insolita. Un investitore può prevedere correttamente un rialzo e comunque perdere denaro perché il prezzo finale si colloca al di fuori dell’intervallo che aveva previsto. Per questa posizione, il livello a cui il bitcoin chiuderà è di enorme importanza. Un momento di festeggiamenti in tutto il mercato delle criptovalute potrebbe coincidere con una scadenza molto costosa per questo singolo trader.