La SEC punta l'attenzione sulle norme relative al trading on-chain e sulla vigilanza sui depositi di criptovalute

Atkins delinea un più ampio cambiamento della SEC verso i modelli on-chain

L'8 maggio, il presidente della Securities and Exchange Commission (SEC) Paul S. Atkins ha delineato una potenziale nuova fase della regolamentazione della SEC legata ai mercati finanziari on-chain, indicando possibili proposte che coprono i sistemi di trading on-chain, l'attività dei broker-dealer, le funzioni di compensazione e i crypto vault. Intervenendo allo Special Competitive Studies Project AI+ Expo a Washington, Atkins ha indicato che la SEC sta valutando se i quadri normativi esistenti in materia di titoli affrontino adeguatamente l'infrastruttura finanziaria basata sulla blockchain.

Anziché trattare i sistemi decentralizzati come prodotti isolati, Atkins ha inquadrato molte piattaforme on-chain come architetture finanziarie integrate che combinano esecuzione, gestione delle garanzie, instradamento della liquidità, regolamento e strategie di trading automatizzate all’interno di un unico protocollo. Ha osservato che la Commissione potrebbe prendere in considerazione un percorso di innovazione limitato nel breve termine, perseguendo al contempo un processo normativo di notifica e commento legato a come la definizione di “borsa” si applica ai sistemi di trading on-chain. Atkins ha dichiarato:

"Mentre la Commissione valuta queste iniziative politiche, dovremmo ricordare che le strutture di mercato on-chain odierne sono spesso di natura ibrida, combinando elementi di quella che viene spesso definita finanza 'tradizionale' e 'decentralizzata'."

Le osservazioni hanno anche suggerito che la SEC potrebbe allontanarsi dall'applicazione di rigide interpretazioni basate su categorie alle attività blockchain. Atkins ha indicato che l'agenzia dovrebbe esaminare ulteriormente come le definizioni di broker e dealer si applicano ai mercati on-chain, comprese le interfacce software che facilitano l'attività finanziaria decentralizzata. Ha aggiunto che la regolamentazione di esenzione potrebbe diventare parte di quel processo, poiché le autorità di regolamentazione tentano di creare percorsi di conformità più chiari per i partecipanti al mercato.

I depositi di criptovalute e le strutture di compensazione attirano l’attenzione della SEC

Un'altra area degna di nota riguardava i modelli di compensazione e regolamento on-chain, in particolare i sistemi progettati intorno all'esecuzione quasi istantanea e alla gestione algoritmica delle controparti. Atkins ha sostenuto che la SEC dovrebbe riesaminare la definizione di “agenzia di compensazione” per determinare quali attività di carattere generale non rientrino nel trattamento normativo tradizionale quando le transazioni vengono regolate automaticamente attraverso l’infrastruttura blockchain.

I crypto vault sono emersi come una priorità politica a sé stante. Atkins ha descritto i prodotti come applicazioni software che consentono agli utenti di impiegare le risorse digitali in opportunità di generazione di rendimento on-chain. Le sue osservazioni hanno evidenziato come alcuni strumenti finanziari basati su blockchain possano intersecarsi con i quadri normativi esistenti in materia di titoli e consulenti di investimento, mentre le autorità di regolamentazione ne valutano la struttura e la funzione. Atkins ha inoltre sottolineato che la SEC continuerà ad adattare il proprio approccio man mano che i mercati si spostano ulteriormente on-chain. Atkins ha affermato:

"Penso che dovremmo considerare dei modi per fare chiarezza su ciò che viene comunemente definito 'crypto vault', in particolare per quanto riguarda i punti di contatto con il Securities Act e l'Advisers Act."

Il discorso ha inoltre sottolineato la preferenza di Atkins per l’utilizzo della regolamentazione tramite avviso e commento e dell’autorità di esenzione per affrontare le strutture emergenti del mercato delle criptovalute. Ha rinnovato la sua richiesta al Congresso di inviare il CLARITY Act sulla scrivania del presidente Trump, sostenendo che le riforme legislative fornirebbero un quadro più duraturo per i mercati delle risorse digitali man mano che i sistemi finanziari basati sulla blockchain continuano ad espandersi.