Il piano di Singapore prevede il divieto di applicare interessi sulle stablecoin regolamentate dalla MAS

La MAS propone il divieto di pagamento degli interessi e misure di tutela più rigorose per gli emittenti

L’Autorità Monetaria di Singapore (MAS) ha proposto il 1° settembre alcune modifiche legislative volte a vietare il pagamento di interessi sulle stablecoin regolamentate dalla MAS e a introdurre misure di tutela finanziaria più rigorose. Le modifiche proposte alla Legge sui servizi di pagamento del 2019 stabilirebbero i criteri in base ai quali gli emittenti possono essere soggetti alla supervisione della MAS e quali token possono utilizzare la denominazione di “stablecoin regolamentata dalla MAS”.

Solo gli emittenti autorizzati nell’ambito del quadro normativo sulle stablecoin a valuta unica potrebbero definirsi emittenti autorizzati di stablecoin regolamentate dalla MAS. I token al di fuori di tale quadro rimarrebbero classificati come token di pagamento digitali e soggetti alle norme vigenti a Singapore in materia di tutela dei consumatori per tali asset.

«Le modifiche legislative proposte dalla MAS daranno attuazione a un quadro normativo sulle stablecoin che promuove un’innovazione finanziaria responsabile. Il quadro fornirà chiari parametri di riferimento normativi per le stablecoin che soddisfano elevati standard di stabilità del valore e di governance», ha affermato Ho Hern Shin, vicedirettore generale della MAS per la vigilanza finanziaria, aggiungendo:

«Ciò è importante poiché la tokenizzazione degli asset sta prendendo piede. Le stablecoin affidabili e ben regolamentate possono fungere da asset di regolamento credibili nei mercati finanziari tokenizzati, mitigando al contempo i rischi per gli utenti e per il sistema finanziario in generale».

La consultazione sulle stablecoin mira inoltre a raccogliere pareri in merito ai requisiti di capitale, stabilità del valore, rimborso alla pari e obblighi di informativa per gli emittenti. I miglioramenti proposti includono stress test, piani di recupero, accordi di liquidazione ordinata e protezione dei fondi dei clienti ricevuti prima dell’emissione delle stablecoin.

I stablecoin esteri potrebbero essere ammessi secondo percorsi limitati

Il quadro normativo originario di Singapore si applica alle stablecoin a valuta unica emesse sul territorio nazionale e ancorate al dollaro di Singapore o a una valuta del Gruppo dei 10 (G10). L’elenco del G10 comprende il dollaro statunitense, l’euro, lo yen, la sterlina inglese, il franco svizzero, il dollaro canadese, il dollaro australiano, il dollaro neozelandese, la corona norvegese e la corona svedese. Il quadro normativo adottato nel 2023 ha stabilito requisiti relativi alle attività di riserva, al capitale minimo, al rimborso tempestivo e agli obblighi di informativa per gli emittenti idonei.

Le nuove proposte amplierebbero tale struttura consentendo alle stablecoin emesse congiuntamente da entità singaporiane e straniere di essere ammesse qualora i relativi rischi siano sufficientemente mitigati. La MAS sta inoltre valutando la possibilità di riconoscere un numero limitato di stablecoin emesse all’estero e soggette a vigilanza nell’ambito di quadri normativi che Singapore ritenga comparabili.

Le proposte transfrontaliere si affiancano a un lavoro separato della MAS sul regolamento tokenizzato, che la banca centrale sta testando con il settore. In precedenza, la MAS aveva definito le caratteristiche del regime relative alla copertura delle riserve e all’affidabilità del rimborso mentre preparava una bozza di legge, parallelamente alle sperimentazioni su stablecoin regolamentate e passività bancarie tokenizzate.

Il riconoscimento rimarrebbe selettivo anziché automatico e non si estenderebbe a tutte le stablecoin regolamentate da un’autorità estera. Le stablecoin emesse all’estero che soddisfano i requisiti potrebbero supportare le transazioni all’ingrosso transfrontaliere, mentre i token emessi congiuntamente potrebbero recare l’etichetta «regolamentata dalla MAS» se i loro rischi operativi e normativi soddisfano gli standard dell’autorità.

Il divieto sugli interessi impedirebbe agli emittenti di pagare i detentori

Il divieto proposto impedirebbe agli emittenti di pagare interessi sulle stablecoin regolamentate dalla MAS, uno dei numerosi miglioramenti previsti dalla MAS insieme alle modifiche relative alle licenze.

Le restrizioni sui rendimenti pagati dagli emittenti sono diventate una questione politica di primo piano in altre giurisdizioni che stanno definendo le norme sulle stablecoin. Un’analisi economica della Casa Bianca sulle restrizioni al rendimento delle stablecoin ha esaminato se tali norme proteggerebbero il credito bancario limitando la concorrenza dei token digitali fruttiferi.

Gli stablecoin mirano generalmente a mantenere un valore fisso attraverso riserve, garanzie reali, meccanismi di rimborso o incentivi di mercato correlati. Le loro strutture variano notevolmente, e i modelli di stablecoin che generano rendimento presentano rischi diversi rispetto ai token di pagamento garantiti da contante e attività liquide.

La MAS accetta commenti pubblici sulla legislazione proposta e sulle relative posizioni politiche fino al 16 ottobre. La consultazione rimane aperta, il che significa che il divieto di interessi, i percorsi di riconoscimento estero e le misure di salvaguardia ampliate sono proposte piuttosto che norme attualmente in vigore.